[딜사이트 이솜이 기자] KB손해보험이 지난해 투자 부문에서 괄목할 만한 성과를 거두며 전체 실적을 방어했으나, 본업인 보험 영업 이익은 크게 뒷걸음질 친 것으로 나타났다. 수익 구조의 불균형이 심화됨에 따라 보험 기초 체력을 회복하는 것이 최우선 경영 과제로 떠오르고 있다.

6일 KB금융지주에 따르면 2025년 KB손보의 투자손익은 5284억원으로 전년 1773억원 대비 198% 급증했다. 투자수익(1조1845억원)이 1년 전 9369억원보다 26% 늘어난 동시에 보험금융비용(6561억원)은 전년 7596억원 대비 14% 감소하며 투자 효율성이 극대화한 결과다.

KB손보는 최근 2년 새 투자손익 지표에서 '퀀텀 점프'를 실현했다. 실제 새 회계제도(IFRS17)가 도입된 2023년 투자손익은 1667억원을 기록했고, 이듬해(1773억원)에도 비슷한 수준을 유지하다 지난해 들어 5000억원대로 올라섰다. KB손보는 고금리 채권 및 부동산 등 대체 자산 투자로 수익을 올리고 있다.

투자손익은 KB손보의 순이익 지표 방어에도 톡톡히 기여했다. 2025년 KB손보의 순이익은 7782억원으로 전년 8395억원 대비 7% 감소했다. 같은 기간 본업에서 거둬들인 보험손익이 6267억원으로 1년 전(9780억원) 보다 36% 줄었던 점을 감안하면, 투자손익의 실적 방어 효과가 컸다는 분석이다. 

투자손익 확대는 KB손보가 그룹 내 비은행 계열사 가운데 실적 선두 자리를 사수하는 데에도 일조했다. KB손보는 2024년(8395억원)만 해도 순이익 기준 KB증권(5857억원)와 상당한 격차를 보였다. 하지만 지난해 KB손보가 투자손익으로 실적 낙폭을 줄이며 고전하는 사이 KB증권이 6739억원의 순익을 올리며 바짝 추격해왔다.  

보험손익의 경우 경고등이 켜진 실정이다. 특히 지난 4분기에는 손해율 상승에 계절적 요인에 따른 보험금 지출 증가 등이 맞물려 보험손익이 마이너스(-) 292억원으로 적자 전환했다. KB손보가 1년 전(962억원) 같은 기간 1000억원에 육박하는 보험손익을 거뒀던 것과 상반된 결과다. 지난 4분기 손해율은 86.4%로 전년 84.0% 대비 2.3%포인트(p) 뛰었다. 

손해율은 KB손보의 보험손익 개선을 가로막는 최대 리스크로 지목된다. 지난해 1~4분기 KB손보의 누적 손해율은 82.8%로 전년 동기 80.6% 대비 2.2%p 상승했다. 먼저 장기보험 손해율이 81.5%로 1년 전 79.1% 보다 2.4%p 올랐다. 같은 기간 자동차 보험 손해율은 83.7%에서 86.9%로 3.2%p 뛰어 상승폭이 가장 컸다. 반면 일반보험 손해율은 83.2%로 전년 86.0% 대비 2.8%p 하락했다.

업계에서는 KB손보가 실적 안정성을 높이려면 보험손익을 끌어올려야 한다는 지적이 나온다. 투자손익 특성상 환율과 금리 사이클마다 크게 출렁이는 데 반해 보험손익은 언더라이팅(심사), 사업비 통제 등 사전 관리가 가능해 개선의 여지가 상대적으로 크다는 분석이다.  

KB손보는 보험서비스계약마진(CSM) 확대에 힘입어 수익성 제고를 꾀한다는 방침이다. 지난해 KB손보의 CSM 잔액은 9조2850억원으로 전년 동기 8조8205억원 대비 5% 늘었다. CSM은 IFRS17 체제에서 처음 도입된 개념인데, 보험사들은 CSM을 먼저 부채로 인식한 뒤 매년 이를 상각해 보험수익으로 전환할 수 있다. 

KB손보 관계자는 "자산부채종합관리(ALM) 전략을 활용해 자산 듀레이션과 금리민감도를 조정했고, 금리 변화에 따른 투자이익 변동성을 줄여나가고 있다"고 말했다.