[딜사이트 이승주 기자] 더본코리아가 미래성장동력의 일환으로 'B2B(기업간거래) 유통사업'을 낙점했다. B2B 유통사업은 글로벌시장으로의 확장성 때문에 성장 가능성이 높다는 평가를 받지만 공장 증설 등 막대한 시설투자가 필수적이다. 이에 더본코리아도 추가적인 자금조달 방안을 모색해야 하는 상황에 놓였다.

더본코리아는 현재 가맹사업에 대한 의존도를 낮추기 위해 신성장동력을 마련할 계획이다. 국내 외식 프랜차이즈 사업의 경쟁구도가 치열해지면서 매출 다변화를 통한 사업 리스크 분산이 이 회사의 최대 과제로 떠오르고 있다. 이에 더본코리아는 지역개발사업 ▲B2B(기업간거래) 유통거래 ▲온라인유통사업 등 신규사업 진출에 속도를 내고 있다. 

특히 더본코리아가 발표한 사업다각화 대안 중에서도 B2B 유통사업은 성장 가능성이 가장 높다는 분석이 나온다. 실제 소스류나 가공제품 등은 가맹점이나 밀키트, 해외 한식당에 공급할 수 있는 전략적 제품으로 꼽히고 글로벌 시장에서도 된장이나 고추장, 간장 등에 대한 관심이 높아지고 있는 추세다. 더본코리아의 유통사업 매출도 2022년 213억원→2023년 458억원→2024년 583억원으로 이 기간 연평균 성장률이 65% 달했다.

다만 더본코리아가 유통사업을 B2B 부문까지 확대하려면 공장 증설·신축 등 추가적인 시설투자가 필수적이다. 현재 더본코리아의 생산시설은 예산공장·백석공장·금악포크빌리지·백술도가·성림쓰리에이통상 등 5곳이다. 이 가운데 예산공장의 액상소스 가동률은 지난해 기준 90.5%, 백석공장 소스는 102.9%, 성림쓰이에이통상포장육 라인은 100.5%로 각각 집계됐다. 이는 회사의 생산시설이 이미 포화상태에 접어들었다는 의미다.

결국 더본코리아 입장에서는 추가적인 공장 증설이 불가피할 것으로 전망된다. 앞서 이 회사의 CAPEX(시설투자금)은 2022년 53억원→2023년 73억원→2024년 42억원 수준에 그친 반면 같은 기간 잉여현금흐름은 341억원→271억원→416억원으로 확대됐다. 하지만 향후 투자 규모를 확대하게 된다면 회사의 현금흐름이나 각종 재무지표 악화는 피할 수 없다.

더본코리아는 당장은 현금성자산 및 단기금융상품을 활용할 수 있다는 입장이다. 이 회사의 지난해 말 기준 현금및현금성자산은 375억원, 단기금융상품은 1911억원으로 각각 집계됐다. 지난해 11월 코스피 상장을 통해 935억원의 공모자금을 확보한 것이 주효했다.

다만 더본코리아가 해당 자금을 유통사업 시설투자에 온전히 활용할 수 있을지는 미지수다. 이 회사는 상장에 앞서 도·소매전문 식품기업 인수 및 지분 확보에 800억원, 푸드테크 관련 회사 지분 인수에 135억원을 활용하겠다고 약속했기 때문이다.

이 경우 더본코리아는 추가적인 자금조달 방안을 모색해야 한다. 업계에서는 더본코리아가 장·단기 회사채나 기업어음(CP) 시장에 나설 가능성도 배제할 수 없다는 관측이 나온다. 이때 국내 프랜차이즈 사업을 둘러싼 불신과 자금 운용에 대한 의구심은 향후 해결해야 할 과제다. 만약 높은 수준의 신용등급을 받지 못한다면 회사의 수익성도 직접적인 타격을 입을 수 있는 탓이다.

이와 관련 더본코리아 관계자는 "현재 확정된 공장 증설 계획은 없다"며 "M&A 및 설비투자를 위한 자금은 현금성자산뿐 아니라 유동성이 높은 단기금융상품 활용도 고려하고 있다"고 밝혔다.