현대해상 지배구조는 정몽윤 회장→현대해상→자회사→손자회사 등으로 이어졌다. 따라서 현대해상 지분을 확보하는 게 지배력 강화의 핵심으로 꼽힌다. 정 전무는 현대해상 주식 매입에 나섰지만 보유 지분율은 0%대에 불과하다.

17일 금융권에 따르면 현대해상은 올해 초 정 전무의 합류로 '오너 3세 경영'에 시동을 걸렀다. 그동안 사회적 기업을 운영하는 등 현대해상 밖에서만 활동해온 정 전무가 합류했기 때문이다.

현대해상 경영에 오너 3세가 참여한 것은 정 전무가 처음이다. 정 전무의 누나 정정이 씨가 현대해상 계열사인 현대하임의 사내이사로 재직하고 있고, 과거 계열사 임원으로 이름을 올린 적이 있지만 현대해상 경영에는 참여하지 않았다. 정 회장은 정 씨와 정 전무 등 두 명의 자녀를 두고 있다.

정 전무는 이제 임기를 시작한 지 갓 6개월을 넘겼지만 분주한 행보로 존재감을 빠르게 키우고 있다는 평가다. 최고지속가능책임자라는 직무에 걸맞게 SK그룹과 사회문제 해결을 위한 업무협약을 추진했고, 최근 인터넷전문은행 설립 사업을 주도하고 있다.

이 때문에 현대해상 안팎에서는 경영수업에 나선 정 전문이 행보가 빨라지면서 조만간 지분 확대를 위한 준비에 나설 수 있다는 관측이 나온다. 아무리 경영성과를 쌓아도 유의미한 지분율 등 지배력을 확보하지 않으면 승계에도 차질이 생길 수밖에 없기 때문이다.

현대해상의 지배구조가 단순하다는 점을 고려하면 정 전무는 현대해상 지분만 늘리면 그룹사 전체에 대한 장악력을 키울 수 있다. 문제는 지분을 늘리는데 필요한 자금이다. 정 전무가 지분을 늘릴 수 있는 방식은 아버지 정 회장 지분을 넘겨받거나 직접 매입하는 등 크게 두 가지인데 모두 적지 않은 자금이 필요하다.

현대해상 지배구조의 최정점에는 현대해상 지분 22%를 보유한 정 회장이 있다. 현대해상은 6개 자회사를 아래 두고 있고 자회사는 다시 에이치지이니셔티브, 현대에이치디에스 등 회사를 지배하고 있다. 현대해상의 6곳 자회사는 마이금융파트너, 현대인베스트먼트자산운용, 현대하이라이프손해사정, 현대하이카손해사정, 현대하임, 현대씨앤알 등이다.

정 회장이 정 전무에게 보유 지분을 증여하면 막대한 규모의 증여세가 필요하다. 단순히 정 회장의 지분(22%, 1966만8000주) 절반만 증여한다고 해도 3377억원(16일 종가 기준) 규모다. 이 경우 증여세만 1000억원을 넘을 것으로 추산된다.

정 전무가 스스로 현대해상 지분을 늘리는 방은 더욱 쉽지 않아 보인다. 이미 증여받은 자산이나 현대해상 주식 관련 배당, 급여 등을 지분 확대에 활용할 수 있지만 유의미한 지배력을 확보할 만큼의 지분을 사들이는데 턱없이 부족할 가능성이 크다.

정 회장과 정 전무 모두 승계 자금 마련 부담이 적지 않은 만큼 업계에서도 다양한 가능성을 제기하고 있다. 정 회장이 해마다 현대해상에서 받는 수백억원 배당금을 승계에 사용할 수 있다는 의견도 있고 주식담보대출을 활용할 것이라는 관측도 있다.

금융권 일각에서는 정 전무가 비상장사를 활용해 자금을 마련할 수 있다는 관측도 나온다. 과거 정 전무가 세운 투자회사 에이치지이니셔티브를 현대해상의 자회사 현대씨앤알이 인수한 바 있다. 이 과정에서 정 전무도 적지 않은 매각 자금을 손에 쥔 것으로 알려졌다.

현대해상 대규모기업집단현황공시에 따르면 정 전무는 지난해 말 기준 현대해상 외 국내 헤렌코퍼레이션(82.34%)과 국외 MSKTT Pte. Ltd.(100%) 등의 지분을 보유하고 있다. MSKTT Pte. Ltd.는 2019년 설립된 에이치지이니셔티브 아시아가 이름을 바꾼 곳이다.

정 전무가 올해 3월 말 기준 현대해상 보유 주식은 40만6600주, 지분율 0.45%다. 정 전무는 2006년부터 현대해상 지분을 꾸준히 사들이다가 2021년 이후로는 지분을 매입하지 않고 있다.