[딜사이트 김진배 기자] 국내 치킨·피자 프랜차이즈 업체 피자나라치킨공주의 운영사인 리치빔 매각이 추진 중인 것으로 알려지면서 적정 매각가에 대한 시장의 궁금증이 커지고 있다. 전문가들은 최근 요식업 프랜차이즈가 인수합병(M&A) 업계에서 큰 환영을 받지는 못하고 있다는 점에 주목하며 밸류에이션으로 1000억원 중반대를 조심스럽게 예측하고 있다. 

13일 투자은행(IB) 업계에 따르면 리치빔은 최근 기업매각을 결정하고 몇몇 사모펀드(PEF) 운용사들을 대상으로 인수의향을 타진하고 있다. 주관사를 선정하지 않고 자체적으로 매각을 진행하고 있는 것으로 알려졌다. 회사 최대주주는 남양우 대표로 지분 91.5%를 보유하고 있다. 나머지 지분은 임직원들이 나눠 갖고 있다. 

일각에선 매각가로 2000억원이 거론됐다. 피자·치킨 사업에 동시에 진출할 수 있고, 20년 이상 성장세를 이어와 앞으로도 상승여력이 있다는 이유에서다. 반면 PEF 업계에선 다소 과도하게 책정된 가격이라고 한 목소리를 내고 있다. 매각측의 희망가격일 가능성이 높다고 보는 분위기다. 

PE 전문가들은 M&A 시장에서 요식업 프랜차이즈 업체들의 기업가치가 계속 떨어지는 추세라는 점에 주목하고 있다. 업계 평균 12~13배까지 적용됐던 멀티플(기업가치 적정배수)은 지난해 10배까지 하락했다는 설명이다. 금리인상으로 인한 인수합병 시장 침체가 겹치며 최근에는 이 수치가 7~8배 수준으로까지 떨어졌다는 전언이다.

리치빔의 지난해 상각전영업이익(EBITDA)은 약 150억원이다. 멀티플 8배를 적용하고, 여기에 경영권 프리미엄으로 약 30%를 가산할 경우 지분 100% 가치는 약 1500억원이라는 계산이 나온다. 남 대표 보유지분(91.5%)만 팔거나 경영권 프리미엄이 20% 수준으로 책정될 경우, 매각가는 좀 더 조정될 수 있다. 

회사가 매각을 추진한 것은 지난해부터다. 복수의 기업 및 PEF를 대상으로 수차례 이메일로 투자설명서(IM)를 발송한 것으로 알려졌다. 하지만 요식업 프랜차이즈에 큰 메리트를 느끼지 못한 PEF들이 추가적인 움직임을 보이지 않으면서 거래가 성사되지는 않은 것으로 전해졌다. 

리치빔은 지난 2000년 9월 남 대표가 설립한 회사다. 설립 직후 요식업 브랜드인 피자나라치킨공주를 런칭했다. 피자나라치킨공주는 2022년 말 기준 약 470여개의 매장을 보유하고 있다. 2016년 처음 매출 500억원을 돌파한 이후 2021년까지 지속적으로 성장을 거듭해왔다.

다만 지난해 성장세가 꺾였다. 회사는 2022년 매출 803억원을 기록했다. 전년(788억원) 대비 역성장했다. 영업이익 감소폭은 더 크다. 지난해 영업이익 134억원을 올렸는데, 이는 2021년 197억원 대비 31.9% 감소한 수치다.

한 PEF 업계 관계자는 "리치빔은 지난해 수차례 이메일을 보내올 정도로 매각에 적극적이었다"면서도 "PEF들은 소비심리 위축 등으로 외식업계 성장이 둔화됐다고 판단해 인수에 큰 관심을 보이지 않았다"고 말했다. 이어 "PE쪽에서 원매자가 나타난다고 해도 매각측이 2000억원 안팎을 기대하고 있을 경우, 가격차이를 좁히는 게 쉽지는 않을 것"이라고 전망했다.