[딜사이트 이우찬 기자] 대표적인 수출 주력 산업으로 꼽히는 정유 업체도 환율 리스크 관리에 촉각을 곤두세우고 있다. 고환율은 정유사 수익성의 핵심 지표인 정제마진에 영향을 미쳐서다. 정제마진은 석유제품 판매 가격에서 원유 구매비용과 정제·운송 등 생산비용을 뺀 금액이다. 고환율은 달러로 원유를 구매할 때 비용 상승으로 이어진다. 다만 원유 수입 이후 상당 부분 석유제품으로 수출되는 점을 고려하면 고환율 리스크는 전통 내수산업에 비해 제한적인 것으로 분석된다.

관련 업계에 따르면 SK에너지와 GS칼텍스, HD현대오일뱅크, 에쓰오일(S-Oil) 등 정유 4사는 원유를 수입해 휘발유, 경유를 비롯한 석유제품으로 만들어 수출한다. 매출 절반 이상이 수출에서 발생하는 사업구조를 띤다. 환율 상승으로 발생하는 원유 구매 등의 비용 부담을 수출 가격이 상쇄하는 리스크 헷지가 발생하는 셈이다. 통상 수출 기업에 환율 상승은 원화 표시 매출 증가 요인으로 통한다.

국내 1위 주유소 사업자인 SK에너지에 따르면 지난해 3분기 기준 환율이 5% 상승하면 법인세차감전순이익 562억원이 감소하고 5% 하락하면 이익은 그만큼 증가한다. 환율이 1400원 후반대로 치솟은 상황에서 손익 감소로 이어질 우려가 있는 것이다. 다만 외화 금융자산과 부채에 미치는 환위험은 영업이익에 미치는 외환변동성과 상쇄될 수 있고 손익 감소에 미치는 영향은 크지 않은 것으로 평가된다.

매출 상당 부분이 수출 물량으로 발생하는 점도 긍정적이다. 지난해 3분기 누적 기준 HD현대오일뱅크와 GS칼텍스 정유사업 부문의 수출 비중은 각각 88%, 71%에 달했다. SK에너지의 수출 비중도 51%로 절반을 차지한다. 외국 기업 에쓰오일의 경우 정유사업에서 수출이 차지하는 비중은 54%다. 4사 모두 수출이 많은 비중을 차지하는 만큼 환율 상승 국면에서 리스크 확산에는 한계가 뚜렷하다는 평가다.

정유업계 한 관계자는 "전체 매출의 60% 이상은 수출 물량이다"며 "내수의 경우 환율이 상승한 부분은 가격으로 반영될 수 있어 일반적으로 리스크가 크지 않은 경우가 많다"고 말했다. 

정유업체한테 환율 상승보다 환율 하락이 손실을 일으키는 경우가 큰 편이다. 환율이 떨어지면 미리 수입했던 원유와 생산 제품의 재고평가손실이 발생하는 경우가 있어서다. 다만 정유사에서 원유나 재고 비축 기간은 3개월 내외로 기간이 길지 않아 조선업과 같은 수주 산업과 달리 환리스크에 노출될 가능성은 상대적으로 크지 않은 편이다.

정유업계 다른 관계자는 고환율에 흐름에 관해 "정유사 수익성 지표 핵심인 정제마진의 경우 달러로 계산되므로 원화로 환산하면 이득이다"며 "통화스왑 등의 외환파생상품을 활용해 리스크를 관리하고 있다"고 말했다.