[딜사이트 박성준 기자] 이수건설이 상반기 400억원 유상증자를 통해 자본을 확충했지만, 3분기에도 실적 부진과 보증부담이 누적되며 유동성 압박이 심화된 것으로 나타났다. 이수건설은 지난해 말 신종자본증권(500억원)을 포함해 최근까지 총 900억원이 넘는 자금을 수혈받았으나, 단기채무와 보증금 선투입 부담이 계속되자 최근 그룹 보강을 붙여 100억원 규모의 ABCP 발행을 통해 자금을 마련했다.

이수건설의 3분기 실적을 보면 매출액은 1453억원을 기록해 전년 동기 3046억원 대비 52.3% 감소했다. 이익부문은 꾸준히 적자를 기록 중이다. 같은 기간 순손실은 193억원으로 전년 동기 438억원 대비 적자폭은 줄었다. 이는 기본적으로 매출액이 줄어들면서 사업 규모가 축소된 결과이기도 하다. 매출액 대비 손실률은 각각 13.3%와 14.4%로 큰 차이가 나지 않았다.

다만 재무지표는 꾸준히 자본을 수혈한 덕분에 수치적으로는 다소 개선되고 있다. 올해 3분기 기준 이수건설의 자산총계는 2333억원, 부채총계는 1771억원, 자본총계는 562억원으로 집계됐다. 이에 따른 부채비율은 315% 수준으로 동종 업계 대비 여전히 높은 수준이지만 전년 동기 577%에서 크게 완화됐다.

이러한 자본 확충에도 불구하고 실적부진과 단기채무, 보증부담 등 금융비용을 꾸준히 소모하고 있어 현금흐름은 불안정한 상태다. 지난 2023년부터 연간 순손실은 498억원, 지난해 순손실은 749억원 등을 기록하며 현금흐름에 마이너스 요인이 되고 있다.

이에 신종자본증권이나 사모사채 발행 등을 통해 지속 자금을 수혈받고 있다. 특히 모회사인 이수화학의 도움을 꾸준히 받고 있다. 하지만 이수화학 역시 자금사정이 좋지 않아 점차 단기사채로 조달 환경이 변하고 있다.

이수건설은 5월 이수화학을 대상으로 400억원 규모의 유상증자를 실시했고, 앞서 2024년 11월에는 브라운에셋을 대상으로 500억원 신종자본증권(영구채)을 발행해 자본총계를 늘리고 부채비율을 개선했다. 신종자본증권을 발행할 때는 이수화학이 지급보증을 서주기도 했다.

다만 이수화학의 지원 여력도 점차 한계에 다다르고 있다. 올해 실시한 400억원 유상증자 과정에서도 200억원은 이수화학의 지주회사인 ㈜이수를 통한 제3자배정 유상증자를 통해 자금을 끌어왔다. 지주사에서 일부 자금을 끌어온 셈이다. 이에 따라 ㈜이수가 보유한 이수화학 지분율은 연초 24.47%에서 34.73%로 10%(p)포인트 가량 높아졌다.

올해 3분기 기준 이수건설의 발행 사모사채 중 미상환 잔액은 약 80억원이다. 이수건설은 20억원에서 100억원대 단기사채가 꾸준히 상환·차환되며 단기 유동성 압박을 받고 있다. 이자율은 최소 7% 이상으로 고금리다.

㈜이수와 이수건설은 가장 최근인 11월 12일 유동화회사를 통해 100억원의 자금을 조달했다. 자금 조달 목적은 운영자금 확보이며, 만기는 내년 11월 11일까지 1년이다. 조달액은 ㈜이수와 이수건설이 각각 50억원씩 나눠 가진다. 큰 금액이 아님에도 지주사가 함께 차주로 참여해 신용을 보강한 것으로 해석된다. 또 이수화학은 해당 ABCP(자산유동화기업어음) 발행에 자금보충 및 미이행시 채무인수 의무를 부담하기로 했다.

업계에서는 이번 ABCP 조달을 두고 이수건설의 단기 유동성 부담이 여전히 해소되지 않은 신호로 보고 있다. 매출 감소와 연속된 손실, 보증 의무 확대가 이어지는 상황에서 그룹 차원의 추가 지원 가능성도 배제할 수 없다는 평가다. 

업계 관계자는 "이수건설이 사업 구조조정이나 외형 회복을 통해 현금창출력을 개선하지 못할 경우 단기차입 의존도는 당분간 지속될 전망"이라고 전했다.