25일 투자은행(IB) 업계에 따르면 지난해 말부터 이어진 빅딜 주관 경쟁이 마무리 국면에 들어섰다. 무신사와 구다이글로벌, HD현대로보틱스, 업스테이지 등이 주관사단 구성을 마치고 본격적인 상장 준비에 착수했다. IB 관계자는 "지난해부터 줄지어 있었던 대형 수임전이 마무리되면서 숨고르기에 들어간 분위기"라며 "기습적인 입찰제안요청서(RFP)가 돌 가능성도 있지만 그게 아니라면 당분간 잠잠할 것 같다"고 내다봤다.

시장 내 입지가 견고한 상위권 증권사는 모두 자리를 꿰찼다. KB증권은 HD현대로보틱스와 업스테이지 주관사를 거머쥐고 무신사 공동주관사에 이름을 올리며 기세를 올렸다. 미래에셋증권은 구다이글로벌 단독 대표 주관사를 잡은데 이어 업스테이지 주관사단에도 합류했다. 한국투자증권은 무신사와 HD현대로보틱스 대표주관 지위를 잇달아 따냈다. NH투자증권 역시 구다이글로벌 공동주관사로 선정되며 한 자리나마 확보했다. 중소형 하우스도 기회를 얻었다. 신한투자증권, 하나증권, 키움증권 등은 HD현대로보틱스 공동 주관사단에 합류했다.

반면 삼성증권은 빈손이다. 숏리스트 선발 과정 없이 모든 후보자에게 구술심사(PT) 기회를 준 업스테이지와 HD현대로보틱스 비딩에 참여했으나 최종 낙점으로 이어지지 못했다. 무신사 역시 숏리스트에는 합류했으나 마지막 문턱을 넘지 못하며 고배를 마셨다. 최근 치러진 구다이글로벌 주관사 선정 과정에서는 숏리스트조차 이름을 올리지 못하며 자존심을 구겼다. IB 관계자는 "연초 퍼포먼스에 따라 그해 분위기가 결정되기 마련"이라며 "삼성증권은 대형 딜 수임전에서 연이어 소외되며 다소 기세가 꺾인 모습"이라고 진단했다.

역량 외적인 변수가 작용했다는 시각도 제기된다. 삼성그룹 계열사라 타 대기업 집단의 딜 수임에는 불리하다는 지적이다. 실제 HD현대로보틱스 주관 경쟁에서도 상대적으로 소극적이었던 것으로 알려졌다. 다른 관계자는 "모든 딜이 중요하지만 어느 하우스나 우선순위가 존재한다"며 "HD현대그룹과의 기존 거래 이력이 두텁지 않아 초반부터 수임 가능성을 보수적으로 판단하고 임했다"고 전했다. 증권사 관계자도 "대기업 계열사라는 점은 주관 업무와 실질적으로 무관하지만 영향을 주는 경우도 있다"며 "결국 발행사 의사에 달린 것"이라고 설명했다.

특정 딜의 수임 이력이 독이 되는 경우도 있다. 발행사 간의 경쟁 관계나 이해상충 문제가 불거질 가능성이 있다면 주관사 선정 결격 사유로 작용한다. 가령 구다이글로벌 주관사 선정 과정에서는 삼성증권이 비나우 단독 대표주관사라는 점이 부각됐다. 업계 관계자는 "소통 과정에서 동일 섹터 내 경쟁사를 강하게 의식한다는 느낌을 받았다"며 "증권사들에 과거 뷰티 기업 상장 과정에서 대두된 이슈에 관해 묻거나 다른 뷰티 기업과 맨데이트를 체결했는지 확인하기도 했다"고 말했다.

실제 중소형 딜에서는 탄탄한 실적을 쌓으며 역량을 입증했다. 지난해 4분기에만 더핑크퐁컴퍼니, 테라뷰홀딩스, 알지노믹스, 리브스메드, 세미파이브 등을 잇달아 상장시켰다. 특히 첨단 기술이나 금융, 바이오 등 섹터에서는 전문성을 자랑한다. 주관 역량의 문제라기보다 발행사와의 결이 맞지 않았다는 분석에 힘이 실리는 이유다.

다만 중소형 딜에서 쌓은 트랙레코드만으로는 하우스의 위상을 상위권으로 끌어올리는 데 한계가 뚜렷하다. 시장 내 실질적인 영향력을 결정짓는 잣대는 결국 조 단위 빅딜의 수임 및 수행 여부다. 내부적으로도 코스피 대어에 대한 갈증이 극심하다는 후문이다. 삼성증권 관계자는 "규모는 작아도 실효성 있는 딜을 주관하는 것도 중요하지만 체급을 높이기 위해서는 시장 주목도가 높은 랜드마크 딜이 필수적"이라며 "올해 코스피 대형 딜 주관 이력을 추가해 입지를 다지는 게 목표"라고 전했다.