파인테크닉스를 둘러싼 이번 거래는 단순한 지분 이동을 넘어 성진홀딩스·오르비텍·주성그룹 간 이해관계가 맞물린 '삼각 거래'로 평가된다. 단순 인수합병(M&A)를 넘어 지배구조 변화 이후 각 주체의 전략이 재정렬되면서 자산 재배치가 연쇄적으로 이뤄진 결과라는 해석이다.

29일 금융감독원 전자공시에 따르면 특수조명 제조기업 '파인테크닉스'는 최대주주 변경을 수반하는 주식양수도계약을 추진 중이다. 기존 최대주주인 코스닥 상장사 '오르비텍'이 보유한 460만주(지분율 20.12%)를 성진홀딩스에 매각하는 내용이다.

거래 규모는 200억원으로 주당 4347.8원이다. 이는 계약 전날(4월14일) 종가(2295원) 대비 약 89%의 프리미엄이다. 잔금 예정일은 오는 9월 30일이다.

앞서 오르비텍은 지난해 말 파인테크닉스를 인수했다. 파인테크닉스의 특수조명 사업이 원전 및 중화학 플랜트와 연관성이 높다는 점에서 사업적 시너지를 기대한 판단이었다. 당시 오르비텍은 파인테크닉스 구주 인수에 250억원, 제3자배정 유상증자를 통한 신주 취득에 50억원 등 총 300억원을 투입했다. 

이 과정에서 잔금 일부(50억원)에 대해선 매도자 측이 전환사채(CB) 인수로 대용납입해 사실상 현금 250억원으로 파인테크닉스를 인수했다. 이를 감안한 파인테크닉스 인수 평단가는 2882원으로, 양수도 계약 전날인 지난해 11월 7일 종가(1705원)와 비교하면 69%의 프리미엄을 지급했다.

하지만 인수 직후 오르비텍의 최대주주가 성진홀딩스에서 주성그룹으로 변경되면서 전략 변화가 불가피해졌다. 기존 경영진이 설계한 사업 확장 전략보다 새로운 최대주주인 주성그룹의 포트폴리오 재편 전략이 우선 적용된 것이다.

주성그룹은 오르비텍 인수에 구주 300억원, 제3자배정 유상증자 100억원 등 총 400억원을 투입하며 경영권을 확보했다. 이 과정에서 성진홀딩스는 보유 지분(301만5714주, 지분율 10.88%)을 높은 가격에 매각하며 약 300억원을 회수했다. 당시 매각 가격(주당 9949원)은 시장가 대비 160%에 달하는 프리미엄이 반영된 수준이었다.

이후 성진홀딩스는 다시 파인테크닉스 인수에 200억원을 투입하기로 했다. 결과적으로 고가에 오르비텍을 매각한 뒤 상대적으로 낮은 가격에 상장사 경영권을 재확보하는 구조가 만들어진 셈이다.

성진홀딩스 입장에서는 엑시트 이후 곧바로 새로운 상장사를 확보하며 자금조달 창구를 유지하는 효과를 거두게 됐다. 현금 유출입을 감안하면 결과적으로 100억원 수준의 현금까지 확보할 수 있게 됐다. 성진홀딩스는 기업자문 및 컨설팅 업체로, 유석우 회장이 지분 100%를 보유하고 있다. 

주성그룹 역시 실익을 챙겼다. 오르비텍을 통해 상장사 네 곳(주성코퍼레이션·제이에스링크·오르비텍·파인테크닉스)을 거느리게 되면서 지배구조가 복잡해진 상황에서 비핵심 자산을 정리해 관리 부담과 중복 상장에 따른 밸류 할인 요인을 줄이려는 의도로 풀이된다.

오르비텍은 파인테크닉스 지분 매각을 통해 200억원의 현금을 확보하게 된다. 이는 단순 유동성 확보를 넘어 원전 해체와 항공 부품 등 핵심 사업에 자원을 집중하기 위한 재원으로 활용될 가능성이 크다. 자회사에 대한 관리 부담 역시 덜 수 있게 됐다. 아울러 일부 지분을 유지하며 2대 주주로 남아 사업적 연계 가능성도 이어갈 계획이다.

종합하면 이번 거래는 성진홀딩스와 주성그룹, 오르비텍의 3자 간 '삼각거래'는 각자가 실익을 챙긴 윈윈 구조라는 평가다. 세 주체 모두 자산 재편에 따른 포트폴리오 최적화와 지배구조 효율화를 추구했고 이 과정에서 상당한 유동성도 확보하게 됐다. 

오르비텍 관계자는 "변경된 최대주주와의 협의된 의사에 따라 관련 결정이 이뤄졌다"며 "향후 원자력 해체 시장 공략과 항공 사업 투자에 중요한 기반 작업이 될 수 있을 것"이라고 말했다.