[딜사이트 최지혜 기자] 조완석 금호건설 대표는 대규모 적자 이듬해에 바로 흑자전환을 이끌었다. 올해 상반기에도 원가율을 낮추며 영업이익을 늘렸다. 하지만 부채비율이 취임 전보다 100%포인트 이상 올랐고 영업현금흐름은 순유출로 돌아섰다. 내년 초 임기 만료를 앞두고 실적 반등이 연임에 긍정적인 근거로 작용할 수 있는 가운데 회복한 이익을 현금으로 거둬들이는 것이 남은 과제다.

◆외형 줄어도 이익 늘었다…재무통 조완석의 ‘선별 수주’

지난 2023년 12월 대표이사에 오른 조완석 금호건설 대표는 내년 4월 임기 만료를 앞두고 있다. 조 대표 취임 전 금호건설의 과제는 단연 외형 확대에도 수익성이 뒷걸음질치는 구조를 바꾸는 일이었다. 조 대표는 전략재무담당 상무와 경영관리본부장을 지낸 내부 출신 재무통이다. 1994년 입사 이후 해외영업과 공무·개발사업을 거쳤고 2018년 전무 승진과 함께 이사회에 진입했다.

실제 2023년 금호건설의 연결 매출은 2조2176억원으로 전년보다 8.3% 증가했지만 영업이익은 559억원에서 218억원으로 61% 감소했다. 이후 조 대표 취임 첫해인 2024년 1818억원의 영업손실을 낸 금호건설은 이듬해 471억원의 영업이익을 올리며 흑자로 돌아섰다. 지난해 매출은 취임 직전보다 9% 줄었지만 영업이익은 두 배 이상으로 늘었다.

이어 올해 상반기에는 매출이 전년 동기보다 3.4% 줄어든 가운데 매출원가율이 94.6%에서 93.2%로 낮아지면서 영업이익이 287억원으로 30.7% 증가했다. 연간 흑자전환에 이어 매출이 감소한 반기에도 이익을 늘렸다는 점은 조 대표의 연임 평가에 긍정적인 대목이다.

수익성 개선을 이어갈 수 있을지는 새로 확보한 일감의 수익성에 달렸다. 공공주택과 민간참여 사업을 주택사업의 축으로 삼고, LNG복합화력 발전소와 전력구 공사 등 공공 토목·플랜트로 수주 분야를 넓혔다.

금호건설은 이같은 포트폴리오가 실적 안정성을 높일 것으로 보고 있다. 지난해 영업이익률이 2.3%로 2022년의 2.7%를 여전히 밑돌았던 만큼 새롭게 확보한 사업이 매출에 반영되는 과정에서 원가율 개선세를 유지할 수 있는지가 남은 과제다.

금호건설 관계자는 “앞으로도 원가 관리와 선별 수주 전략을 바탕으로 실적 개선을 이어갈 예정”이라고 말했다.

◆부채비율 취임 전 웃돌아…하반기 현금흐름 개선 관건

금호건설의 부채비율은 2024년 말 588.8%에서 올해 상반기 말 405.5%로 183.3%포인트 낮아졌다. 하지만 이는 조 대표 취임 직전인 2023년 말(260.2%)과 비교하면 여전히 145.3%포인트 높은 수치다. 같은 기간 유동비율은 123.8%에서 89.5%로 떨어졌다. 부채비율이 고점에서 내려왔으나 1년 안에 현금화할 수 있는 자산이 같은 기간 갚아야 할 부채에 못 미치는 셈이다.

부채비율 하락에는 부채 감소와 이익 축적에 더해 자본성 조달도 영향을 미쳤다. 금호건설은 지난 6월 매입채무 상환 자금을 마련하기 위해 300억원 규모의 신종자본증권을 발행했다. 이 증권을 부채로 분류하면 상반기 말 부채비율은 463.4%로 높아진다고 공시했다. 이어 지난달 재무건전성 확보를 위해 500억원 규모의 영구전환사채 발행도 결정했다.

재무 개선의 지속 여부는 현금 확보에 달렸다. 금호건설의 연결 영업현금흐름은 2023년 1545억원 순유출에서 2024년 803억원 순유입으로 돌아섰고 지난해에도 510억원이 순유입했다.

그러나 올해 상반기에는 영업이익이 전년 동기보다 30.7% 늘었는데도 영업현금흐름은 523억원 순유입에서 64억원 순유출로 전환했다. 흑자 기조를 이어가는 가운데 하반기 공정 진척이 공사대금 회수와 단기 유동성 확보가 조 대표의 남은 임기 중 재무 성과를 가를 변수로 꼽히는 이유다.

금호건설은 현장별 공정과 기성대금 수금 시점에 따라 분기별 영업현금흐름이 달라질 수 있다고 설명했다. 금호건설 관계자는 “하반기에는 신규 착공 현장 증가와 기존 현장의 공정 활성화에 따른 매출 증가가 예상되고 있어 영업현금흐름도 점진적으로 개선될 것으로 기대된다”며 “수익성 중심의 사업 운영과 지속적인 차입금 관리를 통해 재무건전성을 더욱 강화해 나갈 계획”이라고 말했다.