[딜사이트 신지하 기자] 원달러 환율이 1500원선에 접근하면서 국내 대표 수출기업인 삼성전자와 LG전자의 손익 계산이 복잡해졌다. 해외 매출 비중이 높아 겉으로는 고환율이 호재처럼 보이지만 사업부마다 받는 영향이 달라 전체 이익도 단순히 늘어난다고 보기 어렵다. 

매출이 유리한 부문이 있는 반면 원가와 투자비가 더 빨리 불어나는 부문도 있기 때문이다. 더구나 양사 모두 환변동을 줄이기 위한 헤지를 운용하고 있어 실제 손익 반영 폭도 크지 않다는 분석이 나온다.

삼성전자와 LG전자의 사업보고서에 따르면 지난해 기준 해외 매출 비중은 각각 90%(별도기준), 60%(연결기준) 수준이다. 해외 비중이 큰 만큼 환율 변화가 손익에 미치는 영향도 작지 않다. 삼성전자는 원달러 환율이 5% 오를 때 4188억원의 평가이익이, LG전자는 10% 상승 기준 1013억원의 이익 개선 효과가 나타난다. 최근 환율 흐름도 심상치 않다. 이달 1일 원달러 환율은 1469.9원으로 마감해 올해 연중 최저치였던 1354원(6월30일) 대비 8.6% 오른 수준이다. 변동 폭이 커진 만큼 두 회사의 사업부별 손익에도 적지 않은 변화가 예상된다.

우선 삼성전자는 전체적으로 환율 민감도가 높지만 사업부별 영향을 나눠 보면 득실이 뚜렷하게 갈린다. 반도체(DS)부문은 매출이 달러 기반이어서 고환율의 이익 효과가 있지만 장비 구매와 미국 생산거점 투자비도 대부분 달러로 집행돼 비용 부담이 만만찮다. 올 3분기는 원달러 환율이 1300원대에 머무는 등 1400원선을 넘었던 상반기와 달리 원화 강세 국면이었다. 

이에 회사는 3분기 컨퍼런스콜에서 DS부문에 원화 강세에 따른 부정적 영향이 있었다고 설명하기도 했다. 반면 모바일(MX)부문은 해외 판매 비중이 높아 환율 변화가 매출 개선으로 이어진다. 생활가전(DA)·영상디스플레이(VD)도 해외 매출이 적지 않지만 부품과 물류 조달도 해외에서 이뤄지는 구조라 고환율 순효과는 제한적이다.

LG전자도 사업부마다 환율 영향이 다르다. 생활가전(HS)부문은 북미 매출 비중이 높아 고환율이 매출 확대에 유리하게 작용한다. 원재료 가격이 달러 변동에 연동되지만 프리미엄 제품 비중이 커 부담이 일부 완화된다. 전장(VS)부문도 글로벌 완성차 업체와의 거래가 달러·유로로 이뤄져 환율 상승이 매출 증가로 이어지는 구조다. 

반면 TV를 담당하는 MS부문은 패널과 모듈 조달 비중이 높아 환율이 오르면 원가 부담이 먼저 커진다. 북미 판매 비중이 적지 않아 매출에는 긍정 요소가 있지만 패널 가격과 물류비가 함께 움직여 수익 개선 폭은 제한된다. 다만 같은 MS 안에서도 웹(Web)OS 플랫폼 사업은 광고·콘텐츠 매출이 달러 기반이라 환율 상승 효과가 크다. LG전자가 이를 전략 사업으로 키우는 이유도 수익성이 TV보다 안정적이고 판매량 변동에 덜 흔들리기 때문이다.

결국 고환율 흐름에도 삼성전자와 LG전자가 선뜻 웃지 못하는 이유가 여기에 있다. 환산 이익만으로는 실제 손익을 설명하기 어렵고 사업부별로 엇갈리는 환율 효과가 전사 실적을 제한하는 만큼 고환율이 곧바로 호재로 이어지는 구도는 아니라는 얘기다. 

업계 한 관계자는 "환율이 실적에 미치는 영향은 숫자만 보면 단순해 보이지만 사업 구조마다 원가와 투자비 흐름이 달라 실제로는 복잡하다"며 "기업들도 헤지를 통해 변동성을 조정하고 있어 단기간 환율 등락만으로 실적 추이를 가늠하기는 어렵다"고 말했다. 그러면서 "현재 고환율 흐름이 실적에 얼마나 반영됐는지는 4분기 성적표가 나오는 내년 초에야 확인할 수 있을 것"이라고 덧붙였다.