[딜사이트 권재윤 기자] 한샘이 대규모 자사주 활용 방안을 두고 고심을 이어가고 있다. 올해 상법 개정안 통과로 자사주 소각이 의무화되면서 주요 상장사들이 잇따라 소각에 나서고 있지만, 한샘은 아직 소각 규모와 시기를 확정하지 못한 상태다. 시장에서는 최대주주인 IMM프라이빗에쿼티(IMM)가 오는 10월 대규모 인수금융 만기를 앞두고 있는 만큼, 자사주 처리 방식과 시기를 두고 셈법을 따지고 있는 것이라는 관측을 내놓고 있다. 

한샘은 국내 상장사 가운데서도 자사주 비중이 높은 기업으로 꼽힌다. 발행주식 총수의 29.46%에 달하는 자사주를 보유하고 있으며, 금액 기준으로는 약 3400억원 규모다. 

그런데 올해 3차 상법 개정안이 국회를 통과하면서 한샘의 자사주 처리 필요성은 한층 커졌다. 개정안은 신규 취득 자사주는 1년 이내, 기존 보유 자사주는 1년 6개월 이내 소각하도록 규정하고 있어, 한샘 역시 일정 기한 내 자사주 활용 방안을 결정해야 하는 상황이다. 

이에 한샘은 이미 지난해 말부터 자사주 소각 및 처분 방안을 검토해왔지만, 아직까지 명확한 방향을 확정하지 못한 상태다. 지난달 27일 열린 정기 주주총회에서도 '자기주식 보유·처분 계획 승인' 안건이 상정되지 않으면서, 자사주 처리 방향은 확정되지 않은 상태다. 

시장에서는 한샘이 자사주 처분 계획을 확정하지 못하는 배경에 올해 10월 대규모 인수금융 만기를 앞두고 있기 때문이라는 관측이 나온다. 앞서 IMM은 2021년 약 1조4500억원을 투입해 한샘의 경영권을 인수했다. 이 과정에서 약 8000억원이 인수금융으로 조달했고 해당 인수금융의 만기가 올해 10월 도래한다. 

문제는 그 사이 한샘의 실적이 하락세를 이어가며 주가도 큰 폭으로 떨어졌다는 점이다. 한샘의 매출은 2021년 2조2312억원에서 지난해 1조7445억원으로 감소했으며, 같은 기간 영업이익도 693억원에서 185억원으로 줄어 약 73% 감소했다. 특히 IMM은 경영권 인수 당시 한샘 주식을 주당 22만원대에 매입했지만, 9일 종가는 4만원 수준에 그쳤다. 이를 단순 비교할 경우 약 82%가량 가치가 하락한 것으로 추산된다.

이처럼 IMM의 엑시트가 장기화될 가능성이 커지면서 리파이낸싱 과정 역시 녹록지 않을 것이라는 전망이 나온다. 이에 따라 IMM이 자사주 처리 시기와 규모를 두고 신중한 검토를 이어가고 있는 것으로 분석된다. 만약 자사주를 전량 소각할 경우 IMM의 지분율은 약 50%까지 상승해, 향후 엑시트 과정에서 협상력과 경영권 프리미엄을 높이는 데 유리하게 작용할 수 있다는 평가다.

다만 자사주를 서둘러 소각하기보다는 일정 기간 보유하면서 리파이낸싱과 지배구조 재편 과정에서 활용할 수 있는 카드로 남겨둘 수 있다는 분석도 나온다. 예를 들어 자사주를 기초자산으로 한 교환사채를 발행해 자금을 조달하거나, 자사주를 활용한 주식 스왑을 통해 재무 구조를 손질하는 방안 등이 거론된다. 이 같은 선택지는 대주단을 상대로 추가 자구책 마련 여력을 보여주는 신호로도 작용할 수 있다는 해석이다.

이에 대해 한샘 관계자는 "기존 보유 자사주에 대해 상법상 보유 적용 경과가 마련돼 있어 그 일정까지 포함해 폭넓게 검토하고 있다"며 "다만 현재 구체적인 일정이나 방식이 확정되지 않았다. 향후 이사회 결의 또는 주주총회 승인 등 필요한 절차를 거쳐 공식적으로 결정되는 경우 관련 법령에 따라 안내할 예정"이라고 밝혔다.