[딜사이트 전한울 기자] DB하이텍이 앞서 예고했던 대로 하반기에는 본격적으로 밸류업에 나설지 관심이 쏠리고 있다. 일단 시장에서는 가능성을 높게 점치고 있다. 정부가 코리아디스카운트 해소를 위해 밸류업을 강조하고 있는 데다, DB하이텍의 기업가치 지표가 코스피 평균에도 못 미치는 만큼 투자 매력도를 끌어올리기 위해서라도 움직임을 보일 것으로 내다봐서다. 다만 배당금을 늘리는 형태가 아닌 자사주 매입과 소각 등 공격적인 주주환원책이 이뤄져야 DB하이텍의 기업가치가 제고될 것이란 게 시장의 시각이다.

DB하이텍의 최근 4개 분기(2023년 2분기~2024년 1분기) 주가수익비율(PER)은 11배다. 이는 코스피 평균인 21.3배와 큰 격차다. 반면 자기자본이익률(ROE)은 13.7%, 영업이익률은 20%로 코스피 평균 대비 각각 7.5%포인트, 14.7%포인트 높았다. 최근 이 회사가 사업다각화 등 신사업 발표에도 성장잠재력보다 수익 둔화 우려가 높다 보니 보유자산 대비 기업가치가 낮게 평가받고 있다는 것이 시장의 시각이다.

이에 주력인 8인치 파운드리 사업의 수요 회복과 함께 12인치 파운드리 및 특화 이미지센서 등 신사업의 성과가 본격화되기 전까지는 저평가에서 벗어나기 어려울 것이란 전망이 나오고 있다. 이러한 시장 분위기는 DB하이텍의 주가만 봐도 알 수 있다. 최근 테슬라 납품 반도체를 테스트 중이란 소식이 전해진 직후 주가가 5만7000원대까지 급등했지만, 한달이 채 지나지 않아 4만9000원대로 급락했다. 

시장 관계자는 "DB하이텍이 올해 실적 턴어라운드에 성공하더라도 주가 상승이 이뤄지진 않을 것으로 전망된다"며  "전방산업 재고 영향을 가장 뒤늦게 받는 파운드리 업계 특성상 8인치가 큰 폭으로 반등하거나 신사업 실적이 가시화 되지 않고선 기업가치를 제대로 평가받기 어려울 것"이라고 말했다. 이어 "수익 고도화에 나선 DB하이텍으로선 기업가치 제고를 통해 투자 매력도를 끌어 올리는 게 급선무인 만큼 공격적인 주가부양책이 필요한 상황"이라고 부연했다.

이렇다 보니 DB하이텍이 배당을 늘리는 방식으로 기업가치 제고에 나설 것이란 시장의 공통된 전망이다. 앞서 이 회사가 배당성향을 기존 10%에서 최대 20%까지 확대하겠다는 입장을 밝혔고, 정부 역시 코리아 디스카운트 문제를 해결하기 위해 밸류업 프로그램을 강조하고 있는 만큼 주주환원책 강구에 나설 가능성이 높아서다.

다만 DB하이텍이 이렇다 할 신사업 투자 없이 배당 확대에 집중한다면 오히려 역효과가 날 것이란 지적도 일각에서 나오고 있다. 

앞선 관계자는 "배당 확대는 기업이 충분한 현금창출력과 유동성을 지니고 있다는 방증임과 동시에 한편으론 투자 및 사업확대에 소극적이란 신호로 비춰질 수 있다"며 "신사업과 관련한 움직임이 소극적일 경우 성장성 이슈와 연계돼 오히려 주가가 역행할 수 있어 밸류업 전략을 다각화 할 필요가 있다"고 말했다.

이렇다 보니 자사주 매입·소각이 유력한 방안으로 떠오르고 있다. 자사주 매입을 넘어 소각까지 진행할 경우 주식총수가 감소하고 이에 따른 주당순이익 및 자산가치가 높아지면서 주가 상승이 뒤따르기 때문이다. 자본금이 줄면서 부채비율이 상승한다는 문제가 있지만, 이는 부채비율을 20% 이내로 유지 중인 DB하이텍에겐 큰 부담으로 작용하지 않는다는 게 시장의 시각이다.

또 다른 시장 관계자는 "배당성향의 경우 늘린다고 해도 순이익 자체가 떨어진다면 무의미한 접근"이라며 "반면 자사주 매입에 이은 소각  비교적 즉각적인 주가부양 효과가 있어 투자매력도를 끌어올려야 하는 DB하이텍으로선 적극 고려해 볼 필요가 있다"고 말했다.

한편 DB하이텍은 현재 밸류업 세부전략 마련에 속도를 내고 있는 것으로 알려졌다. 자사주 매입과 관련해선 기존 발행주식총수의 6.14%에서 15%까지 매입률을 점진적으로 확대해 주주환원을 강화할 계획이다. 이후의 소각 계획은 아직 없는 상태다.

회사 측은 올 2분기 실적과 더불어 정부의 밸류업 세법 및 상법 개정안도 발표될 전망인 만큼 사업 및 시장 상황을 종합 고려해 3분기경 밸류업 세부전략을 발표할 것이란 입장이다. DB하이텍 관계자는 "지난해부터 밸류업을 고려해 여러 제도 및 정책을 개선하기 위한 노력을 이어가고 있다"고 말했다. 이어 "향후 5년 내 자사주 매입률 15%를 달성하겠다는 목표에는 변함이 없다"며 "이밖에도 관련 전략을 적극 검토하고 이행해 나갈 예정"이라고 말했다.