7일 금융감독원 전자공시에 따르면 휴먼테크놀로지는 사업결합으로 취득한 영업권에 대해 2025년 말 총 42억원의 손상차손을 인식했다. 방산 자회사 휴먼아고스에서 24억원으로 가장 큰 비중을 차지했고, 통신 자회사 휴먼넥시스(구 마크링크)에서도 7억원의 손실이 반영됐다.

영업권은 M&A 과정에서 지급하는 프리미엄(무형가치)이다. 손상차손은 해당 자산의 실제 가치가 장부가를 밑돌 때 이를 손실로 반영하는 회계 처리를 의미한다.

특히 휴먼아고스 사례는 M&A 당시 과도한 프리미엄 지급과 이후 가치 조정 흐름을 단적으로 보여준다. 휴먼테크놀로지는 2025년 2월 아고스 지분 100%를 180억원에 인수했는데, 이 중 106억원이 영업권으로 계상됐다. 아고스 M&A 때 무려 106억원 규모의 프리미엄을 지급했다는 뜻이다. 

그러나 인수 이후 실적 부진이 이어지면서 1년도 채 되지 않아 영업권의 약 22%에 해당하는 24억원을 손상 처리했다. 실제로 휴먼아고스는 지난해 매출 59억원, 당기순손실 35억원을 기록하며 전년(매출 134억원·순이익 25억원) 대비 급격한 실적 악화를 보였다.

앞서 해당 인수는 초기 230억원에서 180억원으로 거래 금액이 조정된 바 있어, 시장에서는 당시 기업가치가 과대평가됐던 것 아니냐는 해석도 나온다. 여기에 더해 휴먼테크놀로지는 보유 지분에 대해서도 61억원의 평가손실을 반영했다.

이와 함께 산업용 장비를 제작하는 카본엑스(구 케이웨이브)와 영상 콘텐츠 및 홈쇼핑 사업 등을 영위했던 오로라미디어 등 기존 비핵심 자회사들의 영업권은 전액 손상 처리해 장부가를 '0(제로)'으로 낮췄다.

이는 단순한 회계 정리를 넘어 사업 포트폴리오를 방산 중심으로 재편하기 위한 구조조정 성격이 짙다. 특히 오는 6월30일 예정된 휴먼아고스와의 합병을 앞두고, 합병 이후 재무제표에 반영될 잠재 부실을 사전에 제거하려는 의도로 해석된다.

합병 이후에는 손상 부담이 제거된 상태에서 방산 사업 성과가 곧바로 실적에 반영되는 구조가 만들어진다.

시장에서는 이번 조치가 최대주주(휴먼테크조합)의 엑시트 여건을 개선하기 위한 사전 작업이라는 시각도 제기된다. 과거 투자 과정에서 발생한 부담을 일괄 정리함으로써 재무 건전성 개선 신호를 시장에 전달하고, 주가 반등의 기반을 마련하려는 포석이라는 분석이다.

긍정적인 대목은 휴먼아고스에 대한 회수가능액이 인수가보다 높다는 점이다. 삼일회계법인은 지난해 말 기준 휴먼아고스의 추정회수가능액을 194억원으로 평가했다. 이는 인수금액(180억원)을 상회하는 수준으로, 향후 실적 개선에 따라 가치 회복 여지가 남아 있음을 시사한다.

휴먼테크놀로지 관계자는 "상반기 내 경기 북부 지역에 활용할 안티드론 분야 등 대규모 입찰이 진행될 예정인데 사업 수주를 기대하고 있다"며 "수주에 성공할 경우 해당 래퍼런스를 토대로 해외 영업도 강화할 계획인 만큼 하반기부터는 방산 매출이 휴먼테크놀로지 실적에 온전히 반영될 예정"이라고 말했다.