[딜사이트 배지원 기자] 오일근 롯데건설 대표가 취임 첫해 수익성 회복과 프로젝트파이낸싱(PF) 우발채무 축소에서 성과를 냈다. 올해 상반기 매출이 줄어든 가운데 영업이익은 전년 동기의 네 배 이상으로 늘었고 PF 우발채무도 지난해 말보다 7000억원 넘게 감소하고 있다. 오 대표 체제가 성공적으로 자리잡고 있는 모습이다.

다만 부채비율 하락에는 신종자본증권 발행에 따른 자본확충 효과가 반영됐고 영업현금흐름은 순유출을 기록했다. 회복한 이익을 현금으로 거둬들이고 PF 사업장에 투입되는 자금 부담을 낮추는 것이 남은 임기의 큰 과제로 꼽히고 있다.

◆외형 줄어도 이익 늘었다…개발사업 전문가의 첫해 성적표

지난해 12월 취임한 오 대표는 롯데자산개발 대표를 지낸 부동산 개발 전문가다. 롯데마트에서 신규 개발과 부지 개발 업무를 맡았고 롯데자산개발에서는 리테일개발사업부문장과 개발사업본부장 등을 거쳐 2021년 대표이사에 올랐다. 박현철 전 부회장에 이어 롯데건설을 맡으면서 수익성 회복과 PF 위험 관리라는 과제를 넘겨받았다.

취임 이후 상반기 손익에서는 개선 흐름이 나타났다. 롯데건설의 올해 상반기 연결 영업이익은 1728억원으로 전년 동기 409억원보다 323% 증가했다. 매출은 3조2804억원으로 전년 동기보다 감소했지만 이익 규모는 확대됐다.

2분기만 보면 매출은 1조6792억원으로 전년 동기보다 14.1% 줄었지만 영업이익은 1224억원으로 230% 증가했다. 같은 기간 영업이익률은 1.9%에서 7.3%로 5.4%포인트 높아졌다. 외형을 늘리기보다 매출에서 남기는 이익을 확대했다는 점이 취임 첫해 성과다.

수익성 회복의 배경에는 원가율 하락이 있다. 지난해 2분기 93.6%였던 매출원가율은 올해 1분기 91.7%, 2분기 88.8%로 낮아졌다. 롯데건설은 도시정비사업과 개발사업의 실적 호조, 고마진 사업장 비중 확대가 이익 증가를 이끌었다고 설명했다. 상반기 판매관리비도 지난해 같은 기간보다 168억원 감소한 1485억원으로 줄었다.

다만 상반기 실적 개선 전체를 취임 이후 신규 수주나 전략 변경의 성과로 보기는 어렵다. 이미 확보한 사업장의 매출과 이익이 반영된 부분과 취임 이후 원가·비용 관리 효과를 나눠 살펴볼 필요가 있다. 기존 고수익 사업장의 이익 실현 이후에도 현재의 원가율을 유지할 수 있는지가 향후 경영 성과를 판단할 기준이다.

영업이익 회복이 최종 손익 개선으로 이어졌는지도 살펴볼 대목이다. 롯데건설은 2분기 PF 우발채무 767억원을 충당부채로 전환하고 기타대손상각비 340억원을 인식했다. 상반기 순이익은 167억원으로 전년 동기보다 42.7% 감소했다. 본업에서 이익을 늘렸지만 PF 관련 비용 등이 최종 손익에 부담으로 작용한 셈이다.

◆PF 7276억 줄였지만…현금 회수·차입금 축소 남았다

재무지표도 개선됐다. 롯데건설의 상반기 말 부채비율은 162.8%로 지난해 말 186.7%보다 23.9%포인트 낮아졌다. 같은 기간 유동비율은 120%에서 149.8%로 높아졌고 현금 및 현금성자산은 6369억원에서 8209억원으로 증가했다.

다만 부채비율 하락을 차입 부담 감소와 동일하게 보기는 어렵다. 상반기 말 자본총계는 3조6150억원으로 지난해 말보다 4536억원 늘었다. 여기에는 올해 1월 발행한 신종자본증권 가운데 자본으로 반영된 3434억원이 포함됐다. 자본성 조달이 부채비율을 낮추는 데 상당한 영향을 미쳤다.

반면 총차입금은 지난해 말 2조5800억원에서 상반기 말 3조1526억원으로 증가했다. 현금 및 현금성자산을 차감한 순차입금도 같은 기간 1조9432억원에서 2조3317억원으로 늘었다. 상반기 영업활동현금흐름은 6853억원 순유출을 기록했다. 영업이익과 보유 현금이 늘었지만 영업에서 창출한 현금으로 차입금을 줄이는 단계까지는 이어지지 않았다.

PF 우발채무 감축에서도 잔액과 함께 감소 경로를 살펴봐야 한다. 회사 집계 기준 상반기 말 PF 우발채무는 2조4262억원으로 지난해 말보다 7276억원 줄었다. 홈플러스 부천 상동점과 동대문점 등의 본PF 전환이 감소 배경이다.

본PF 전환을 통한 기존 보증 해소는 사업을 정상적으로 진행하고 위험을 낮추는 성과다. 다만 우발채무 감소분이 모두 현금 회수로 이어지는 것은 아니다. 일부 사업장에서는 우발채무가 충당부채로 전환된 만큼 보증 잔액 감소와 손실 부담 해소를 구분할 필요가 있다. 본PF 전환 이후에도 회사의 추가 자금 투입이 필요한지, 사업대금 회수가 차입금 상환으로 이어지는지가 중요하다.

샬롯펀드 상환도 남은 과제다. 롯데건설은 지난 8월 발표 당시 지난해 리파이낸싱 이후 7453억원을 상환해 펀드 잔액을 약 1조1000억원으로 낮췄다고 밝혔다. 롯데건설 관계자는 “샬롯펀드는 현재 리파이낸싱 만기 27년 3월을 앞두고 재구조화 작업 진행 중”이라며 “샬롯펀드 잔액에서 약 2000억원 가량 추가 상환 후 잔여 금액은 만기 연장할 것으로 예상된다”고 설명했다.

연말 전체 PF 우발채무를 2조2000억원대로 낮추겠다는 목표와 함께 샬롯펀드의 실제 추가 상환 규모와 차환 조건이 오 대표의 첫해 재무 성과를 가를 전망이다.

롯데건설 관계자는 “PF 관련 금융비용은 분양수입금 등을 통해 충당하고 필요시 가용 현금에서 상환할 예정”이라며 “우발채무 규모가 대폭 줄어 관련 금융비용 또한 지속적으로 감소하고 있고, 사업 일정을 준수해 우발채무 규모를 계속 줄여나갈 계획”이라고 밝혔다.