[정민정 기자] 현대에이치씨엔의 방송 가입자와 가입자당 매출액(ARPU)이 3년째 감소세다. 인터넷 프로토콜(IP) TV와 경쟁 심화가 콘텐츠 비용 증가로 이어졌다. 전문가들이 내다보는 수익성에 대한 전망은 부정적이다.

2014년부터 현대에이치씨엔의 유료방송 가입자 감소세가 지속되고 있다. 올해 매출액은 전년대비 1.1% 감소할 것으로 예상된다.

올해에는 마케팅비용도 증가세로 전환될 전망이다. IPTV 기업들이 이동통신과 결합판매를 통해 가입자를 유치하면서 지난해 현대에이치씨엔의 마케팅비용은 감소했다. 하지만 IPTV의 가입자 순증세가 둔화되면서 올해부터는 마케팅을 통한 경쟁이 불가피한 상황이다.

지난해 실적은 전년동기대비 호전된 것으로 추정된다. 영업이익은 마케팅비용 감소등의 효과로 전년대비 24.7% 증가할 전망이다. 현금흐름은 양호하다. 보유 현금이 2015년 2307억원에서 지난해에는 2700억원으로 증가할 것으로 기대된다.

양종인 한국투자증권 연구원은 5일 “현대에이치씨엔에 대한 투자의견 중립을 유지한다”며 “지난해 7월 이후 IPTV 업체와 CATV SO간 인수합병(M&A)이 어려워져 신성장 동력의 가치가 하락한 점도 부정적”이라고 말했다.