[딜사이트 장소영 기자] SK증권이 올해 3분기 부채자본시장(DCM) 주관 순위에서 전분기 대비 한 단계 내려선 7위를 기록했다. 삼성증권(5위)과 키움증권(6위)에 밀리며 중상위권 경쟁에서 뒤처진 모습이다. SK그룹 계열사들의 회사채 발행이 줄자 그룹 커버리지를 기반으로 실적을 쌓아온 전략이 한계를 드러내고 있다는 지적이다.

7일 딜사이트 자본시장 리그테이블에 따르면 SK증권의 3분기 일반 회사채 주관 실적은 12건, 총 2375억원으로 리그테이블 7위를 기록한 것으로 집계됐다. 6위 키움이 같은 기간 21건 3536억원을 기록한 것과 비교하면 약 67% 수준이다. 1위 NH투자증권 실적에 비해서는 18% 정도다. 집계 대상은 수요예측을 거쳐 발행된 공모 회사채(후순위채 포함)로 하이브리드 성격의 신종자본증권은 제외했다. 여기에 수요예측을 거치지 않은 특수채·금융채와 자산유동화(ABS)는 포함하지 않았다.

SK증권은 DCM 시장에서 최근 6년간 4~6위권을 유지해 왔지만 올해 실적은 부진한 수준이다. SK증권은 ▲2020년 2조6365억원(5위) ▲2021년 4조7892억원(4위) ▲2022년 2조8873억원(6위) ▲2023년 4조5099억원(5위) ▲2024년 4조5297억원(5위) ▲2025년 4조7143억원(5위) 등을 기록했다.

눈길을 끄는 부분은 과거 한 몸이던 SK 계열사 물량이 줄어든 것이다. 지난 2021년 4위(4조7892억원)를 차지했던 것도 당시 SK그룹이 DCM 시장에서만 8조원에 달하는 금액을 조달하면서 그 수혜를 입었기 때문이다. SK증권은 2018년 SK 그룹에서 분리 매각된 이후에도 ‘SK’ 브랜드명 로열티를 내고 있는 만큼 옛 계열사들과 우호적인 관계가 한동안 유지돼 왔다고 볼 수 있다.

하지만 최근 SK그룹이 리벨런싱과 SK하이닉스의 미국 상장으로 자체 투자 재원을 마련하면서 SK증권의 실적도 줄어드는 모습이다. 특히 최태원 SK그룹 회장은 2024년 6월 경영전략회의에서 219개 계열사를 관리 가능한 범위로 줄이겠다고 강조했다. 실제 지난 8월 SK이노베이션은 SK아이이테크놀로지를 흡수 합병하면서 관리 영역을 줄였다.

SK그룹 계열사들은 DCM 시장에서 빅 이슈어로 매년 자금을 DCM에서 조달해 왔지만 올해는 수요가 나타나지 않고 있다. SK텔레콤·SK에코플랜트·SK인텔릭스·SK브로드밴드는 최근 6년간 매년 회사채 시장을 찾았는데 3분기까지 소식이 없다. 지난해 3분기 SK텔레콤·SK이노베이션·SK가 총 1조2000억원을 조달한 것과 대조적이다. 올해 3분기에는 SK지오센트릭·SK리츠·SK에코플랜트가 DCM에서 총4400억원을 조달했고 발행 규모는 전년비 63% 감소했다.

올해 3분기 삼성증권과 키움증권은 대한항공(3500억원), 호텔롯데(1750억원), 롯데건설(500억원), 롯데케미칼(2000억원)의 회사채 발행 대표주관사단에 이름을 올렸다. 반면 SK증권은 이런 빅딜을 수임하지 못해 주관 건수가 12건에 그쳤다는 지적이다. 삼성증권(27건), 키움증권(21건)과 비교하면 절반 수준에 불과하다.

올해 4분기에 회사채 발행량이 감소할 것으로 예상되면서 앞선 하우스들과의 격차를 좁히기는 어려울 거란 우려도 나온다. 연간 누적 기준으로 SK증권은 2조1523억원의 대표 주관 실적을 기록하며 6위를 차지하고 있다. 투자은행(IB) 업계 관계자는 “통상적으로 4분기에는 회사채 발행이 많지 않아 지금 발행 예정인 SK리츠, GS 등의 물량이 전부일 것”이라며 “회사채 금리가 높은 상황이라 빅 이슈어들이 내년으로 발행을 미루는 분위기”라고 말했다.