[딜사이트 노우진 기자] 장밋빛 전망이 쏟아졌던 미국 인공지능(AI) 소프트웨어 섹터에 대한 투자심리가 무너졌다. AI 투자 문법이 바뀌면서 '피지컬 AI'로 대표되는 하드웨어로 자금이 이동한 결과다. 글로벌 자금 흐름이 무형에서 유형으로 선회하며 소프트웨어 테마 ETF들은 지난달 두 자릿수 낙폭이라는 뼈아픈 성적표를 받아들었다. 국내 지수 상품이 상위권을 수성한 것과 대조적이다.

4일 딜사이트가 집계한 1월 ETF 리그테이블에 따르면 종목별 수익률 하위권에서는 글로벌 투자 ETF의 부진이 두드러진 것으로 나타났다. 하위 10위는 모두 해외에 투자하는 상품이었다. 국내 투자 상품이 주로 이름을 올린 상위권과 대비되는 모습이다. 순위는 말일 종가 기준으로 수익률을 집계한 수치다. 대상은 순자산 100억원 이상 ETF로 레버리지와 인버스 상품은 통계에서 제외했다.

수익률 하위에서 가장 두드러진 특징은 미국 AI 소프트웨어 테마의 추락이다. 최악의 수익률을 기록한 상품은 미래에셋자산운용이 선보인 TIGER 미국AI소프트웨어TOP4Plus다. 뒤이어 신한자산운용의 SOL 미국AI소프트웨어, 삼성자산운용의 KODEX 미국AI소프트웨어TOP10 등이 하위권에 나란히 이름을 올렸다. 해당 상품들은 지난달 국내 증시가 폭발적인 상승세를 이룬 상황에서도 역으로 10%대 낙폭을 기록하며 하단을 떠받쳤다. 구성 종목의 일부가 겹치는 ▲TIGER 글로벌클라우드컴퓨팅INDXX, ▲SOL 팔란티어미국채커버드콜혼합, ▲SOL 팔란티어커버드콜OTM채권혼합, ▲TIGER 글로벌AI사이버보안 등도 약세를 면치 못했다.

AI 투자 지형의 무게중심이 소프트웨어에서 하드웨어로 이동하면서 하방 압력이 가중됐다는 것이 전문가들의 지적이다. 지난해 생성형 AI를 필두로 에이전트, 클라우드 서비스, 사이버보안, 자율주행 프로그램 등 소프트웨어 테마가 상승세를 견인했다. 그러나 CES 2026을 기점으로 담론의 축은 급반전했다. 알고리즘을 실물 세계에 구현하는 '피지컬 AI'가 새로운 화두로 부상한 결과다. 자금 흐름은 무형의 기술력을 넘어 하드웨어 경쟁력으로 옮겨가는 양상이다.

투자심리가 반도체, 2차전지, 스마트기기, 로봇 등으로 이동하면서 소프트웨어 기업들의 밸류에이션 멀티플이 급격히 조정받았다. 수익률 하위권을 기록한 상품들이 큰 비중으로 담은 종목들이다. 3일 기준 1개월간 팔란티어 주가는 11.97% 하락했고, 오라클과 앱러빈 주가는 각각 18.22%, 21.89% 떨어졌다. ▲스노우플레이크(-12.05), ▲세일즈포스(-16.88%), ▲서비스나우(-19.97%) 등도 약세를 기록했다.

역설적으로 AI 기술 고도화가 오히려 소프트웨어 기업의 기술적 해자를 약화시킬 수 있다는 분석도 나온다. AI 발전이 기존 소프트웨어의 필요성을 희석할 수 있다는 전망이 힘을 얻고 있어서다. 블룸버그는 미국 소프트웨어 기업들이 자금 조달에 어려움을 겪고 있다는 소식을 전하기도 했다. 김재승 현대차증권 연구원은 "AI 기술 발전은 소프트웨어 기업들의 기술 진입 장벽을 낮춘다"며 "기존 소프트웨어 사업 모델을 대체할 수 있다는 우려가 커지면서 투자심리를 악화시켰다"고 해석했다.

업종 순환매 장세를 읽어내지 못한 ETF들은 수익률 하위권으로 전락했다. 소프트웨어 섹터에 편중된 자산 배분 전략이 오히려 수익률을 갉아먹는 독이 됐다. 특히 TIGER 미국AI소프트웨어TOP4Plus 등 일부 종목의 비중을 극단적으로 늘린 상품은 더 취약한 모습을 보였다. 급변하는 산업 트렌드 속에서 단기 테마에 의존한 상품이 한계를 드러냈다는 평가다.