[딜사이트 조은지 기자] 소노인터내셔널이 최근 공격적인 투자를 추진하는 가운데 원활한 재원 조달에 시장의 관심이 모이고 있다. 최근 해외호텔 인수에 더해 항공업 진출을 위한 티웨이항공과 에어프레미아 지분 매입까지 나서며 지속적으로 대규모 자금 유출이 발생하고 있기 때문이다. 다만 소노인터내셔널은 자체 자본력과 풍부한 현금창출력을 바탕으로 투자 여력이 충분하다는 입장이다.  

소노인터내셔널은 최근 몇 년간 사업 확장을 위한 투자를 지속하고 있다. 이 회사의 투자활동현금흐름을 보면 2020년 2571억원에서 2022년 5450억원까지 확대됐다. 작년에도 2457억원의 투자를 이어가면서 올 상반기까지 포함하면 5년간 누적 투자금액만 1조800억원에 달하고 있다. 

소노인터내셔널이 투자에 본격적으로 나선 건 해외에 있는 호텔 인수부터였다. 최근 해외 여행객 수요가 늘어나면서 글로벌시장으로의 사업영역 확장을 위한 투자였다. 실제 이 회사는 2020년 베트남 '소노벨 하이퐁' 위탁운영을 시작으로 2022년 워싱턴 D.C에 자리한 '더 노르망디 호텔', 작년 미국 뉴욕 소재 '33 시포트 호텔 뉴욕'을 차례로 인수했다. 이어 올 3월 프랑스 파리 '호텔 담 데 아트'와 4월 하와이 '와이키키 리조트 호텔'도 품에 안았다.

소노인터내셔널은 이에 그치지 않고 호텔과의 시너지를 위해 항공사업까지 발을 뻗었다. 이 회사는 올해 6월 'JKL파트너스'가 보유하던 티웨이항공 주식 26.77%(5766만4209주)를 1897억원에 인수했다. 아울러 이달 15일에는 사모펀드운용사이자 에어프레미아 2대 주주인 'JC에비에이션제1호유한회사'로부터 보유지분 절반인 11%(2억4407만337주)를 약 470억원에 인수했다.

문제는 공격적인 투자를 단행하면서 재무적 부담도 커졌다는 점이다. 소노인터내셔널의 부채비율은 2020년 426.9%에서 이듬해 740.8%까지 증가했다. 같은 기간 이 회사의 차입금을 보면 2020년 2731억원에서 1년 사이 3123억원으로 늘어났다. 이후 지속적인 사업 확장으로 작년 말 차입금은 3662억원까지 증가했다. 

지난해 유형자산(토지) 재평가를 진행하면서 자본이 3948억원에서 5235억원으로 증가하며 현재 부채비율은 소폭 낮아졌지만 여전히 585.4%라는 높은 수준을 보이고 있다. 통상적으로 부채비율 200% 이상이면 재무건전성 위험 수준으로 간주한다. 

이에 더해 시장에서는 추가적인 투자 부담도 지속될 것으로 관측하고 있다. 소노인터내셔널은 지분 인수를 통해 티웨이항공과 에어프레미아의 2대 주주에 오른 만큼 향후 경영권 확보를 위한 추가적인 지분 매입을 배제할 수 없다는 전망이다. 결국 소노인터내셔널은 부채비율 개선과 더불어 현금유동성까지 확보해야 하는 과제를 안고 있는 셈이다. 

한 시장 관계자는 "서준혁 대명소노그룹 회장이 오랫동안 항공업 진출을 준비해온 만큼 지분을 매입한 항공사의 경영권 확보에 나설 가능성이 농후하다"며 "최근 공격적인 투자를 진행하면서 자금 유출이 커지고 있기 때문에 유동성 약화를 막기 위한 재무적인 대책을 미리 강구해야 할 필요가 있다"고 조언했다. 

한편 소노인터내셔널은 자체적인 현금창출력만으로도 충분히 투자를 감당할 수 있다는 입장을 피력하고 있다. 현금창출력을 가늠할 수 있는 대표적인 지표인 이 회사의 영업활동현금흐름의 경우 2020년 1919억원에서 작년 3368억원까지 75.5% 크게 증가했다. 현금성자산도 지난해 말 기준 4922억원에 달하고 순현금은 1376억원으로 안정적인 재무구조를 보유 중이다.  

소노인터내셔널 관계자는 "부채비율 상승은 리조트업 특성상 회원들에게 분양한 대금을 부채항목인 분양선수금으로 계상하기 때문에 높게 책정된다"며 "현재 순차입금 규모는 마이너스를 유지하고 있고 자본력과 현금창출력도 풍부한 상태"라고 밝혔다.