[딜사이트 김광미 기자] 기업공개(IPO)를 추진 중인 무신사가 입찰제안요청서(RFP) 배포에 앞서 주요 증권사들과 개별 접촉에 나섰다. 시장과 발행사 간의 희망 밸류(기업가치) 괴리가 여전한 가운데, 직접 설명을 통해 10조원 수준의 몸값을 설득하려는 행보로 풀이된다.

4일 투자은행(IB) 업계에 따르면 무신사는 이번 주 중 국내 대형 증권사를 방문할 예정이다. 공식적인 RFP 배포 전, 기업 가치를 직접 설명하고 상장 일정을 공유하기 위한 사전 접촉 성격으로 해석된다.

당초 무신사는 지난달 말까지 주관사 선정을 위해 RFP를 배포할 계획이었다. 그러나 아직 RFP가 발송되지 않은 가운데, 사전 미팅을 통해 증권사 반응을 살핀 뒤 공식 절차에 착수하려는 수순으로 보인다.

무신사는 2001년 온라인 커뮤니티로 설립된 패션 플랫폼 운영사로, 현재 무신사와 29CM, 솔드아웃 플랫폼을 보유하고 있다. 조만호, 박준모 각자 대표 체제로 운영 중이다. 오프라인 매장은 지난해 기준 ▲무신사스탠다드 19곳 ▲무신사 편집샵 3곳 ▲29CM 편집샵 5곳 등 총 33곳이다.

회사는 지난 2019년 미국 벤처캐피탈 세쿼이아캐피탈로부터 약 1400억원 규모의 시리즈A 투자를 유치했다. 이 중 약 938억원은 상환전환우선주(RCPS) 형태로, 5년 내 상장을 조건으로 하는 조항이 포함됐다. 해당 기한이 지난해 종료되면서, 올해 IPO 추진이 본격화된 것으로 보인다.

박준모 대표는 지난 6월 개최된 '2025 무신사 글로벌 파트너스 데이'에서 "IPO는 글로벌 확장을 위한 중요한 투자 방식 중 하나"라며 "주관사 선정을 포함해 적절한 시기를 검토 중"이라고 말했다. 그는 국내외 동시 상장 가능성도 열어뒀다.

무신사는 올해 1월 금융감독원을 통해 안진회계법인을 외부 감사인으로 지정받았다. 외부 감사인 선임은 IPO 준비를 공식화하는 첫 단계로, 상장 예정 기업은 상장 전년 또는 당해 연도 중 감사인을 신청해야 한다.

시장에 따르면 무신사는 최근 재무적 투자자(FI)와의 논의를 통해 목표 기업가치를 10조원으로 제시한 것으로 알려졌다. 글로벌 진출에 따른 성장성을 근거로 제시한 수치다. 

박 대표는 오는 2030년까지 글로벌 거래액을 3조원까지 확대하겠다고 밝혔으며, 중국에 오프라인 매장 100개 이상을, 일본에는 내년 초까지 2~3개 매장을 오픈할 계획이다.

다만 업계에서는 무신사의 희망 밸류에 대해 과도하다는 평가가 주를 이룬다. 2023년 시리즈C 투자 당시 인정받은 기업가치가 약 3조5000억원 수준이었던 점을 감안하면, 10조원은 세 배 가까이 높은 수준이다.

무신사의 올해 1분기 당기순이익은 157억원에 불과했다. 일반적으로 주가수익비율(PER)를 활용하는 경우, 30배 이상의 멀티플을 적용하지 않는 것이 일반적이다. 10조원이라는 밸류에이션은 어떠한 공모가 산정 방식을 대입하더라도 도출하기 어려운 숫자라는 평가다. 

무신사의 지난해 연결 기준 실적은 당기순이익 689억원, 영업이익 1028억원으로, 전년 적자에서 흑자 전환했다. 매출액은 1조2427억원으로 집계됐다.

금융투자업계 한 관계자는 "무신사의 RFP가 지난 6월부터 배포될 것이라는 얘기가 있었지만 실제로 시장에 나온 적은 없다"며 "FI 측이 설정한 몸값이 10조원 이상으로 증권사들의 눈높이와 괴리가 크기 때문에 주관 수임에 적극적인 움직임은 많지 않다"고 말했다.