[딜사이트 전재민 기자] 스틱인베스트먼트가 창사 이래 처음으로 200억원 규모의 사모사채를 발행해 자회사 스틱얼터너티브자산운용의 울산GPS 인수 참여 과정에서 보통주 출자 재원으로 활용한다.

4일 투자은행(IB) 업계에 따르면 스틱인베는 지난달 29일 200억원 규모의 사모사채 발행을 결정했는데 이는 1조6000억원 규모의 울산GPS 49% 인수금 가운데 스틱의 무한책임투자자(General Partner, 업무집행조합원) 자금을 위한 것으로 분석된다.

올해 최대주주가 도용환 창업주 회장에서 미리캐피탈로 바뀐 스틱은 하우스 부담의 운용사 의무출자금(GP Commitment)을 회사 유보금이나 파트너들 개인 출자가 아닌 방식으로 돌리기 위해 지난 3월 정기주주총회에서 이사회 결의로 회사채를 발행할 수 있도록 정관을 변경했다. 이번에 발행한 사모채의 만기는 2년이고 금리는 연 4.8%다. 발행 주관인 신한투자증권이 총액을 인수한 뒤 기관투자자들을 대상으로 셀다운을 진행하는 구조다.

스틱은 최근 한국투자프라이빗에쿼티와 함께 울산GPS 지분 인수에 나섰고 인수 재원은 인수금융과 우선주, 보통주 출자를 결합한 형태로 짜였다. 스틱인베가 사모채 발행으로 조달한 200억원은 자회사의 보통주 출자분으로 활용될 전망이다.

이런 맥락에서 사모채 발행은 일회성 조달로 보인다. 울산GPS 인수 참여에 필요한 재원을 마련하는 차원일 뿐, 자금조달 방식의 외연 확장이나 운용자산 규모 확대에 따른 유동성 관리 수단이 아니다. PEF 운용사 자체 명의로 사모사채를 발행한 것은 이번이 처음이다. 

국내 PEF 운용사들은 통상적으로 펀드 관리보수와 성과보수, 투자수익 등을 중심으로 운영자금을 마련하고 있다. 운용사 자체가 회사채를 발행해 외부 자금을 직접 조달하는 경우는 없었다. 벤처캐피탈(VC) 업계에서는 아주IB투자가 공모채와 사모 교환사채(EB)를 발행한 적이 있고, 지난해엔 TS인베스트먼트가 140억원 규모로 4회차 사모 전환사채(CB)를 발행한 선례가 있다.

시장에서는 앞으로 상장된 대형 PEF 운용사의 자금 조달 방식이 채권시장으로 확장될 수 있다고 본다. 실제로 빅 하우스의 운용자산 규모가 불어나며 회사 차원의 자금 수요가 커지는 상황이다. 특히 자회사나 계열 운용사의 투자 참여를 지원해야 하는 경우 자기자본만으로 대응하기보다 사채 발행, 금융기관 차입 등 조달 수단 다양화가 필요하다는 관측이다.

울산GPS는 LNG·LPG 겸용이 가능한 세계 최초 복합화력발전소로 연료 가격 변동에 유리하게 대응할 수 있는 경쟁력을 갖췄다. SK가스는 자산 효율화와 투자 재원 확보 차원에서 울산GPS 지분 49% 매각을 추진했고, 스틱얼터너티브-한국투자PE 컨소시엄이 인수자로 낙점됐다. 

스틱인베의 현재 운용자산 규모는 8조원 수준이다. 지난해 연결 기준 매출액은 912억원으로 전년 794억원 대비 증가했고, 영업이익 역시 134억원에서 171억원으로 늘었다. 지난 1월에는 창업자 도용환 회장이 스틱인베 보유 지분 13.44% 중 11.44%를 미국계 행동주의 펀드인 미리캐피탈에 매각했다. 미리캐피탈은 스틱인베 지분 25%가량을 확보하며 최대주주로 올랐고, 지난 4월 곽동걸 부회장을 신임 대표이사로 선임해 경영 개편에 나섰다.