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남해화학
다시 떠오르는 디파이
김가영 기자
2023.01.11 08:04:14
① 중앙화 거래소 불안감↑·NFT 금융 서비스 고도화 영향
이 기사는 2023년 01월 04일 14시 06분 유료콘텐츠서비스 딜사이트 플러스에 표출된 기사입니다.
2022년 테라-루나, FTX 등 수많은 악재를 거치며 올해 시장은 완연한 겨울에 들어섰다. 그러나 이러한 현상은 낯설지 않다. 이미 가상자산 시장은 계절이 변하듯 지난 수년간 여러 번의 겨울을 견뎌내고 봄을 맞이하는 것을 반복했다. 가상자산 업계에서는 지난해까지 과열됐던 시장이 남기고 간 흔적에 주목한다. 살아남은 업체들은 서비스를 개선하고 고도화하며 다음 봄을 준비하고 있다. 딜사이트는 2023년 어떤 프로젝트가 살아남았고 더욱 주목을 받을 것인지 여러 전문가들의 조언과 리서치 보고서를 통해 알아봤다.  <편집자주>

[딜사이트 김가영 기자] 다수 가상자산 업계 전문가들이 2023년에는 다시 한 번 '디파이'(De-Fi, 탈중앙화 금융서비스)가 부상할 것으로 예상하고 있다. 지난해까지 중앙화 거래소의 문제가 부각되고 대체 불가능한 토큰(NFT)를 활용한 새로운 토크노믹스가 주목을 받은 영향이다.


4일 가상자산 업계에 따르면 국내외 주요 가상자산 전문 벤처캐피털 혹은 리서치 업체들은 각자 보고서를 통해 올 한 해 디파이가 강세를 보일 것이라고 예측했다.


디파이는 지갑서비스, 탈중앙화 거래소(DEX), 스테이킹(Staking), 대출(Lending) 서비스 등으로 구성된다. 2019년 가상자산 시장을 견인하는 키워드로 급부상했다. 이후 이자농사(Yield Farm)와 파생상품 등으로 발전했다. 최근에도 다양한 디파이 플랫폼과 서비스가 등장하고 있다. 


디파이는 가상자산 시장과 함께 꾸준히 성장했다. 디파이 정보 플랫폼 디파이라마(DeFi Llama)에 따르면 디파이 총 예치규모(TVL, Total Value Locked)는 2019년말 6억달러(약 6966억원)에서 2021년말 2356억달러(약 280조원)로 390배 이상 증가했다. 그러나 지난해 여러 악재가 발생하면서 가장자산 시장이 침체돼 2일 현재 TVL은 380억달러(약48조원)수준까지 감소했다.

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이처럼 시장 침체와 함께 디파이 이용률 역시 하락세로 접어들었다. 그럼에도 많은 전문가들이 올해부터 디파이가 다시 부상할 것으로 예측한다. 


◆중앙화 거래소의 위기, 디파이에게는 기회

디파이 부상의 첫 번째 이유는 중앙화 거래소인 FTX와 알라메다 리서치(Alameda Research), 가상자산 대출업체인 셀시우스 등 중앙화 플랫폼이 파산했기 때문이다. 특히 중앙화 거래소의 불투명한 자금 흐름과 회계 문제 등이 수면 위로 떠오르면서 투자자들의 불안감이 심화되고 있다. 세계 1위 거래소인 바이낸스 역시 이러한 논란에서 자유롭지 못한 상태다. 


대표적인 가상자산 벤처캐피털 업체인 판테라(Pantera)는 "지난해에는 중앙화 금융서비스(Ce-Fi, 이하 시파이)의 여러 문제가 드러났지만 디파이는 상대적으로 잘 작동했다. 내년에는 더 복잡하면서도 흥미로운 디파이 서비스가 등장할 것"이라며 "탈중앙화 거래소인 'GMX', 전통금융과 디파이를 연결하는 규제 준수 플랫폼 '1inch', 셀프 커스터디 지갑, 합성 자산 및 예측 시장 등 많은 혁신 사례가 주목을 받을 것으로 보인다"고 밝혔다.


코빗 리서치팀 역시 보고서를 통해 "가상자산 금융 서비스 시장에서 '옥석 가리기'는 끝났다. 셀시우스, 3AC, 알라메다 리서치와 FTX에서 발생한 뱅크런, 지급 중단 및 파산 사태는 블록체인이나 프로토콜에서 발생한 것이 아니다. 중앙화된 주체를 운영하는 사람들의 비밀스럽고 위험하고 방만한 자금 운용에서 비롯된 것이 반복적으로 드러난 사례"라고 못을 박았다. 


이어 "올바르게 운영되는 디파이는 공개된 설계대로 투명하게 실행되는 '온체인 기계'일뿐이다"이라고 설명하며 "테라-루나 사태에서 문제시 됐던 앵커프로토콜도 6월 9일에 거버넌스 투표를 통해 대부분 기능을 중지할 때까지 정상 실행됐으며, 지금도 일부 기능을 제공하고 있다. 실패 지점(point of failure)은 테라 생태계의 경제모델과 UST의 가격방어였지, 앵커프로토콜이라는 온체인 기계가 오작동했던 것이 아니다"라고 덧붙였다.


덱스 거래량 변화 추이. (출처=Defi Llama)

이와 같은 주장에 힘이 실리는 이유는 지난 11월 발생한 FTX 사태 후 탈중앙화거래소 덱스의 거래량이 급증했기 때문이다. 디파이라마에 따르면 11월 덱스 거래량 1038억4000만 달러(약 133조원)를 기록했으며, 이는 지난 5월 이후 가상 높은 수치였다. 


◆NFT·P2E와 디파이 접목

디파이 부상이 점쳐지는 또 다른 이유는 지난해 NFT와 P2E(Play to Earn, 게임을 하면서 토큰을 벌어 수익을 내는 것) 등 웹3.0 시장이 크게 성장했기 때문이다. NFT를 비롯해 P2E에서 사용되는 토큰들이 유동성을 가지려면 디파이가 필수적이다. NFT를 빠르게 거래할 수 있는 거래소와 스테이킹 서비스, NFT를 담보로 잡고 다른 코인을 대출받는 등의 서비스가 이미 상용화 단계에 들어섰다.


대표적인 서비스는 수도스왑(Sudo Swap)이다. NFT는 유동성이 부족해 즉각적인 거래 체결이 이루어지지 않는다는 단점이 있다. 이것은 NFT의 가장 큰 진입장벽이다. NFT 보유자가 제 때 NFT를 팔지 못해 자금이 묶이는 상황이 발생할 수 있다. 수도스왑은 이러한 문제를 해결하기 위해 덱스의 AMM(automated market maker) 방식을 NFT 거래에 적용하고 거래 유동성 문제를 개선했다. 지난 12월 수도스왑 개발사인 수도랜덤랩스(SudoRandom Labs)가 최근 1250만 달러(약 160억원) 규모의 투자를 유치했다.


이외에도 NFT를 스테이킹하면 이에 대응하는 토큰을 발행해 주는 유동화 프로토콜 'NFTX', NFT 분할 플랫폼 프랙셔널(Fractional), NFT 담보대출 서비스 NFT파이(NFTfi), NFT 가격예측 서비스 'NFT bank' 등이 출시 및 운영되고 있다.


가상자산 전문가들의 디파이에 대한 희망 어린 예측에 이더리움의 창시자인 비탈릭 부테린도 힘을 보태고 있다. 그는 최근 디파이에 대해 "많은 이들의 기대와 달리 디파이는 지속가능성이 떨어지고 소수의 자본가를 위해 작동하는 '자본주의 괴물'로 변해버렸다. 이제는 실제로 가치를 제공하는 몇 개의 주요 애플리케이션들이 서비스와 보안을 고도화해야 하고 있는 시기"라고 설명했다. 

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