17일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 비메모리 반도체 솔루션업체 매커스의 최대주주는 신동철 대표다. 신 대표의 매커스 지분율은 올해 3월말 기준 5.75%다. 공동대표인 성종률 대표 등 특수관계자 지분율을 더해도 11% 수준이다.

신동철 대표는 서울대 경영학과를 나와 삼성전자에서 해외 마케팅과 상품 기획 부서를 지낸 삼성 출신 인물이다. 이후 코아크로스라는 회사에서 전무이사를 지내다 코아크로스 내 비메모리 반도체 유통부문이 2006년 인적분할하면서 매커스로 둥지를 옮겼다. 

당시 매커스의 최대주주는 엔엠씨텍이었는데 2007년 6월 신 대표 등이 엔엠씨텍 주식을 양수하면서 최대주주로 올라섰다. 엔엠씨텍은 보유 지분 4.15%를 장외거래를 통해 신동철 대표와 성종률 대표 등에게 전량 매각했다. 거래 직후 신 대표의 지분율은 4.37%였다. 이후에도 특수관계자와 합산한 최대주주 지분율은 항상 10% 초중반대를 유지했다. 

매커스의 자사주 비율은 올해 5월26일 기준 46.23%다. 이는 오랜 기간 자사주 취득에 나섰기 때문이다. 2008년부터 자사주 매입을 시작해 2015년부터 거의 매년 취득했다. 올해도 지난 4월부터 5월까지 한 달간 30만주를 추가 취득했다. 

주목할 부분은 그동안 자사주를 소각하거나 처분한 이력이 없다는 점이다. 메커스가 주가 안정과 주주가치 제고라는 명분을 내세웠지만, 궁극적으로 최대주주의 낮은 지분율 탓에 경영권 방어 수단으로 자사주를 활용하고 있다는 지적이 제기되는 이유다. 

이 때문에 자사주 소각 의무화를 담은 상법 개정안이 발의·통과되면 매커스 최대주주에게는 경영권을 위협하는 리스크로 작용할 수 있다. 우호세력에 자사주를 넘겨 경영권을 방어하는 수단으로 활용할 수 없기 때문이다.

만약 매커스가 현재 보유한 자사주를 전량 소각하더라도 최대주주 지분율은 20%대에 그친다. 자사주 소각은 대주주의 지분율 상승 효과도 낳지만, 매커스의 경우 자사주 전량을 소각하더라도 지분율은 20.45%에 그칠 것으로 계산된다. 결국 최대주주 지분율이 낮아 경영권 분쟁에 휘말일 소지가 있는 셈이다. 

이 경우 알짜 기업을 노리는 세력의 적대적 M&A에 노출될 우려가 제기된다. 비메모리 반도체(FPGA) 유통과 기술지원 사업을 하는 매커스는 지난해 매출 1966억원, 영업이익 269억원, 당기순이익 202억원을 기록했다. 매년 안정적인 수익을 내고 있다. 

행동주의 펀드나 소액주주들의 목소리가 커질 여지도 있다. 매커스의 현 2대 주주는 피델리티 인베스트먼트 앤 리서치 컴퍼니 LLC다. 피델리티 인베스트먼트는 글로벌 자산운용사로 파악된다. 현재 한섬, 한국기업평가, 매커스 등에 주요 주주로 이름을 올리고 있다. 보수적인 투자를 하는 것으로 알려지나 향후 자사주 소각 의무화가 시행되면 주가 상승을 위해 보다 목소리를 낼 가능성도 점쳐진다. 

일부 기업들은 자사주 소각 움직임에 대응해 전략적 상장폐지를 고려하지만 매커스는 이마저도 쉽지 않아 보인다. 매커스가 자발적 상장폐지 요건인 95% 지분 확보를 위해 투입해야 할 금액은 886억원(16일 종가 1만4530원)이다. 1분기 매커스의 현금성자산이 755억원인 점을 감안하면 자금 운용에 상당한 무리가 갈 수 있다.

업계 일각에선 매커스가 교환사채(EB) 발행 카드를 꺼낼 수 있다는 관측도 나온다. 자사주를 교환대상으로 우호세력에 EB를 발행하는 것이다. 이후 주가가 상승하면 우호세력이 자사주를 통해 매커스 지분을 확보할 수 있게 된다. 

매커스 관계자는 "자사주 소각과 관련한 여러 얘기가 있지만 아직 구체적인 정책이 나온 게 없다"며 "정부 정책이 정해지면 그에 따라 대응할 계획"이라고 말했다.