[딜사이트 윤종학 기자] "시장의 관심이 쏠린 상품이지만 마케팅을 못하게 막으니 사실상 할 일이 없었다." 

삼성전자·SK하이닉스 단일종목 레버리지 ETF(상장지수펀드) 출시를 앞두고 한 자산운용사 관계자가 털어놓은 말이다. 금융당국이 레버리지 ETF가 고위험 상품인 만큼 적극적인 마케팅을 자제해달라고 요청했고, 운용사들은 상장 전까지 상품에 대한 최소한의 설명조차 하기 어려운 상황이었다는 후문이다.

단일종목 레버리지 ETF는 특정 종목의 하루 수익률을 2배로 추종하는 상품이다. 삼성전자 주가가 하루 3% 오르면 해당 ETF는 6% 오르고, 반대로 3% 내리면 6% 떨어지는 구조다. 자본시장법 시행령 개정으로 올해 5월 삼성전자·SK하이닉스를 기초자산으로 한 상품이 국내에 처음 상장됐다.

물론 금융당국의 마케팅 자제 요청 취지는 이해한다. 복잡한 고위험 상품을 무분별하게 홍보할 경우 위험성을 제대로 인지하지 못한 개인 투자자들이 대거 뛰어들 수 있다는 논리다.

다만 이 상품의 구조는 겉보기만큼 단순하지 않다. 우선 레버리지ETF의 목표는 하루 수익률의 2배이지 누적 수익률의 2배가 아니다. 기초자산 가격이 변동성을 보이며 횡보하면 순자산가치(NAV)가 지속적으로 갉아먹히는 구조다. 이론적으로 국내 일일 하한가(-30%)를 이틀 연속 맞으면 60%가 아닌 원금의 80% 이상이 사라지게 된다.

역설은 여기서 시작된다. 마케팅 자제령은 단순히 광고를 못 하는 데서 그치지 않았다. 운용사가 상품의 구조와 올바른 활용법을 투자자에게 공식적으로 설명할 채널까지 사실상 차단해 버렸다. 당국이 우려한 무지한 투자를 막으려다 오히려 시장의 정보 환경을 더 부실하게 만든 셈이다.

운용사들의 입을 막는다고 투자 열기가 식지도 않았다. 상장 첫날 오전 레버리지 상품 투자를 위한 선행 교육을 들으려는 이들이 몰리며 금융투자교육원 홈페이지가 마비됐다. 이틀간 개인투자자가 단일종목 레버리지 16개 상품에서 일으킨 순매수액만 3조2194억원에 달한다. 당국이 운용사의 입은 막았을지언정 투자자의 발길까지 막을 수는 없었다.

사실 이 뜨거운 투자 열기는 그 자체로 상당한 제도적 의미가 있다. 그동안 국내 투자자들은 국내 규제를 피해 홍콩 증시에 상장된 'CSOP 삼성전자 2배 레버리지' 상품 등으로 원정 투자를 떠났었다. 이번 상장은 해외로 유출되던 투자 수요를 국내 시장으로 유턴시켰다는 점에서 분명 긍정적이다. 다만 운용사가 상품의 위험성을 충분히 경고하고 활용법을 설명할 기회를 제한한 점이 아쉬운 대목이다.

미국 SEC(증권거래위원회)는 2022년 단일종목 레버리지 상품을 허용하면서 별도의 사전교육이나 기본예탁금 요건을 두지 않았다. 대신 투자자교육국이 상품 위험성을 상세히 설명하는 가이드를 발행하고, 브로커에게 적합성 의무를 무겁게 부과했다. 진입 장벽을 세우기보다 올바른 정보 제공을 보호의 수단으로 삼은 것이다. 

당국이 단일종목 레버리지 허용이라는 결단을 내렸다면 이제는 운용사가 상품의 구조와 변동성을 충분히 설명할 수 있는 환경을 만드는 것이 그 다음 수순이다. 1000만원의 기본예탁금과 2시간의 의무 교육이 투자자를 지키는 방패의 전부가 될 수 없다. 무조건적인 차단이 아니라 정확한 정보 전달과 방향 설계가 진짜 보호다.