[딜사이트 이승주 기자] 롯데그룹이 지난해부터 전사적인 구조조정에 돌입해 유동성 확보를 위해 노력하고 있지만 신성장동력 확보를 위한 투자계획 등 자금소요도 지속됨에 따라 향후 모니터링이 필요하다는 진단이 나왔다. 특히 석유화학과 유통부문 모두 유의미한 업황 반등이 쉽지 않은 만큼 상당한 자구 계획이 이행되지 않는다면 신용도에도 하방 압력이 가해질 것이라는 분석이다.

한국기업평가는 28일 오후 진행된 웨비나에서 "롯데그룹은 지난해부터 전사적인 구조조정에 돌입했으나 롯데케미칼과 롯데바이오로직스 등 장기투자계획 등으로 자금소요도 지속될 것으로 예상된다"며 "그룹의 구조조정 진행 상황, 자산 매각 대금 유입 시기 및 규모, 신사업 투자 성과 등의 모니터링이 필요하다"고 밝혔다.

한기평에 따르면 롯데그룹의 최근 5년간 연평균 자본적지출(CAPEX)는 4조5000억원, 이 중 화학부문이 연평균 2조1000억원으로 가장 큰 비중을 차지했다. 다만 화학과 호텔군의 실적부진으로 롯데그룹은 지난해부터 전사적인 구조조정에 돌입해 재무안전성 회복 및 사업 포트폴리오 재편을 추진하고 있다.

현재 한기평은 롯데그룹이 총 3조8000억원 이상의 자산 매각을 진행하고 있는 것으로 보고 있다. 다만 신성장동력 확보를 위해 롯데케미칼이 전지소재·수소에너지 투자, 롯데바이오로직스의 장기투자(2024년~2030년, 총 4조6000억원) 등으로 자금소요도 지속될 것으로 전망했다. 

이에 따라 한기평은 롯데그룹의 사업 구조조정을 통한 재무안전성 제어 및 실적안정화, 우발위험 통제 여부가 신용도에 직접적인 영향을 줄 것으로 내다봤다. 롯데케미칼의 경우 적자 지속 중으로 상당한 자구계획이 이행되지 않는다면 추가적인 등급 하락의 가능성이 존재하고 롯데하이마트나 코리아세븐 역시 업황 저하로 신용도 하방 압력이 상존하고 있다는 평가다.

다만 한기평은 현재 국회에서 논의 중인 자사주 소각 의무화 내용을 담은 상법 개정안이 롯데지주에 미치는 영향은 크지 않을 것으로 예상했다. 롯데지주의 올해 상반기 말 기준 자사주 비중은 27.4%로 높은 수준이나 신동빈 회장을 비롯한 특수환계인 지분이 45.4%에 이르고 그 밖에 주주 구성이 분산돼 있다는 점을 감안해도 경영권에는 큰 문제가 없을 것이라는 분석이다.

또 롯데지주의 경우 향후 자사주 매각 선택 시 상당한 자본 확충 효과를 기대해볼 수 있을 전망이다. 반면 중장기적으로는 자사주 전략적 활용이 제한되기 때문에 자회사 지배력 희석 방어를 위해 지분을 직접 매입해야 하는 식의 재무 부담이 발생할 여지가 존재한다는 평가다. 

문제는 롯데그룹의 두 축인 석유화학이나 유통 모두 유의미한 업황 반등이 쉽지 않을 것이라는 점이다. 석유화학은 중국발 공급 과잉은 물론 트럼프 행정부의 관세 정책이 수요에 부정적으로 작용했고 유통은 할인점을 비롯한 그로서리 쪽 실적 부진이 뼈아픈 상태다.

그나마 기대할 점은 석유화학 동박 부문에서 실적이 회복되는 모습을 보일 것으로 예상되고 유통부문은 부진점포 폐점과 부산 지역 오카도 물류센터 가동으로 수익 개선 가능성이 점쳐지는 부분이다. 

마지막으로 한기평은 "롯데그룹의 경우 핵심 사업에서 드라마틱한 반등을 기대하기 어렵겠지만 다각화된 구조 하에서 효율화 노력들을 바탕으로 그룹 전반의 수익성은 점진적으로 나아지는 모습을 보일 가능성이 높다"고 예상했다.