[딜사이트 윤기쁨 기자] 권혁빈 스마일게이트 CVO(최고비전제시책임자)를 둘러싼 이혼·재산분할 소송이 그룹의 자금 조달 문제로 번질 수 있다는 관측이 나온다. 권 CVO는 조 단위 자산가로 평가받지만, 재산 대부분이 비상장 지주사인 스마일게이트홀딩스 지분에 묶여 있다. 법원의 판단에 따라 수조원대 분할 부담이 현실화할 경우, 재산 분할금을 마련하는 과정에서 중국 텐센트 등 외국 자본에 지분이 넘어가 국부 유출 논란으로 이어질 수 있다는 우려도 제기된다.

11일 관련업계에 따르면 권 CVO의 전체 자산 가치는 8조원 안팎으로 추정되며 대부분은 그룹 지주사인 스마일게이트홀딩스 주식으로 알려져 있다. 권 CVO는 이 회사의 지분 100%를 보유해 계열사 전체를 통제하는 1인 지배 체제를 구축해왔다. 만약 법원이 배우자의 기여도를 높게 인정해 배우자가 지분의 40~50%를 확보하고 2대 주주로서 경영 참여나 의결권 행사를 요구할 경우, 권 CVO의 지배력이 약화되면서 스마일게이트가 창사 이래 처음으로 경영권 분쟁에 노출될 가능성도 배제할 수 없다는 지적이다.

권 CVO 입장에서는 경영권 안정을 최우선에 둘 수밖에 없다. 지분율을 지키기 위해 재산분할이 명령되면 현금 지급을 선호할 가능성이 높지만 현실적인 자금 조달 방안은 제한적이라는 평가다. 수조원에 달하는 자금을 개인 대출이나 정기 배당만으로 충당하기에는 한계가 있어서다. 결국 보유 주식을 담보로 활용하거나 일부를 매각해 현금을 마련할 수 있다는 관측이 나오는 것도 이 때문이다. 

문제는 스마일게이트홀딩스가 비상장사라는 점이다. 시장 가격이 형성돼 있지 않아 주식 가치 평가와 담보 인정 한도가 제한될 수밖에 없다. 기업공개(IPO)를 통한 자금 마련 가능성도 거론되지만 준비·심사·공모 절차를 감안하면 최소 6개월 이상이 소요돼 단기간 내 현금 조달 수단으로는 현실성이 떨어진다. 최근 게임 업종 전반에 대한 시장의 보수적 시각도 부담 요인으로 꼽힌다.

업계에서는 프리IPO(상장 전 지분투자)나 전략적·재무적 투자자에게 일부 지분을 매각하는 방안도 대안으로 거론된다. 다만 이 경우 외부 자본의 경영권 간섭을 피하기 어렵다는 점이 변수다. 통상 대규모 자금을 집행하는 재무적 투자자(FI)들은 이사회 의석 확보나 경영 참여 권한을 적극적으로 요구한다. 반면 권혁빈 CVO는 지금까지 외부 자본을 배제한 채 100% 1인 지배 체제를 고수해 왔다. 자금 조달 필요성과 경영권 방어라는 이해관계가 충돌할 수 있다는 지적이 나오는 배경이다.

일각에서는 해외 자본, 특히 중국 자본의 유입 가능성도 주목하고 있다. 스마일게이트의 핵심 수익원인 1인칭 슈팅 게임 '크로스파이어'는 중국 시장에서 장기간 흥행을 이어왔고, 중국 퍼블리싱은 세계 최대 게임사인 텐센트가 맡아왔다. 텐센트는 스마일게이트와 오랜 사업적 파트너십을 유지해온 데다 한국 게임사 지분 투자에도 적극적인 행보를 보여왔다. 권 CVO가 이혼 소송 자금 마련을 위해 지분을 급히 유동화하거나, 배우자가 재산분할로 확보한 주식을 매각할 경우 텐센트는 잠재적 매수 후보로 거론된다.

텐센트가 스마일게이트의 지분을 확보할 경우 이는 단순한 기업 간 거래를 넘어 국가적 손실로 이어질 수 있다는 우려도 제기된다. 스마일게이트는 매출의 상당 부분을 해외에서 벌어들이는 대표적인 수출형 게임사다. 텐센트가 주요 주주로 올라설 경우 스마일게이트가 창출한 수익이 배당금 형태로 중국으로 유출되는 구조가 형성될 수 있다는 지적이다. '크로스파이어'나 '로스트아크' 등 한국 게임 IP(지식재산권)에 대한 국가 간 통제권 문제로도 불거지는 등 중장기적으로 쟁점이 될 가능성도 있다.