[딜사이트 신지하 차장] 코스피가 연일 강세를 이어가고 있지만 웃지 못하는 기업들이 있다.

인공지능(AI) 열풍을 타고 반도체와 AI 관련 대형주가 국내 증시를 이끌고 있지만 산업 현장의 체감 온도는 사뭇 다르다. 반도체와 디스플레이, 배터리 밸류체인을 구성하는 상당수 소부장(소재·부품·장비) 기업들은 실적 개선과 신규 수주에도 시장의 관심 밖에 머물러 있다.

최근 만난 한 코스닥 상장 장비업체 관계자는 "수주가 꾸준히 늘고 신규 투자도 진행되고 있지만 시장의 관심은 온통 AI 반도체 관련 종목에만 쏠려 있다"고 토로했다. 대형 고객사의 차세대 생산라인에 핵심 장비 공급을 확정하는 성과를 거뒀음에도 주가는 오히려 연초 대비 반토막 수준으로 밀려 고민이 많다는 하소연이었다.

실제로 최근 국내 증시는 일부 대형주 중심의 장세가 두드러지고 있다. 삼성전자와 SK하이닉스는 연초 대비 각각 세 배, 네 배 가까이 오르며 나란히 신고가를 경신하고 있다. 최근 피지컬 AI 분야에서 엔비디아와의 협력 기대감이 커진 LG전자 역시 연초 대비 네 배 가까이 뛰며 가파른 상승세를 이어가고 있다.

반면 반도체와 디스플레이, 배터리 등 산업의 주요 밸류체인을 구성하는 소부장(소재·부품·장비) 기업 다수는 실적 개선과 신규 수주에도 주목받지 못한 채 주가 부진을 이어가고 있다. 시장 전체가 오르는 것처럼 보이지만 실제로는 일부 종목에만 자금이 집중되는 장세다.

물론 이런 현실을 모두 시장 탓으로 돌릴 수는 없다. 일부 코스닥 기업들은 반복적인 유상증자와 전환사채(CB) 발행, 물적분할, 미흡한 주주환원 정책 등으로 투자자 신뢰를 스스로 훼손해 왔다. 성장성과 기술력을 내세워 자금을 조달한 뒤 정작 주주가치 제고에는 소극적이었다는 비판도 적지 않다.

그럼에도 현재의 쏠림 현상을 당연하게 받아들일 일은 아니다.

증시를 움직이는 건 몇몇 대형주일지 몰라도 산업 경쟁력은 몇몇 대표 기업만으로 만들어지지 않는다. 반도체를 비롯해 디스플레이와 배터리, 그리고 이를 뒷받침하는 소부장 기업이 함께 성장해야 글로벌 경쟁력도 유지된다. 최종 제품을 만드는 대기업이 주목받지만 그 경쟁력의 상당 부분은 밸류체인 곳곳에 자리한 중견·중소기업의 기술력에서 나온다.

AI 산업도 마찬가지다. 시장의 관심은 엔비디아와 고성능 AI 반도체에 집중돼 있지만 실제 산업 현장은 훨씬 복잡하다. 첨단 패키징과 차세대 소재, 정밀 장비, 저전력 디스플레이 등 다양한 기술이 뒷받침돼야 한다. 산업 현장에서는 수많은 기업이 함께 움직이지만 자본시장 관심은 점점 일부 영역으로 좁아지고 있다.

이러한 소부장 기업의 주가 부진은 단순히 투자자 손실로만 끝나지 않는다. 기업 가치가 낮게 평가되면 자금 조달 비용이 커지고 연구개발(R&D)과 설비투자 여력도 위축된다. 실적이 좋은 기업조차 장기간 시장에서 외면받을 경우 오히려 투자 시기를 늦추게 될 가능성도 커진다.

첨단산업 경쟁력은 필요할 때 갑자기 만들어지는 것이 아니다. 오늘의 기술 경쟁력은 수년 전부터 이어진 연구개발과 선제 투자, 그리고 이를 뒷받침한 자본의 힘이 있었기에 가능했다. 지금 소부장 기업들의 투자 여력이 약해지면 몇 년 뒤 산업 경쟁력 약화로 이어질 가능성도 배제하기 어렵다.

코스피와 코스닥의 격차가 확대되는 가운데 앞으로의 정부 산업정책 방향에도 관심이 쏠린다. AI와 반도체 육성은 중요하다. 하지만 산업 경쟁력은 특정 기업 몇 곳의 성장만으로 만들어지지 않는다. 산업 생태계의 밑단을 떠받치는 소부장 기업들이 지속적으로 연구개발과 투자를 이어갈 수 있는 환경을 만드는 일 역시 중요한 과제다.