[딜사이트 김광미 기자] 기업가치 최대 10조원을 목표로 주식시장 상장에 나선 무신사가 국내외 14개 투자은행(IB)에 주관사 용역제안서(RFP)를 배부하면서 이 대형 거래에 오히려 초대받지 못한 하우스들의 속사정이 드러나고 있다. 

20일 IB 업계에 따르면 무신사는 국내사 가운데 대신증권과 미래에셋증권, 삼성증권, 신한투자증권, 키움증권, 한국투자증권, KB증권, NH투자증권, 하나증권 등 9곳에, 외사 중에선 골드만삭스와 모건스탠리, 씨티, JP모건, UBS 등에 RFP를 보냈다. 

RFP는 대형사이면서 기업공개(IPO) 업무와 기관 고객 네트워크가 훌륭하다는 평가를 받는 하우스에 배달됐다. 이런 배경을 감안하면 관록을 가진 하우스이지만 RFP 수령에 실패한 IB들에 눈길이 쏠린다. 

일단 IPO 시장에서 은둔의 강자로 불리는 신영증권이 탈락했다. 신영은 이달 대한조선 IPO에서 600억원 규모의 공동주관을 수행한 경험이 있다. 하지만 대형사 경쟁이 치열한 랜드마크 딜에서는 힘을 발휘하지 못하면서, 니치 마켓 거래에만 효율적으로 나서겠다는 전략이다. 어차피 간택받지 못할 것으로 보이는 대형 딜에는 자원을 투입하지 않겠다는 입장이다. 

올해 IPO 시장 복귀를 선언한 SK증권도 마찬가지다. 지난 5월 로킷헬스케어 대표주관으로 7년 만에 복귀전을 치렀다. 하지만 트렉레코드가 대형 거래에 나서기엔 부족하고, 옛 모기업인 SK와 관련이 없는 대형딜에서는 힘을 쓰지 못하고 있다는 지적이다. 

다른 중소형사도 마찬가지다. 유안타증권은 최근 조직 개편으로 ECM 인력을 보강했다. 그러나 최근 2년간 IPO 실적이 전무해 요건 미달에 해당한다. 유진투자증권 역시 작년 소규모 딜 2건에 이어 올해는 주관 성과가 없었다. IPO실을 확충하며 NH 출신 인력을 영입했지만 주관 수임은 감감무소식이다. 우리투자증권도 최근 기업금융(CM) 본부 내 IPO 전담조직을 새로 만들었다. 하지만 아직 인프라 구축이 되지 않은 수준이라 인수사로도 도전은 불가능하다는 평가다.

무신사가 대형 증권사 선정에 공을 들이는 까닭은 몸값을 제대로 평가 받으려는 목적이다. 글로벌 진출을 통해 성장성을 인정받아 재무적 투자자(FI)들이 원하는 10조원의 기업가치를 인정받으려는 계획이다. 무신사가 계획한 에퀴티 스토리를 제대로 평가하고 소화할 수 있는 하우스가 필요하다는 판단이다. 일각에서는 무신사의 희망 밸류가 과도하다는 지적도 나온다. 그러나 무신사는 직접 대형 증권사와 사전 미팅을 통해 직접 사업성과 성장성을 기획하기로 전략을 수정했다. 

앞서 비바리퍼블리카(토스)도 8~9조원 밸류를 기반으로 상장을 추진하며 미래에셋증권, 삼성증권, 한국투자증권, KB증권, NH투자증권 등 대형 증권사 위주로 RFP를 배포한 바 있다. 11번가 역시 2023년 IPO 추진 당시 같은 방식으로 대형사를 우선 선택했다.

무신사는 다음 달 중순까지 제안서를 접수받아 한 달 내 주관사 선정을 마무리할 계획이다. 이후 계약과 회계감사, 실사, 상장예비심사, 공모 등의 절차를 밟게 된다. 업계 관계자는 "대기업 그룹사 IPO가 줄어든 상황이라 무신사 같은 대형 딜을 따내려는 경쟁이 치열해졌다"며 "증권사들도 다양한 전략을 어필해 RFP를 요청했다"고 말했다.