[딜사이트 이상호 기자] 호텔신라가 만기가 돌아온 회사채를 전액 차환 발행하는 대신 보유 자금으로 일부 갚으며 적극적으로 부채 규모를 줄이고 있다. 적자 면세 사업장 철수로 영업이익은 회복됐으나 매출 감소와 업황에 따른 현금흐름 변동성이 남아 있는 만큼 고정적으로 나가는 이자부담부터 덜어내려는 선택으로 풀이된다. 특히 호텔신라는 영업활동으로 벌어들인 현금에 금융자산 회수자금을 더하고 신규 설비투자 지출을 줄여 부채 상환 재원과 내부 유동성을 동시에 확보하고 있는 것으로 나타났다.

12일 금융감독원 전자공시시스템을 보면 호텔신라는 올해 상반기 사채 3900억원을 상환하고 액면 기준 2450억원을 신규 발행했다. 상반기 사채 상환액이 신규 발행액을 웃돌면서 액면 기준으로 1450억원을 순상환했다.

만기 도래 물량 전액을 신규 회사채 발행으로 대응하지 않고 차액을 현금으로 상환해 사채 잔액을 낮춘 것이다.

호텔신라가 이익이 개선된 시기에 현금 유출을 감수하며 사채 규모를 줄인 것은 금융비용을 절감할 필요성이 큰 재무 상황이 영향을 준 것으로 분석된다. 호텔신라의 올해 상반기 연결 기준 이자비용은 약 260억원으로 같은 기간 영업이익 약 816억원의 31.8%에 해당한다. 영업이익으로 이자비용을 감당할 수 있는 수준이지만 금융비용 부담이 만만치 않은 상태인 셈이다.

주력인 면세사업의 구조조정 이후 나타난 실적 흐름도 호텔신라가 선제적 부채 관리에 더욱 힘을 싣게 만드는 요인이다.

호텔신라는 올해 4월 임차료 부담이 컸던 인천국제공항 DF1 구역 영업을 종료하며 손익 구조를 개선하는데 성공했다. 3분기에는 면세부문에서 273억원 영업이익을 내며 지난해 3분기 104억원 영업손실에서 흑자로 전환에 성공했다.

손실 요인을 털어내며 흑자 기조로 회복했으나 판매 거점 축소에 따른 영향으로 3분기 면세부문 매출은 전년 동기 대비 10.5% 줄어든 7603억원에 머물렀다. 모객 비용에 따라 현금흐름이 흔들릴 수 있는 사업환경에서 전체 연결 매출의 약 79.3%를 차지하는 면세사업의 외형이 축소됐다. 업황과 무관하게 빠져나가는 이자부담을 줄여 재무 완충력을 높일 필요성이 더욱 커진 셈이다.

영업이익 회복이 영업현금 증가로 곧바로 이어지지도 않았다. 올해 상반기 영업활동현금흐름은 전년 동기 약 2786억원보다 줄었다. 2025년에는 매출채권과 재고자산 감소가 현금 유입에 기여했지만 올해는 두 항목의 증가로 현금이 사용됐다.

호텔신라는 사채 상환에 필요한 현금을 영업 창출 자금과 보유 금융자산 회수를 결합해 마련했다. 올해 상반기 연결 영업활동현금흐름은 약 1355억원이었다. 투자활동에서는 기타금융자산 감소액에서 증가액을 뺀 순유입이 약 2570억원 발생했다. 설비투자 지출도 줄였다. 올해 상반기 유형자산 취득 지출은 약 184억원으로 전년 동기 약 315억원보다 축소됐다.

금융자산 회수와 투자 지출 축소가 맞물리면서 사채를 순상환하고도 호텔신라의 보유현금은 불어났다. 사채를 순상환한 올해 상반기 말 기준 연결 현금및현금성자산은 약 5241억원으로 연초 3383억원보다 1858억원 증가했다.

다만 내년 상반기 중 만기가 돌아오는 회사채 2027년 2월 2600억원, 2027년 4월 1300억원 등 내년 상반기 중 만기가 돌아오는 회사채 규모만 3900억원에 달해 이에 대한 선제적인 대비도 필요할 것으로 관측된다.

호텔신라 관계자는 “호텔신라가 현재 보유한 현금 자산과 창출되는 영업이익을 고려하면 현재 진행되는 수준의 사채 상환에는 문제가 없는 상황”이라며 “수익성과 재무건전성 관리를 지속해 실적 개선 흐름을 이어가겠다”고 말했다.