[딜사이트 이솜이 기자] 홈플러스의 회생 불씨를 되살릴 총 2000억원 규모의 긴급 운영자금(DIP 금융) 지원안이 메리츠금융그룹 이사회의 최종 판단만을 남겨두고 있다. MBK파트너스와 김병주 회장이 연대보증 범위를 확대하면서 메리츠금융도 기존 1000억원에서 DIP 한도를 늘리는 방안을 검토하게 됐다. 하지만 회수 가능성과 주주 반발, 추가 지원 부담 등이 여전히 이사회 판단의 변수로 꼽힌다.

16일 금융업계에 따르면 메리츠화재·메리츠증권·메리츠캐피탈 3사는 이날 오전 계열사별로 이사회를 열고 홈플러스 DIP 2000억원 지원 여부를 심의한다. 이후 관련 의사결정 절차를 거쳐 최종 지원안이 확정될 전망이다.

메리츠금융은 최근까지 DIP 1000억원 외에는 추가 지원이 어렵다는 입장을 유지해왔다. 지난달에는 MBK파트너스와 김병주 회장의 연대보증을 조건으로 DIP 1000억원 지원을 의결하고 자금을 에스크로 계좌에 예치했다. 다만 당시에는 나머지 1000억원 조달 방안을 두고 양측이 이견을 보이면서 실제 집행으로 이어지지 못했다.

이후 MBK파트너스와 김병주 회장이 연대보증 범위를 2000억원 전액으로 확대하는 방안을 수용하면서 협상 분위기가 달라졌다. 시장에서는 메리츠금융이 별다른 조건 변화 없이 입장을 바꾼 것이 아니라, 보증 구조가 강화되면서 추가 지원 검토에 나선 것으로 보고 있다.

업계에서는 양측의 입장 변화 배경으로 정치권 압박과 회생절차 지속 필요성 등이 복합적으로 작용한 것으로 보고 있다. 더불어민주당이 MBK와 메리츠금융을 대상으로 국회 청문회 개최를 예고하며 압박 수위를 높인 데다, 법원이 회생절차 폐지 결정 이후 즉시항고를 위한 자금 조달 필요성을 언급한 점도 협상 타결에 영향을 준 것으로 분석된다.

다만 시장에서는 안건 통과 가능성에 무게를 두면서도, 이사회 내부에서는 회수 가능성과 주주가치 훼손 논란 등을 둘러싼 검토가 이어질 것으로 보고 있다. 메리츠금융 입장에서는 신규 자금 지원에 따른 위험을 감수해야 하는 동시에, 기존 홈플러스 익스포저의 회수 가능성도 함께 고려해야 하기 때문이다.

지난 1000억원 지원안 심의 과정에서도 일부 이사들이 회수 가능성과 주주가치 훼손 우려를 제기한 것으로 알려졌다.

여기에 일부 소액주주들은 지난 5월부터 추가 대출 논의가 본격화하자 법적 대응 가능성을 언급하며 반대 의견을 내왔다. 메리츠금융이 높은 수익성과 적극적인 주주환원 정책을 강점으로 평가받아 온 만큼, 홈플러스에 대한 추가 자금 지원이 주주가치 훼손으로 이어질 수 있다는 우려에서다.

반면 메리츠금융에도 홈플러스의 영업을 유지할 유인은 존재한다. 메리츠금융은 홈플러스 선순위 담보대출의 최대 채권자로, 회생이 중단되거나 자산 매각이 급격히 진행될 경우 기존 대출 회수율이 낮아질 수 있다. 이 때문에 이번 DIP는 신규 여신 부담을 늘리는 동시에 기존 익스포저 손실을 방어하기 위한 성격도 갖는다는 평가다.

특히 메리츠금융 내부에서는 이번 지원의 실효성을 두고 신중한 검토가 이뤄질 것으로 예상된다. 2000억원이 투입되더라도 상당 부분은 체불임금과 미지급 상품대금, 점포 운영비 등 단기 유동성 부족을 해소하는 데 사용될 가능성이 크기 때문이다.

체불임금과 미지급 상품대금 상당수는 공익채권에 해당한다. 공익채권은 회생절차 과정에서 발생한 임금, 거래대금, 신규 운영자금 등으로 일반 회생채권보다 우선 변제되는 채권을 의미한다. 업계에서는 이번 자금 지원이 단기적인 영업 정상화에는 도움이 될 수 있지만, 근본적인 수익성 개선이나 중장기 자금 수요까지 해결하기는 어려울 것이라는 분석도 나온다.

문제는 홈플러스가 메리츠금융 의존도를 낮추기 쉽지 않은 구조라는 점이다. 홈플러스의 주요 자가점포 62곳은 기존 메리츠금융 대출을 위해 담보신탁돼 있다. 이 때문에 다른 금융기관이 추가 담보를 확보하기 어렵고 신규 자금 공급에 참여할 유인이 제한적이라는 평가가 나온다. 결국 메리츠 외에 대규모 신규 자금을 공급할 주체를 찾기 쉽지 않은 구조라는 점도 메리츠금융의 부담 요인으로 꼽힌다.

결국 시장에서는 이번 DIP가 회생절차를 다시 궤도에 올리기 위한 단기 처방에는 해당하지만, 홈플러스 정상화를 보장하는 해법은 아니라는 시각이 우세하다. 이에 따라 메리츠금융 이사회 역시 단순히 2000억원 지원 여부뿐 아니라 향후 추가 자금 지원 가능성과 회수 구조까지 종합적으로 검토할 것으로 전망된다. 회생계획 인가 이후에도 추가 운영자금 수요가 발생할 가능성이 제기되는 만큼, 이번 결정이 홈플러스 지원 논란의 종착점이 되기는 어려울 것이라는 관측도 나온다.

메리츠금융그룹은 지난달 18일 발표한 DIP 금융 1000억원 집행 관련 공식 입장문을 통해 "금융기관으로서 홈플러스 회생의 사회적 책임을 다하고자 실질적인 방안을 제안했다"며 "MBK파트너스는 홈플러스 대주주이자 경영책임자로서 홈플러스를 살리기 위한 지원에 하루빨리 동참해야 할 것"이라고 밝혔다.