[딜사이트 권재윤 기자] 한세그룹이 수익성 악화에도 배당을 확대했다. 회사 측은 주주환원과 기업가치 제고를 배당 확대 이유로 내세웠지만 총수일가가 지주사 지분 약 80%를 보유한 구조를 감안하면 그 수혜가 사실상 오너일가에 집중된다는 시장 분석이다. 특히 최근 지분 증여 흐름까지 맞물리면서 이번 배당 확대가 승계 재원 마련과 연관됐다는 관측에 무게가 실리고 있다.  

한세그룹은 지난해 11월 임시주주총회를 열고 주요 계열사에서 감액배당을 위한 자본준비금 감액을 단행했다. 한세예스24홀딩스는 371억원, 한세실업과 예스24는 각각 361억원, 100억원 규모의 자본준비금을 이익잉여금으로 전입했다. 

이후 한세그룹은 지난달 열린 정기주주총회에서 배당을 큰 폭으로 확대하기로 결의했다. 지주사인 한세예스24홀딩스는 지난해 결산배당으로 주당 500원을 책정하며 전년 대비 두 배 수준으로 배당을 늘렸다. 한세실업은 주당 배당금을 500원에서 600원으로 상향했고, 예스24도 200원에서 250원으로 확대했다.

눈에 띄는 부분은 배당 확대가 지난해 핵심 계열사 전반의 수익성 둔화 흐름과 엇갈린다는 점이다. 한세실업의 당기순이익은 573억원으로 전년(584억원) 대비 약 1.9% 감소했다. 예스24는 순손실 107억원을 기록하며 적자 전환했고, 지주사인 한세예스24홀딩스도 당기순손실 232억원을 기록하며 적자로 돌아섰다.

감액배당은 상법상 자본준비금을 감액해 해당 금액을 배당하는 방식으로 일반적인 이익배당과 달리 법인세와 배당소득세 절감 효과가 있어 주주환원 수단으로 활용된다. 다만 한세그룹처럼 수익성이 저하된 상황에서 감액배당을 실시할 경우, 사업 구조 개선이나 연구개발(R&D)에 투자할 여력에 제한될 가능성이 있다.

게다가 이러한 배당 정책의 수혜는 사실상 오너일가에 집중될 것으로 예상된다. 한세예스24홀딩스의 경우 김동녕 회장을 비롯한 특수관계인이 지분 약 80%를 보유하고 있다. 실제로 결산배당금은 전년 98억원에서 두 배 증가한 196억원으로, 이 중 약 80%에 해당하는 157억원가량이 오너일가에 귀속되는 구조다. 특히 주요 계열사들이 배당을 일부 상향한 것과 달리 지주사만 배당을 두 배로 확대한 점을 두고 오너일가의 직접적인 현금 유입을 고려한 결정이라는 해석도 제기된다.

이 같은 배당 정책은 최근 이어지고 있는 지분 증여 흐름과도 무관치 않다는 분석이 나온다. 김동녕 회장은 지난해 장녀인 김지원 한세엠케이 대표에게 한세엠케이 주식 200만주(5%)와 예스24 주식 20만주(0.8%)를 증여했다. 여기에 손자들에게도 지분을 수차례 증여하는 등 세대 간 지분 이전이 이어지고 있다. 

이처럼 지분 증여가 이어지면서 상당한 규모의 증여세 재원이 필요한 상황에서, 이번 배당 확대 역시 증여세 납부를 위한 현금 확보 측면이 반영됐을 가능성이 제기된다. 특히 감액배당은 세 부담을 낮추면서 현금을 확보할 수 있는 수단이라는 점에서, 배당 정책이 승계 과정과 맞물려 있다는 분석도 나온다.

한세예스24홀딩스 관계자는 "국제 정세 등 대외적로 어려운 경영 환경 속에서 최근 실적이 일부 감소했으나, 견조한 본원적 사업 경쟁력을 바탕으로 향후 지속적인 성장과 수익성 개선이 충분히 가능할 것으로 예상하고 있다"며 "이에 주주환원 정책의 일환으로 배당금 확대를 결정한 것"이라고 설명했다.