[딜사이트 박안나 기자] 동아건설산업이 오너가 보유한 지분을 자기주식으로 매입하면서 대규모 현금 유출을 겪게 됐다. 보유 현금성 자산의 90%가량이 외부로 유출되는 탓에 동아건설산업의 유동성 가뭄이 더욱 심화할 것으로 예상된다. 

유동성 여력 저하에 따라 운전자금 부담도 커질 수밖에 없다. 이를 해결하는 과정에서 차입금 의존도가 높아지며 재무건전성이 저하될 수 있다는 우려가 나온다.

반면 동아건설산업 보유 지분을 매각한 우오현 SM그룹 회장은 수백억원의 현금을 쥐게 되면서 '오너 배불리기' 논란이 제기되고 있다.

◆ 현금성 자산 88% 유출…오너 배불리기 논란

15일 건설업계에 따르면 동아건설산업은 지난 6월28일 우오현 회장이 보유한 지분 가운데 51만1990주를 자기주식으로 취득했다.

우 회장은 동아건설산업 지분 77만710주(19.21%)를 들고 있었는데, 이 가운데 66%가량의 지분을 동아건설산업에 넘겼다. 1주당 9만5262원에 처분하면서 우 회장은 현금 488억원을 쥐게 됐다.

동아건설산업의 최대주주는 SM그룹 계열사인 삼라마이다스로, 지분 56.64%를 들고 있다. 삼라마이다스의 최대주주는 지분 74.01%를 보유한 우 회장이다. 우 회장은 동아건설산업의 개인 최대주주이기도 하다. 우 회장이 보유 지분의 66%인 51만1990주를 동아건설산업에 넘겼지만, 삼라마이다스를 통해 지배력을 유지할 수 있다.

지난해 말 동아건설산업이 보유한 현금 및 현금성자산의 규모는 연결기준으로 555억원이었다. 별도기준으로는 216억원에 불과하다. 자사주 매입에 연결기준 보유 현금성자산의 88%를 쏟아 부은 셈이다.

동아건설산업은 현금 유동성이 풍부하지 않음에도 보유 현금성 자산의 90%에 육박하는 자금을 투입해 자기주식을 매입했다. 지배구조 최상단에 있는 우 회장 보유 지분을 사들이면서 대규모 현금성 자산이 유출된 탓에 동아건설산업의 유동성 가뭄이 더욱 심화할 수 있다는 우려가 나온다.

동아건설산업의 연결기준 현금비율은 2021년 22.4%에 이르렀지만 ▲2022년 14.8% ▲2023년 13.3%로 하락세를 보였다. 이번 자기주식 매입에 보유 현금의 대부분이 투입된 탓에, 추가 현금 확보가 이뤄지지 않는다면 현금비율이 한 자릿수까지 추락할 수 있다는 계산이 나온다.

현금비율은 유동부채 대비 기업이 보유한 현금 및 예금 등 현금성 자산의 비율이다. 기업의 유동성을 평가하는 지표 가운데 가장 보수적 기준을 지표에 해당한다. 20%를 적정 기준으로 보는데, 동아건설산업은 2021년을 끝으로 20% 고지를 넘지 못하고 있다.

동아건설산업의 유동자산 규모는 지난해 말 6154억원으로 집계됐다. 2022년 6325억원에서 1년 만에 171억원이 감소했다. 같은 기간 유동부채는 2022년 3692억원에서 2023년 4187억원으로 늘었다. 유동부채 대비 유동자산의 비율을 나타내는 유동비율은 지난해 말 147.9%로 1년 전(171.3%)보다 24.3%포인트(p) 낮아졌다.

유동비율은 잔여 만기 1년 미만의 부채(유동부채)를 상환하기 위해 기업이 동원할 수 있는 유동성 여력을 보여준다. 200% 이상의 유동성 비율을 지녔을 때 기업의 단기 재무건전성이 우수한 것으로 평가한다.

 

 

◆ 유동성 확보 위해 차입금 늘려…재무건전성 빨간불

지난해 말 기준으로 동아건설산업이 1년 안에 상환해야 하는 단기성 차입금 규모는 1675억원에 이른다. 보유 현금성 자산을 모두 동원해도 1년 안에 만기가 돌아오는 차입금의 약 33%만 갚을 수 있는 상황이다.

외부 차입을 통한 유동성 제고가 필요한 상황으로 볼 수 있는데, 실제로 동아건설산업은 계열사인 SM상선에서 자금을 차입해 유동성 확보에 나섰다. 6월에만 2차례 각각 474억원, 150억원씩 총 624억원을 융통했다.

지난해 말 동아건설산업의 순차입금 규모는 1857억원이었다. 추가 차입을 일으킨 데다 유동성 여유가 충분하지 않은 상황인 만큼 순차입금 규모는 지난해보다 더 커졌을 것으로 관측된다.

같은 기간 동아건설산업의 자기자본대비 순차입금의 비율 42.3%였다. 순차입금 비율은 기업의 재무 안정성을 나타내는 지표로 20% 이하를 안정적 수준으로 평가한다. 순차입금 비율은 이미 적정수준을 넘어섰다.

여기에 동아건설산업의 이익창출력이 약화하면서 유동성 지표 및 재무건전성 하락이 가속화할 수 있다는 관측도 나온다.

지난해 동아건설산업의 매출은 6567억원이었다. 1년 전 4630억원 대비 41.8% 늘었다. 같은 기간 매출원가는 3965억원에서 5783억원으로 45.9% 증가했다. 건자재 값 및 인건비 등이 급격히 오른 영향이다.

지난 2022년 85.6%였던 매출원가율은 지난해 88.1%까지 높아졌다. 매출 대비 매출원가가 늘면서 매출총이익률은 14.4%에서 11.9%로 낮아졌다.

동아건설산업의 미래 수익 원천이라고 할 수 있는 수주잔고가 줄어든 점에도 눈길이 간다. 수주잔고 감소 역시 이익창출력 저하로 이어질 수 있는 탓이다.

동아건설산업의 도급공사계약 잔액은 2020년 말 기준 1조6975억원까지 치솟았지만, 지난해 말에는 9800억원 수준으로 낮아졌다. 2018년부터 2021년까지 4년 연속 1조원을 웃돌았던 도급공사계약 잔액은 2022년, 2023년 2년 연속 9000억원대에 머물러 있다. 동아건설산업의 지난해 매출이 6567억원이었던 점을 감안하면, 2년 치 먹거리도 확보하지 못한 셈이다.

동아건설산업은 "이번 자기주식 매입은 경영상 목적에 따라 정해진 것으로 일시 보유 이후 재매각 등으로 처분할 예정"이라며 "자세한 내용은 밝힐 수 없다"고 전했다.