[딜사이트 박성준 기자] 홈플러스 기업회생 절차가 진행 중인 가운데 청산으로 마무리될 경우 롯데건설이 최대 1900억원 규모의 현금 유출 리스크에 노출될 수 있다는 분석이 나온다. 홈플러스 점포 매각·개발 과정에서 롯데건설이 제공한 프로젝트파이낸싱(PF) 신용보강 구조가 회생 성패에 따라 유동성 부담으로 전이될 수 있다는 지적이다.

11일 업계에 따르면 롯데건설은 홈플러스 점포 개발 과정에서 시행법인이 조달한 PF(프로젝트파이낸싱)에 대해 보증·신용보강 형태로 참여해 왔다. 직접 시행이나 자산 보유 구조는 아니지만, 홈플러스와의 임대차 계약을 전제로 한 금융 구조에 롯데건설의 신용이 결합돼 있는 방식이다.

롯데건설이 신용보강에 참여한 홈플러스 관련 PF 사업장은 총 13곳이다. 이 가운데 동대문점과 부천상동점 2곳은 개발 계획이 확정돼 본PF 전환이 예정된 상태로 사실상 리스크가 상당 부분 해소된 사업장으로 분류된다.

이를 제외하면 현재 관리 대상에 해당하는 점포는 11곳이다. 롯데건설은 이들 사업에서 시행법인인 더미래, 미래도시, 세콘도 등과 함께 PF 구조에 참여했다.

2025년 말 기준 롯데건설의 홈플러스 관련 PF 우발채무 잔액은 1조395억원에 달한다. 해당금액의 자세한 내역을 살펴보면 ▲샬롯펀드 7971억원 ▲오메가펀드 2240억원 ▲전자단기사채 184억원으로 구성돼 있다.

이 가운데 개발이 확정된 동대문점과 부천상동점의 PF 잔액 3101억원을 제외하면 실질적으로 리스크 관리 대상이 되는 익스포저는 7294억원 수준이다.

현재까지 이들 11개 점포는 모두 정상 영업을 이어가고 있으며, 임대료 연체나 PF 상환 지연 등 가시적인 이상 징후는 나타나지 않은 상태다.

다만 변수는 홈플러스의 회생 절차 향방이다. 홈플러스가 회생에 실패해 청산 절차로 전환될 경우 점포 임대차 계약이 해지될 가능성이 거론된다. 특히 11개 점포 가운데 절반 이상은 단기 계약 연장 형태로 임대차 관계를 유지하고 있어, 이르면 올해 또는 내년 중 계약 만료 시점이 도래하는 것으로 파악된다. 계약 구조상 홈플러스의 존속 여부가 불투명해질 경우 임대차 관계 자체가 흔들릴 수 있는 셈이다.

홈플러스 청산으로 임대차 계약이 해지될 경우 PF 구조에서는 기한이익상실(EOD)이 발생할 수 있다. 이 경우 롯데건설은 샬롯펀드 편입 금액의 20% 상환 및 EOD 유예를 위한 선순위 이자 대여에 따른 현금 유출이 예상된다.

업계에서는 이에 따른 총 현금 유출 가능 규모를 약 1900억원 수준으로 추산했다. 샬롯펀드의 편입 금액의 20%는 약 1600억원 규모이며 여기에 EOD 유예를 위한 선순위 대출 이자비용 대여는 약 300억원 수준으로 추정된다.

다만 이 수치는 즉각적인 지급 의무를 의미하는 것은 아니다. 홈플러스가 청산으로 전환되는 극단적 상황을 가정했을 때 발생할 수 있는 최대치로 단계적인 상환 부담과 금융 비용을 모두 합산한 추정치다. 회생 절차가 유지될 경우에는 임대료 조정이나 상환 일정 변경 등을 통해 리스크를 관리할 여지가 남아 있다는 평가도 함께 나온다.

롯데건설 관계자는 "당사는 홈플러스의 개발에 관해 면밀하게 모니터링을 하고 있으며 우선 개발이 확정된 동대문과 부천상동 지점의 인허가 등 행정절차가 순조롭게 진행 중"이라며 "해당 사업장의 분양 수익 등을 통해 우선 홈플러스 우발채무 리스크의 관리가 가능하며 향후 타 사업장 역시 순차적으로 개발에 나서게 되면 실질적인 홈플러스 부지의 리스크가 현실화될 가능성은 매우 낮은 편"이라고 말했다.