[딜사이트 노우진 기자] 신한투자증권이 구다이글로벌의 주관사 후보군에 이름을 올린 것을 두고 최신 화장품 기업 상장에 대한 특별한 노하우가 반영됐다는 분석이 나온다. 빅딜 트랙레코드가 부족한데도 최상위권 강자들과 어깨를 나란히 할 수 있었던 비결은 에이피알 상장을 단독으로 주관하며 쌓은 노하우가 핵심 경쟁력으로 작용했다는 평가다.

4일 투자은행(IB) 업계에 따르면 구다이글로벌은 최근 주관사 선정을 위한 숏리스트(예비적격후보)를 통보했다. 국내 증권사 중에서는 미래에셋증권, 한국투자증권, KB증권, NH투자증권, 신한투자증권이 이름을 올렸다. 예상 기업가치가 10조원에 육박하는 '데카콘' 후보라 대형 증권사가 총출동했다. 이들 증권사는 지난 26일부터 27일까지 구술심사(PT)를 마쳤다.

눈길을 끄는 곳은 신한투자증권이다. 경쟁자인 미래에셋증권, 한국투자증권, NH투자증권은 IPO 시장 전통의 강자다. KB증권도 지난 몇 년 사이 급부상해 '빅4' 체제를 굳혔다. 매년 리그테이블 최상위권을 다투며 빅딜을 독식해 왔다. 이들과 비교하면 신한투자증권은 객관적 열세다. 지난해 대표주관건수는 6건에 그쳤고 모두 코스닥 딜이었다. 체급 차이가 뚜렷하다.

그러나 판을 흔들 무기가 있다. 'K-뷰티' 대장주를 증시 입성으로 이끈 트랙레코드다. 신한투자증권은 서윤복 IPO 본부장이 하우스의 역량을 총동원해 2024년 에이피알의 단독 대표 주관사를 맡았고 이를 성공적으로 상장시켰다. 

당시 에이피알은 난이도가 높은 딜로 지적됐고 설립 10년차의 벤처기업이 유가증권시장 직상장에 도전하는 건 전례가 없던 일이었다. 게다가 밸류에이션에 대한 우려도 제기됐다. 공모가 희망밴드 기준 14.96~20.36배의 주가수익비율(PER)은 높다는 게 중론이었다. 성장성에 대한 의구심을 해소하는 게 과제였다.

신한투자증권은 에쿼티 스토리로 해법을 찾았다. 뷰티 디바이스 브랜드 '메디큐브 에이지알'을 전면에 내세웠다. 글로벌 시장에서의 실질적 성과를 강조했다. 우수한 성능과 가격 경쟁력을 바탕으로 국내를 넘어 미국, 중국, 일본 등에서 고르게 매출을 내고 있다는 데 방점을 찍었다. 글로벌 뷰티 테크 기업으로의 정체성을 강조하며 성장 청사진을 그렸다. 에이피알은 성공적으로 증시에 안착했고 시가총액이 10조원 안팎을 아우르면서 아모레퍼시픽을 뛰어넘어 대장주로 자리 잡았다.

에이피알 상장 주관 이력은 구다이글로벌 딜 수임에 소구점이 될 전망이다. 구다이글로벌은 에이피알을 의식하고 있는 것으로 알려졌다. 에이피알보다 실적과 성장성에서 앞선다는 점을 강조하며 기업가치 정당화를 하겠다는 전략이다. IB 업계 관계자는 "구다이글로벌은 자사 강점을 부각하기 위해 에이피알을 비교 대상으로 삼고 있다"며 "섹터 내 높은 멀티플을 고려해 피어그룹에도 포함할 가능성이 높다"고 전했다.

이번 딜은 신한투자증권의 주관 역량을 보여줄 기회다. 신한투자증권이 에이피알에 이어 구다이글로벌 주관사 자리를 확보한다면 빅딜 수행 능력을 보여주는 한편 뷰티 섹터에 강점을 둔 하우스로 자리매김할 수 있다. IB 업계 관계자는 "상대적으로 규모가 작고 트랙레코드가 적은 하우스에는 선택과 집중 전략이 유효하다"며 "확실한 무기를 갖추면 이를 바탕으로 존재감을 키울 수 있다"고 설명했다.