[딜사이트 배지원 기자] 무신사 기업공개(IPO)를 둘러싼 대형 증권사들의 경쟁이 단순한 공모 주관에 그치지 않고 인수금융과 부동산금융, 공모주 리테일 시장, 글로벌 마켓 딜 수임 가능성으로 확장되며 한층 치열해지고 있다. 

27일 투자은행(IB) 업계에 따르면 최근 무신사로부터 기업공개(IPO) 주관 입찰제안요청서(RFP)를 받은 국내외 14개 증권사들은 거래 수임을 계기로 딜 파이프라인 확장에 대한 기대감을 키워가고 있다. 

일부는 무신사의 IPO 주관을 따내는 것이 단기 수수료 수익을 넘어선 '거래 파이프라인'의 구축 관점에서 전략적 랜듣마크가 될 수 있다는 기대감을 숨기지 않고 있다. IB 관계자는 "사실 (무신사) IPO는 거래관계의 매개점이 될 뿐"이라며 "상장에 성공한다면 이후 유동성 확보나 글로벌 투자유치(IR), 리테일 청약 수요 유치, 부동산 리파이낸싱, 후속 인수금융 등이 줄줄이 나올 것으로 기대된다"고 말했다. IPO 주관사로 상장을 성사시킨 주관사가 무신사의 마음을 사면 앞으로도 이들이 벌일 자본시장 거래에서 연속해 수임 실적을 거둘 가능성이 높다는 의미다.

이런 맥락에서 다각도의 거래 역량을 갖춘 대형사가 IPO 주관 경쟁에서 유리할 것이라는 전망이 나온다. 실제 무신사는 패션 플랫폼 사업 외에도 부동산 개발을 핵심 사업으로 확대하고 있다. 2019년 이후 서울 성수 일대에만 1300억원 이상을 투자해 오피스빌딩을 개발 중으로 이른바 '무신사 타운' 조성도 본격화하고 있다. 내부에는 이를 전담하는 리테일팀이 따로 구성돼 있다.

IPO 진행 과정이나 상장 이후, 부동산 리파이낸싱이나 프로젝트 대출 수요가 발생하면 주관사들은 이를 우선적으로 검토할 위치에 선다. 여기에 청약 수요를 모을 리테일 역량과 해외 IR 커버리지 등도 무신사가 재무주치의를 고르는 기준이 될 전망이다. 

다만 IPO 불확실성은 여전하다. 무엇보다 무신사 최고재무책임자(CFO)인 최영준 이사는 과거 쓱닷컴과 티몬 IPO를 주도하다가 예상 밖의 시장 홀대에 거래를 철회한 복수의 전력이 있다. 당시에도 고밸류 논란과 심사승인 후 철회 이력이 있었다는 점을 고려하면 자본시장과 신뢰관계가 원만히 회복됐다 보기는 어렵다. 무신사가 원하는 최대 10조원 기업가치에 도달하려면 적어도 2~3년간 IPO를 시도할 지구력이 필요할 거란 우려가 나온다. 업계 관계자는 "딜 자체의 파급력이 크다는 점은 공감하지만, 상장까지 끌고 갈 수 있느냐는 별개의 문제"라며 "과거 경험상 중도 철회 리스크를 감안해 대응 전략을 짜고 있다"고 말했다.

무신사는 현재 연간 매출 1조2000억원대, 영업이익 1000억원대의 실적을 기록하고 이다. 플랫폼 본업 외에도 자체 PB브랜드, 글로벌 총판, 오프라인 리테일 등 다각화를 추진 중이다. 향후 중국·일본 오프라인 진출도 계획했다. 무신사의 FI가 기대하는 기업가치는 8조~13조원으로 알려졌다. 업계 관계자는 "현재 시장에 대기업 계열 IPO가 사실상 막힌 상황이라 무신사처럼 10조원급 상장을 추진하는 민간 플랫폼은 드물다"며 "매각보다 IPO를 통해 엑시트하려는 재무적 투자자 의지가 강하다는 점도 주목해야 할 변수"라고 평가했다.