[딜사이트 강울 기자] KB손해보험의 올해 1분기 실적에서 투자이익과 보험이익이 동시에 둔화되며 수익성에 경고등이 켜졌다. 특히 지난해 투자이익으로 실적을 방어했던 구조가 더 이상 작동하지 않으면서, 본업 경쟁력 약화가 그대로 드러났다는 평가다.

24일 KB금융지주에 따르면 KB손보의 올해 1분기 순이익은 2007억원으로 전년 동기(3135억원) 대비 36.0% 감소했다. 보험이익은 1828억원으로 전년 동기(2631억원) 대비 30.5% 줄었고, 투자이익 역시 1281억원으로 전년 동기(1658억원) 대비 22.7% 감소했다.

KB손보의 수익 구조는 2024년과 2025년을 거치며 뚜렷한 변화를 보였다. 2024년에는 보험이익이 9780억원으로 안정적인 흐름을 보인 반면, 투자이익은 1773억원에 그쳤다. 그러나 2025년에는 보험이익이 6267억원으로 35.9% 감소한 반면 투자이익이 5284억원으로 급증하면서 보험이익 감소분을 투자이익으로 메우는 구조로 전환됐다. 이로 인해 순이익 감소 폭도 일정 부분 제한됐다.

이 같은 투자이익 중심의 실적 방어는 금리 환경 변화에 따른 평가이익 확대 등 외생 변수 영향이 컸다는 점에서 구조적 지속 가능성이 낮다는 지적이 나왔다. 실제로 KB손보의 투자이익은 2023년 1667억원, 2024년 1773억원 수준에서 2025년 5000억원대로 급증하며 변동성이 크게 확대됐다. 이 과정에서 본업인 보험이익의 중요성을 강조하는 지적도 이어졌다.

이번 분기에는 이러한 한계가 그대로 드러났다. 시장 변동성 확대에 따라 투자이익이 축소되자 보험이익 부진이 고스란히 실적 감소로 이어지며, 완충 장치가 사라진 모습이다. KB손보 역시 투자이익 감소의 원인으로 '시장 변동성 확대'를 꼽았다.

이는 투자이익의 구조적 한계를 보여주는 대목이다. 투자이익은 금리와 환율 등 거시 변수에 크게 좌우되는 만큼 실적 변동성을 키우는 요인으로 작용할 뿐 안정적인 수익 기반으로 보기 어렵다. 보험업계 관계자는 "투자이익도 중요한 축이지만 변동성이 큰 만큼 이를 안정적으로 지탱하는 것은 결국 보험이익"이라고 말했다.

문제는 정작 기초체력인 보험이익이 회복되지 않고 있다는 점이다. 손해율 전반이 상승세를 보이며 수익성 저하를 구조화하고 있다. 올해 1분기 장기보험 손해율은 82%로 전년 동기 대비 2%포인트 상승했고, 일반보험은 86.5%로 5.2%포인트 올랐다. 자동차보험 손해율은 85.9%로 손익분기점으로 여겨지는 80%를 웃돌았다.

이 때문에 KB손보의 보험이익은 전 부문에서 감소세를 보였다. 장기보험이익은 2184억원으로 전년 동기(2576억원) 대비 15.2% 줄었고, 일반보험은 18억원 이익에서 107억원 손실로 전환됐다. 자동차보험손익 역시 37억원 흑자에서 249억원 적자로 돌아섰다. 지난해부터 이어진 보험이익 둔화 흐름이 올해 1분기까지 지속되고 있는 모습이다.

여기에 제도적 변수까지 더해지며 부담은 이어질 전망이다. 정부가 예고한 5부제 할인 특약 도입이 대표적이다. 자동차보험 손해율을 자극할 수 있는 구조인 만큼 제도 영향이 반영되는 2분기 이후 손익 변동성은 더욱 확대될 가능성이 있다.

결국 KB손보는 투자이익 의존 축소와 보험이익 정상화라는 이중 과제를 동시에 안게 됐다는 평가다. 당분간 수익성 개선이 쉽지 않을 것이라는 관측이 나오는 이유다.

이에 KB손보는 손해율 관리와 영업 경쟁력 강화를 통해 수익성 회복에 나선다는 계획이다. KB손보 관계자는 "향후 차별화된 상품 개발과 전사적 마케팅 전략을 기반으로 시장 지위를 공고히 하고, AI를 이용한 선제적 손해율 관리 및 유지율 제고에 역량을 집중할 계획"이라고 밝혔다.