[딜사이트 박준우 기자] 제로금리 전환사채(CB)를 발행해 온 코스닥 상장사 '한국맥널티'의 고심이 깊어지고 있다. 제로금리 CB 발행의 원동력인 주가가 줄곧 하락하고 있기 때문이다. 올해 흑자 전환에도 불구하고 부진한 주가 흐름 탓에 풋옵션으로 이어지는 추세다.

2일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 한국맥널티는 최근 3회차 CB를 만기 전 취득했다. 이자가 없었던 덕에 취득 금액은 권면금액과 같은 50억원이다. 취득한 CB는 전량 소각할 예정이다. 한국맥널티는 지난 2월에도 50억원어치 CB를 만기 전 취득해 소각했다. 

앞서 한국맥널티는 2021년 8월 3회차 CB를 발행해 100억원 규모의 자금 조달에 성공했다. 해당 CB는 표면·만기이자율이 모두 0%로 책정된 이른바 '제로금리 쿠폰'으로 발행됐다. 오직 전환권 행사를 통해서만 투자자들의 차익실현이 가능한 구조였다. 

그러나 주가가 최저 전환가액인 7300원을 계속해 밑돈 탓에 만기가 1년 6개월여 남았음에도 전액 풋옵션이 행사됐다. CB 발행 당시만 하더라도 한국맥널티 주가는 7000원대였지만 이후 하락곡선을 그렸고, 올해 들어 3000원대까지 흘러내렸다. 이후 주가가 반등하지 못하면서 풋옵션으로 이어진 것이다. 3회차 CB 투자자들은 최소 2년에서 최대 3년 이상 아무런 이익을 얻지 못한 셈이다.

이러한 가운데 한국맥널티는 최근 4회차 CB 역시 발행자 우위 구성으로 발행했다. 표면·만기이자율은 0%로 형성됐고, 시가 하락에 따른 리픽싱 조항도 없다. 3회차 때와 마찬가지로 투자자들은 주가 상승을 통한 차익실현만 가능한 구성이다. 올해 들어 흑자 전환에 성공했다는 점과 구상 중인 실적 향상 계획 등을 투자자들이 긍정적으로 받아들인 것으로 전해진다.

다만, 시장에서는 지지부진한 주가 흐름이 길어지면서 향후 제로금리 CB 발행에 제동이 걸릴 수도 있다는 관측이 나온다. 제로금리 CB 발행의 원동력인 주가가 수년째 등락을 거치며 하강 곡선을 그리고 있기 때문이다.

2019년 1회차 CB 발행 당시만 하더라도 1만2800원이던 전환가액은 최근 4회차 CB 발행 당시에 4208원으로, 3분의 1 토막이 났다. 올해 들어 흑자 전환에도 불구하고 주가는 내리막을 타고 있다.

한국맥널티 관계자는 "실적이 좋아지면 주가는 자연스럽게 올라갈 것으로 생각하기에 내부적으로 실적 향상을 위해 노력 중"이라며 "현재 판관비를 절감하기 위해 노력하고 있다"고 설명했다.

한국맥널티는 생두부터 원두커피 가공품 등 커피와 관련된 전반적인 사업을 비롯해 제약 및 건기식 사업을 영위하고 있다. 2020년 11월 제약사업부가 물적분할돼 설립된 맥널티제약가 제약사업 전반을 책임지고 있다. 2021년에는 메이준바이오텍을 인수해 건강기능식품 시장에 진출했다. 

한국맥널티는 부진한 주가 흐름이 지속되자 올해 하반기부터 주가 부양에 힘쓰는 모양새다. 지난 8월 미래에셋증권과 10억원 규모로 자기주식 취득 신탁계약을 체결했다. 계약기간은 내년 2월까지다. 호실적에도 불구하고 부진한 주가 흐름이 이어지자 이를 방어하기 위한 차원에서의 결정이라는 설명이다. 한국맥널티는 현재까지 총 13만9175주(취득가 5억5697만원)를 사들였지만 주가는 여전히 하락세를 띄고 있다. 

한국맥널티 관계자는 "자사주 신탁계약은 주가가 너무 내리다 보니 방어 차원에서 결정하게 됐다"며 "향후 주가 부양을 위해 자사주를 얼마나 사들이고 또 소각에 나설지에 대해선 구체적으로 정해지지 않았다"고 전했다.