[딜사이트 김광미 기자] VIP자산운용이 반대한 월덱스 이사 보수한도 안건이 주주총회에서 부결됐다. 이사 보수한도를 정하는 안건에서 대주주 의결권이 제한되면서 소액주주와 기관투자자의 표심이 결집한 결과다. 지난해 남양유업 관련 대법원 판결 이후 의결권 제한이 실제 결과로 드러난 첫 사례로 꼽힌다.

1일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 지난달 26일 경북 구미 월덱스 본사에서 열린 제26기 정기주주총회에서 제5호 의안인 '이사 보수 규정 제정의 건'이 반대 69.2%로 부결됐다. 김민국 VIP운용 대표는 현장을 찾아 반대표를 행사했다. 이날 주총에서는 ▲별도·연결 재무제표 및 이익잉여금 처분(현금배당 주당 100원) ▲정관 일부 변경 ▲사내·사외이사 선임 ▲감사 보수 한도 승인 등 다른 안건은 모두 원안대로 가결됐으나, 이사 보수 규정 안건만 유일하게 부결됐다.

이번 결과는 대주주의 의결권이 제한된 영향이 컸다. 대법원은 남양유업 판결을 통해 이사가 자신의 보수 한도를 정하는 안건에서 특별이해관계인에 해당할 경우 의결권을 행사할 수 없다고 판단한 바 있다. 이에 따라 월덱스 최대주주 측은 해당 안건에서 의결권 행사가 제한됐고, 일반 주주의 반대 의사가 그대로 반영됐다.

월덱스는 반도체 식각 공정에 쓰이는 소모성 부품을 제조하는 기업으로, 지난 2000년 설립돼 2008년 코스닥 시장에 상장했다. 주요 고객사는 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론, 인텔, 키옥시아, TSMC, 창신메모리(CXMT), 양쯔메모리(YMTC) 등 글로벌 반도체 기업이다. 현재 시가총액은 약 4912억원으로 코스닥 시장에서 221위에 위치해 있다. 주가수익비율(PER)은 11.99배로 동일 업종 평균 PER(33.92배) 대비 낮아 저평가된 상태다.

지분 구조를 보면 지난해 기준 최대주주인 배종식 대표이사가 34.79%, 배우자 우순희씨 0.12%, 정정구 등기이사가 0.17%를 보유해 특수관계인 합산 35.07%로 집계됐다. VIP운용이 14.14%를 들고 있으며, 나머지 약 51%는 소액주주가 보유하고 있다. 최대주주 의결권이 배제되면서 소액주주와 기관의 영향력이 크게 작용했다.

문제의 안건은 주총 전부터 논란이 컸다. 회사는 이달 초 주총 안건으로 당초 이사회 평균 연봉의 최대 20배를 보장하는 황금낙하산 조항과 함께 이사 보수 한도를 100억원으로 확대하는 방안을 상정했다. 투자자 반발이 이어지자 황금낙하산 조항은 제외되고 보수 한도도 80억원으로 낮아졌지만, 주주들의 반대를 넘어서지 못했다.

주주 반발의 배경에는 낮은 주주환원 수준이 자리하고 있다. 월덱스의 최근 3년 배당성향은 ▲2023년 1.8% ▲2024년 1.5% ▲2025년 4%에 그쳤다. 주당 배당금은 ▲2023년 60원 ▲2024년 60원 ▲2025년 100원이며, 총 배당금 규모는 2023년과 2024년 각각 약 9억9100만원, 2025년 약 16억5100만원이다.

김민국 VIP운용 대표이사는 "전체 주주에게 지급될 배당금 총액(16억원)이 등기이사 3인에게 지급된 보수 합계(22억5000만원)보다 낮았다"며 "이사보수 한도 증액에 앞서 회사 성과를 주주와 공유하지 않는 정책부터 바뀌어야 한다"고 지적했다. 이어 그는 "배당성향이 4%대에 그치는 상황에서 임원 보수가 전체 배당 규모보다 큰 구조는 이해하기 어렵다"며 "이번 부결은 최대주주 의결권 제한 속에서 소액주주가 적극적으로 반대한 사례로, 유사한 주주행동주의 활동에 경종을 울렸다"고 덧붙였다.