[딜사이트 이다은 기자] GC셀이 과거 합병 과정에서 발생한 영업권 등 무형자산을 대규모로 손상 처리하며 재무구조를 정비했다. 장부상 자산 부담을 털어낸 만큼 향후 본업 중심 수익성이 보다 명확하게 드러날 전망이다.

GC셀은 2021년 녹십자랩셀이 녹십자셀을 흡수합병하며 출범한 법인이다. 세포·유전자치료제 연구개발(R&D)과 검체검사서비스·제대혈은행·바이오물류·위탁개발생산(CDMO) 사업이 중심이다. 매출 구조를 보면 지난해 기준 검체검사서비스가 약 48.7%로 가장 큰 비중을 차지하고 있으며, 세포치료제(22.3%), 바이오물류(18.8%), 제대혈 및 기타 사업(8.8%) 순으로 구성돼 있다.

합병 당시 회사는 약 5103억원 규모 인수금액을 반영해 영업권이 발생했다. 녹십자랩셀이 보유한 세포치료제 R&D 역량과 녹십자셀의 생산 역량을 결합해 R&D부터 생산, 유통까지 이어지는 세포치료제 '밸류체인' 구축과 CDMO 경쟁력 확보, 글로벌 기술수출 확대를 기대한 전략적 합병이었다.

구체적으로는 ▲파이프라인 확대 및 통합 R&D 조직 구축 ▲글로벌 임상 및 기술수출 네트워크 강화 ▲대규모 생산시설 기반 상업화 역량 확보 ▲검체검사·CDMO를 통한 안정적 수익 기반 마련 등이 주요 시너지 요인으로 제시됐다.

회사의 지난해 연결 기준 매출은 1655억원으로 전년 대비 89억원 감소했으나 영업손실은 138억원으로 전년 대비 소폭 개선됐다. 다만 같은 기간 순손실은 2735억원으로 3배 가량 증가했는데, 이는 기타비용이 485억원에서 2330억원으로 증가한 것이 주요 영향으로 분석된다.

기타비용이 증가한 배경은 영업권 2182억원과 개발비 144억원을 손상 처리했기 때문이다. 이에 따라 회사의 영업권 장부금액은 2024년 말 3308억원에서 2025년 말 1126억원으로 감소했다. 무형자산 총액 역시 같은 기간 3633억원에서 1328억원으로 급감했다.

이는 합병 당시 기대됐던 시너지 대비 실제 사업 환경 변화가 반영된 결과로 풀이된다. 파이프라인 임상 진척과 CDMO 사업이 기대만큼 속도를 내지 못하면서 자산 가치가 재평가됐고, 이에 따른 비현금성 회계 비용이 반영된 것이다.

이 같은 손상 반영은 재무제표 전반에도 영향을 미쳤다. GC셀의 자산총계는 2024년 5783억원에서 2025년 3036억원으로 줄었고, 자본총계 역시 4623억원에서 1903억원으로 감소했다. 대규모 영업권 손상이 자산과 자본을 동시에 축소시킨 결과다.

GC셀에 따르면 이번 손상처리는 과거 합병 과정에서 인식된 자산을 일괄 반영한 것으로 향후 실적 변동성을 줄이기 위한 선제적 조치이자 재무 건전성 강화조치다. 회사는 이번 손상 처리로 추가적인 영업권 손상 가능성은 제한적일 것으로 보고 있다. 또한 2027년부터 관련 비용이 영업비용으로 반영되는 회계 기준 변화에 대응해 손익의 안정성과 예측 가능성을 높이기 위한 전략이라는 설명이다.

이어 재무 측면에서는 일회성 회계 요인으로 인해 손익 변동성이 확대됐지만, 이를 제외할 경우 검체검사 서비스와 세포치료제 사업을 중심으로 안정적인 영업현금흐름은 유지되고 있다고 덧붙였다. 실제 회사의 최근 3년간 영업활동현금흐름은 ▲2023년 37억원 ▲2024년 113억원 ▲2025년 92억원을 기록했다.

GC셀 관계자는 "이번 영업권 손상은 과거 합병 과정에서 인식된 자산을 보다 보수적으로 재평가한 결과로 실제 현금 유출이 없는 회계적 조정"이라며 "재무상 부담 요인을 선제적으로 반영한 만큼 향후에는 보다 안정적인 손익 구조를 기반으로 실적 개선을 이어갈 수 있을 것"이라고 밝혔다.