[딜사이트 민승기 기자] 코스닥 상장사 ‘드림인사이트’가 강화된 상장폐지 제도에 대응해 꺼내 든 자사주 매입 카드가 시장의 호응을 얻고 있다. 10억원 규모의 크지 않은 자사주 매입이지만 평소 거래량을 감안하면 시장 유통 물량을 상당 부분 흡수할 수 있는 규모로 설계되면서 주가를 단기간에 끌어올리는 효과를 냈다는 평가다. 최근 상장사들이 액면병합과 유상증자, 사업 재편 등 다양한 생존 전략을 모색하는 가운데 드림인사이트는 탄탄한 재무구조를 바탕으로 자사주 매입이라는 정공법을 택했다는 점에서 눈길을 끈다.

6일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 광고대행 기업 드림인사이트는 지난달 25일 10억원 규모의 자기주식 취득 결정을 공시했다. 시장은 곧바로 반응했다. 공시 전날인 24일 950원이던 주가는 공시 당일 8.11% 오른 1027원에 마감했고, 거래량은 22만7838주를 기록하며 직전 10거래일 평균 거래량(약 10만5000주)의 두 배를 웃돌았다.

주가 상승세는 이후에도 이어졌다. 26일 한 차례 숨고르기(6.23% 하락)를 거친 뒤 29일부터 4거래일 연속 상승하며 이달 2일 종가 기준 1224원까지 치솟았다. 이 기간 시가총액 역시 160억원대에서 206억원대로 불어났다. 이후 3일에는 소폭 하락했지만 여전히 시가총액 200억원을 웃돌고 있다.

특히 주목되는 점은 자사주 매입 규모 자체보다 거래량 대비 매수 여력이 컸다는 점이다. 이번 반등은 단순히 10억원이라는 금액보다 시장 유통 물량을 얼마나 흡수할 수 있느냐에 의해 결정됐다는 분석이 나온다.

이는 회사의 실제 장내 매수 가동과 맞물리며 주가를 밑에서 받쳐준 것으로 관측된다. 이번 매수가 시장에서 기대 이상의 파급력을 낸 배경에는 '거래량 대비 강력한 매수 여력'이 있었기 때문으로 보인다. 이사회 결의일 전날 종가(950원) 기준 취득 신고 주식 수는 약 105만주다. 한국거래소 규정상 1일 매수 주문 한도(취득신고주식수의 10%와 직전 1개월 일평균거래량의 25% 중 큰 수량)를 적용하면 드림인사이트는 하루 최대 10만5263주까지 사들일 수 있다. 이는 평소 드림인사이트의 하루 평균 거래량과 맞먹는 규모다.

결국 회사가 적극적으로 매수에 나설 경우 시장 유통 물량 상당 부분을 흡수할 수 있는 구조였던 셈이다. 실제 자사주 매입 공시 이후 시가총액은 약 40억원 이상 증가했다. 취득 예정 금액(10억원)의 수배에 달하는 기업가치 상승 효과가 나타난 셈이다.

드림인사이트가 이 같은 전략을 구사할 수 있었던 배경에는 탄탄한 재무구조가 자리하고 있다. 올해 1분기 말 별도 기준 자본총계는 333억원, 부채총계는 147억원으로 부채비율은 44.1%에 불과하다. 유동자산(205억원)은 유동부채(96억원)의 두 배를 웃돌아 단기 유동성 부담도 크지 않다. 원풍물산 등 일부 기업들이 자금 부족으로 자사주 매입이나 주주환원 정책을 선택하기 어려운 것과 달리 드림인사이트는 재무적 여유를 바탕으로 보다 적극적인 대응이 가능했던 것으로 분석된다.

자사주 매입 재원이 되는 배당가능이익 역시 162억원 수준으로 추산된다. 시장에서는 향후 추가 자사주 매입이나 취득 주식 소각 등 보다 강도 높은 주주환원 정책을 검토할 수 있는 여력도 남아 있다는 평가가 나온다.

투자업계 관계자는 “아직 주가 변동성이 남아 있어 안심하기는 이르다”며 “이번 반등이 상장폐지 우려를 완전히 해소했다기보다는 상장 유지 기준을 둘러싼 힘겨루기 과정으로 볼 필요가 있다”고 말했다.

이어 “이번 사례는 자사주 매입 규모 자체보다 거래량과 유통 물량을 얼마나 정교하게 고려했느냐가 중요하다는 점을 보여준다”며 “강화된 상폐 제도 아래에서 재무 여력이 있는 중소형 상장사라면 자사주 매입이 충분히 유효한 기업가치 방어 수단이 될 수 있다는 점을 보여준 사례”라고 평가했다.

한편 딜사이트는 이와 관련해 드림인사이트 관계자의 입장을 듣기 위해 연락을 시도했으나 답을 듣지 못했다.