[딜사이트 조은지 기자] 크래프톤이 자사 게임 IP의 영상화를 목표로 전략적으로 투자한 콘텐츠 제작사 히든시퀀스가 수년째 실적 부진에 시달리고 있다. '배틀그라운드' 세계관의 외연을 드라마·영화로 확장하려 했지만 기대만큼의 수익화는 이뤄지지 않고 있는 모습이다. 만성적인 적자 구조와 자본 감소에 더해 장부가치 평가에서도 하락 신호가 포착되며 크래프톤의 투자 회수 가능성에 대한 우려가 커지고 있다.

크래프톤은 2020년 8월 히든시퀀스의 지분 13.5%를 약 29억원에 취득하며 전략적 투자를 단행했다. 당시 히든시퀀스는 약 50억원 규모의 투자 유치를 진행했으며, 크래프톤은 창업자이자 최대주주인 이재문 대표에 이어 2대 주주로 올라섰다. 실제 취득가는 20억원으로, 공정가치 평가이익 등이 반영돼 이후 장부금액은 한때 37억원까지 상승한 바 있다.

히든시퀀스는 드라마 '미생', '시그널' PD 출신인 이재문 대표가 2016년 말 설립한 회사로 '구해줘' 시리즈와 '복수노트', 중국 iQIYI의 '미래적비밀' 등 다수 콘텐츠를 제작해 왔다. 최근에는 카카오페이지 원작 웹툰을 기반으로 한 드라마 '이미테이션', 정신의학 소재 드라마 '싸이키', 뮤지컬 영화 '어쩌면 해피엔딩' 등을 추진 중이다.

크래프톤은 '배틀그라운드' 등 자사 게임 IP의 활용 범위를 넓히기 위한 전략의 일환이었다. 김창한 대표는 당시 "게임 IP를 e스포츠, 드라마, 영화, 웹툰 등 다양한 포맷으로 확대하고 원천 IP 확보도 병행하겠다"며 "IP 프랜차이즈에 대한 투자를 적극 강화할 계획"이라고 설명한 바 있다.

그러나 히든시퀀스의 재무 성과는 기대와 반대로 흐르고 있다. 영업수익은 2021년 186억원에서 2022년 137억원, 2023년 8억원, 2024년 10억원으로 급감했고, 같은 기간 계속영업손익은 마이너스(–) 40억원, –14억원, –7억원, –9억원으로 지속적인 적자를 기록했다.

신작 부재와 제작비 대비 수익 배분 구조 등으로 인한 고정비 부담, OTT 시장의 한계로 인한 기존 콘텐츠의 수익 약화가 복합적으로 작용한 결과로 해석된다. 

영업손실이 더해지면서 재무구조도 악화됐다. 2024년 말 기준 순자산가액은 –1억8000만원으로, 자본총계가 마이너스 전환됐다. 크래프톤의 회계상 장부금액도 변동이 발생했다. 한때 평가이익 누계 반영으로 장부가가 37억원까지 상승했으나 2024년 말 기준에는 취득원가인 20억원 수준으로 다시 낮아졌다. 이는 실적 부진에 따라 기존 평가이익이 전액 소멸됐음을 의미한다.

'IP 미디어믹스'를 표방하며 크래프톤이 추진했던 히든시퀀스 투자는 현시점에서 실적·재무 두 측면 모두 아쉬운 결과로 남아 있다. 투자 회수는커녕 추가 리스크가 가시화될 수 있다는 지적이 나오는 가운데, 크래프톤의 IP 전략 전반에 대한 방향 재설정이 필요한 시점이다.

업계에서는 크래프톤의 IP 영상화 전략 자체에 대한 재검토 필요성도 거론된다. 한 업계 관계자는 "IP 확장은 단순한 전략이 아닌 실행력의 문제며 콘텐츠 제작 역량이 뒷받침되지 않으면 프랜차이즈 전략은 공허할 수 있다"고 지적했다. 이어 "작품성은 물론 수익성과 연계된 제작 역량까지 검증돼야 IP 확장이 현실화된다"고 진단했다.