[딜사이트 서재원 기자] 종합 콘텐츠 플랫폼 리디의 기업가치(밸류에이션)가 마지막 투자 유치 대비 70% 가량 하락한 것으로 나타났다. 웹소설·웹툰 수요가 전반적으로 감소한 데 이어 사업다각화에도 번번이 실패한 영향으로 풀이된다. 지난해 성장성에도 제동이 걸린 만큼 마지막 투자에 참여한 재무적투자자(FI)들의 고민은 깊어질 전망이다.

27일 비상장 주식 거래 플랫폼 38커뮤니케이션에 따르면 최근 리디 주식은 1주당 31만원 수준에서 거래되고 있다. 장외 거래 기준으로 리디의 시가총액은 4890억원 규모다.

앞서 지난 2022년 리디는 싱가포르 국부펀드인 싱가포르투자청, 산업은행, 엔베스터, 에이티넘인베스트먼트 등으로부터 1200억원의 투자를 유치했다. 당시 리디는 1조6000억원의 기업가치를 인정받으며 유니콘 반열에 올랐다. 마지막 투자 라운드에서 리디가 주당가액 100만원에 투자를 유치한 것을 감안하면 2년 새 기업가치가 70% 가량 하락한 셈이다.

다만 투자 벤처캐피탈(VC)들 사이에서는 현재의 장외 거래가(주당가액 31만원)로는 VC들 간 구주 거래가 이뤄지지 않는다고 주장한다. 리디에 투자한 한 VC 관계자는 "리디의 기업가치가 아무리 떨어졌다고 해도 장외 거래 수준으로 구주를 넘길 VC는 없을 것 같다"며 "그래도 절반 수준(주당가액 50만원)은 돼야 구주 거래가 이뤄질 것 같다"고 전했다.

리디는 '리디북스'로 유명한 전자책 플랫폼 기업이다. 일찍이 스마트폰의 일상화를 예견하며 스마트폰 중심 전자책 사업에 힘을 쏟아왔다. 이 덕분에 국내 최초 모바일 전자책 플랫폼이라는 타이틀을 얻으며 빠르게 시장을 장악해나갔다. 현재는 전자책을 넘어 웹툰, 웹소설 등 다양한 온라인 콘텐츠 서비스를 제공하고 있다.

다만 웹소설·웹툰 수요가 전반적으로 감소하면서 한계에 봉착하고 있다. 여기에 돌파구를 마련하기 위한 사업다각화도 뚜렷한 성과를 거두지 못하고 있다. 실제 이 회사는 인수합병(M&A)을 통해 뉴스매체, 애니메이션 스트리밍, 게임유통 등에 도전했지만 끝내 이들을 재매각했다. 최근에는 인공지능(AI)을 통한 콘텐츠 생산 등을 시도하고 있지만 만족할 만한 결과는 나오지 않고 있는 것으로 전해진다.

작년에는 창사 이래 최초로 역성장을 맞이하며 성장에도 제동이 걸렸다. 지난해 이 회사의 매출은 2196억원으로 전년 대비(2211억원) 0.7% 감소했다. 같은 기간 영업손실은 361억원에서 295억원으로 감소하긴 했지만 여전히 적자를 면치 못하고 있다.

자연스레 이 회사에 투자한 FI, 특히 마지막 라운드에 참여한 기관투자자들의 고민이 깊어지고 있다. 너무 높은 밸류에 투자한 탓에 투자금 회수(엑시트)가 쉽지 않을 전망이기 때문이다. 실제 컬리, 직방 등 플랫폼 기업들은 과도하게 상승했던 기업가치가 발목을 잡으면서 상장 과정에서 진통을 겪거나 그 가치를 인정받지 못하고 있다. 상장 전 구주 매각을 하더라도 대규모 손실을 피할 수 없는 상황이다.

특히 마지막 투자에 참여했던 기관투자자들의 경우 신주 투자와 함께 초기 투자자들의 구주까지 사들인 것으로 파악된다. 당시 1200억원 규모의 신주 발행과 함께 비슷한 규모의 구주 매입이 이뤄졌다. 

업계 관계자는 "지난 2022년 1200억원 가량의 신주를 발행할 때 비슷한 규모의 구주 거래가 이뤄지면서 초기 투자자는 보유 지분 상당수를 처분한 것으로 알고 있다"며 "캐피탈과 후기 투자자들이 구주 대부분을 사들였다"고 전했다. 이어 "2022년을 전후로 투자자들의 심정이 엇갈리는 상황"이라며 "마지막 신주 투자에 참여한 싱가포르투자청은 머리가 아플 것 같다"고 말했다.

리디가 돌파구를 마련할 만한 재무적 체력을 갖춘 점은 긍정적이다. 작년 말 기준 리디는 1300억원 가량의 현금성자산 및 단기금융상품을 보유하고 있다. 지난 2022년 애니플러스와 케이스톤파트너스에 라프텔을 약 800억원에 매각한 덕분이다.

앞선 관계자는 "리디는 라프텔 매각 등으로 혹한기를 버틸 만한 체력을 갖추고 있다"며 "보유 현금이 충분하고 여전히 시장 점유율이 높은 것은 강점이다"고 말했다. 이어 "다만 웹툰, 웹소설 시장이 한계에 봉착한 상황에서 새로운 성장 동력을 찾아야 하는 것은 여전한 과제다"고 밝혔다.