[딜사이트 차화영 기자] 지방금융지주도 밸류업(기업가치 제고) 경쟁에 본격 가세했다. BNK금융지주와 JB금융지주는 모두 주주환원율 50% 달성을 내걸었지만, 전략은 확연히 다르다. JB금융은 올해 환원율이 이미 46.5%에 이를 것으로 전망되며 조건부 상향 여력을 강조하는 반면, BNK금융은 은행 의존도를 감안해 2027년까지 단계적으로 목표를 달성한다는 계획을 유지하고 있다.

18일 금융권과 증권업계에 따르면 JB금융의 올해 예상 주주환원율은 46.5%로, 2026년 목표치(45%)를 1년 이상 앞당겨 달성할 전망이다. 올해 발표한 두 번째 밸류업 공시에서 JB금융은 2026년까지 45%를 달성하고, CET1(보통주자본)비율이 13%를 넘을 경우 50%로 상향하겠다는 방침을 밝혔다.

현재까지 확정된 JB금융의 자사주 매입·소각 규모는 1100억원이다. 4분기에 추가 자사주 매입·소각 가능성도 열려 있다. 여기다 목표 배당성향을 고려하면 올해 주주환원율은 46.5%에 이를 것으로 추산된다.

JB금융은 배당성향을 2026년까지 28%로 유지한다는 방침을 정해둔 상태다. 또 PBR 1배 도달 전까지 자사주 매입·소각 비중을 확대해 40%까지 높인다는 전략을 세웠다. 다만 실적과 주가 상황에 따라 속도를 조절한다는 조건을 달았다.

BNK금융의 올해 예상 주주환원율은 40% 안팎으로, 지난해 대비 5%포인트 이상 상승할 것으로 전망된다. JB금융과 비교하면 목표 달성 속도는 더디지만 기존 자사주 매입·소각 계획을 충실히 이행하며 2027년까지 50% 달성을 목표로 삼고 있다.

BNK금융은 올해 상반기 400억원 규모의 자사주 매입·소각을 완료했고 하반기에 600억원을 추가 집행할 계획이다. 분기배당도 유지하고 있으며 2분기 주당 배당금은 120원이다. LS증권은 이를 바탕으로 BNK금융의 올해 예상 주주환원율을 39.8%로 추정했다.

BNK금융은 DPS(주당배당금)를 점진적으로 확대하며 자사주 매입·소각 비중을 최대화한다는 방침이다. 다만 배당 안정성을 훼손하지 않는 범위 내에서 자사주 정책을 추진한다는 원칙을 세웠다.

두 금융지주의 밸류업 계획은 미묘하지만 분명한 차이가 있다. JB금융은 자본여력과 시장 밸류에이션에 따라 환원 속도를 조절하는 '조건형'이지만, BNK금융은 정해진 일정에 맞춰 점진적으로 끌어올린다는 '시간표형' 접근이다.

다만 지방금융지주라는 구조적 한계는 여전히 부담 요인이다. 수익성에 따라 자본비율과 환원 여력이 크게 달라질 수 있기 때문이다. 지방금융지주는 상대적으로 사업 포트폴리오가 단순하고 은행 의존도가 높다. 또 영업 기반이 특정 지역에 집중돼 경기·금리 등 변화에 더 민감하다.

실제로 권재중 BNK금융 CFO(최고재무책임자) 부사장은 최근 실적발표에서 "경쟁 금융사들이 (주주환원율) 조기 목표 달성을 언급하고 있지만 BNK금융은 은행 의존도가 높아 조기 달성은 쉽지 않다"며 "자본비율 자체는 양호하지만 시장과 약속한 일정대로 가는 것이 현실적이고 확률상 높다고 판단한다"고 말했다.

BNK금융의 전체 순이익에서 비은행 계열사가 차지하는 비중은 올해 상반기 기준 21%에 그친다. JB금융은 28% 정도다. KB금융(39%), 신한금융(29%) 등과 비교해 많게는 20%포인트 가까이 차이가 난다.