[딜사이트 노연경 기자] 롯데칠성음료가 13년에 걸쳐 지분을 취득하며 경영권을 확보한 필리핀 펩시가 올해부터 본격적인 수익을 내기 시작했다. 인수 초기 시장에서 우려했던 과도한 비용부담 등을 넘어 해외사업 확장을 위한 교두보로 거듭나고 있는 모양새다. 

27일 금융감독원 자료에 따르면 올해 1분기 롯데칠성음료의 해외 자회사 영업이익은 143억원으로 전년 동기(6억원) 대비 137억원 급증했다. 그 중심에는 필리핀펩시가 있다. 작년 1분기 33억원 적자를 봤던 필리핀펩시는 올해 1분기 54억원 흑자로 돌아서며 87억원의 수익성 개선을 이끌었다. 영업이익률도 마이너스(-) 1.3%에서 2.1%로 3.4%포인트(p)나 뛰었다.

롯데칠성음료가 필리핀펩시 지분을 인수할 당시만 해도 시장에선 비용부담에 대한 우려를 나타냈다. 롯데칠성음료는 2023년 9월 필리핀펩시 지분을 73.58%까지 늘리며 지배력을 확보했다. 이 과정에서 발행한 회사채 등으로 연결기준 연간 이자비용은 554억원에서 2025년 837억원까지 불어났다. 부채비율 역시 161.7%에서 177%로 15%포인트 이상 급등했다. 특히 2023년과 2024년 연속으로 1000억원대 순손실을 기록하며 우려를 키웠다.

결단이 필요했던 롯데칠성음료는 필리핀펩시 수익성을 개선하기 위해 '피닉스 프로젝트'라는 이름으로 경영개선 작업에 박차를 가했다. 노후화된 생산시설의 효율성을 개선함과 동시에 현지공장을 통폐합하며 고정비용을 대폭 줄였다.

특히 눈에 띄는 건 루존 지역 문틴루파 공장을 폐쇄한 부분이다. 폐쇄 과정에서 발생한 자산손상·클로징 비용으로 인해 필리핀펩시는 2024년 1062억원의 순손실을 기록했지만 2025년 1분기 폐쇄가 완료된 이후부터 고정비 부담이 줄어들기 시작했다. 이에 필리핀펩시의 부채도 2024년 말 5285억원에서 2025년 말 4865억원으로 1년 만에 420억원 감소한 것으로 나타났다. 

회사 측은 필리핀펩시의 미래현금흐름에 대한 전망치도 높이기 시작했다. 롯데칠성음료는 매년 필리핀펩시의 자산가치를 현금흐름할인법(DCF)으로 평가한다. 현금흐름할인법이란 기업이 미래에 벌어들일 현금을 현재 가치로 환산해 자산가치를 산출하는 방식이다. 이때 미래 현금을 얼마나 깎아서 볼 지를 결정하는 것이 할인율이다. 

할인율이 높을수록 미래 이익을 보수적으로 평가하고 낮을수록 긍정적으로 본다는 의미다. 롯데칠성음료는 올해 이 할인율을 9.0%에서 8.7%로 낮췄다. 필리핀펩시의 사업 위험이 줄었다는 판단을 공시에 공식적으로 밝힌 것이다. 롯데칠성음료는 해외 자회사 영업이익 목표도 올해 673억원에서 내년 785억원으로 16.6% 끌어올렸다.  

롯데칠성음료 관계자는 "경영 효율화 작업의 성과가 올해부터 가시화되고 있다"며 "필리핀펩시가 국내 음료 수준인 5%대 영업이익률을 달성하게 되면 매출 1조원 기준으로 연간 500억원이 연결 영업이익에 추가로 잡힐 것으로 예상하고 있다"고 말했다.