[딜사이트 김정은 기자] 한국기업평가와 나이스신용평가가 대우건설의 신용등급 전망을 '안정적'에서 '부정적'으로 낮췄다. 건설경기 침체 속 국내외 사업장에서 발생한 대규모 손실이 수익성과 재무건전성이 저하됐다는 판단에서다. 다만 기업신용등급과 무보증사채 등급은 기존 A를 유지했다.

12일 신평사들에 따르면 대우건설은 지난해 연결기준 매출 8조546억원, 영업손실 8154억원을 기록했다. 이는 10년 만에 연간 적자로, 지난해 대규모 비용을 한꺼번에 반영한 빅배스 영향이였다.

해외 토목 부문에서는 이라크 침매터널 공기 지연에 따른 추가 원가 2170억원, 싱가포르 도시철도 공사계획 변경에 따른 원가 상승분 2147억원을 한꺼번에 반영했다. 해외 플랜트 부문에서도 나이지리아 NLNG T7 프로젝트와 관련해 자재 성능 미달에 따른 재시공 비용 1550억원이 발생했다. 이에 따라 매출원가율은 97%까지 치솟았다.

국내 사업 역시 부담이 컸다. 오피스텔·지식산업센터·생활형숙박시설 등 수익형 부동산과 지방 사업장의 미분양 장기화로 5494억원 규모의 대손충당금을 설정하면서 2025년 영업이익률은 -10.1%로 떨어졌다.

대규모 순손실 영향으로 재무지표도 악화됐다. 부채비율은 2025년 9월 말 228.7%에서 12월 말 284.5%로 상승했다. 공사미수금은 2023년 말 3조2000억원에서 2025년 9월 말 4조2000억원으로 늘어나 운전자본 부담도 확대됐다.

신평사들은 이번 손실 반영으로 일부 불확실성은 해소됐지만, 잔여 미분양 물량의 분양 성과와 대금 회수 여부는 추가 점검이 필요하다고 봤다. 해외 사업 역시 지정학적 리스크와 공정 지연 가능성이 상존한다고 지적했다.

다만 2021~2022년 착공한 고원가 프로젝트가 마무리 단계에 들어서고 자체사업 매출 비중이 확대될 경우 수익성 개선 여지도 있다는 평가다. 또한 현금성자산 규모와 정책금융기관의 지원 이력을 고려할 때 단기 차입금 대응 능력은 유지할 수 있을 것으로 내다봤다.

김현 한기평 수석연구원은 "대규모 손실 발생으로 하향 변동요인을 충족하고 있다"며 다만 2026년부터 상대적으로 채산성이 양호한 자체사업 매출 비중이 확대되고, 할인 분양을 통한 매출채권 회수가 본격화될 것으로 예상돼 단기간 내 수익성 및 재무구조가 일정 부분 개선될 가능성도 잔존한다"고 말했다.

육성훈 나신평 책임연구원은 "단기성 차입금 규모를 상회하는 현금성자산 규모, 산업은행, 수출입은행 등 동 금융기관으로부터의 과거 만기 연장 이력 등을 고려 시 회사는 만기 도래하는 차입금 및 회사채에 대해 원활한 대응이 가능할 것으로 전망된다"며 "대규모 손실인식으로 인한 시장 신뢰도 저하 및 향후 차입조건 변동 등에 대해 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 판단한다"고 설명했다.