[딜사이트 최유라 기자] 국내 대형 국적선사 HMM이 해운업 운임 하락에 따른 수익성 둔화에도 지난해 초 발표한 중장기 주주환원 정책을 차질 없이 실행할 전망이다. 당기순이익은 전년 대비 절반 수준이 예상되지만 순이익의 30%를 주주에게 환원하면 배당총액은 전년보다 늘게 된다. 다만 채권단의 영구채 주식 전환으로 발행 주식 수가 불어나면서 HMM 주주들이 실제 받는 주당 배당금(DPS)은 전년보다 줄어들 가능성도 있다. 

21일 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 HMM의 2025년 연결 컨센서스(증권사 평균 전망치)는 매출 10조7442억원, 영업이익 1조4026억원, 당기순이익 1조8651억원으로 예상된다. 각각 전년 대비 8.2%, 60%, 50.7% 감소한 수준이다. 

컨테이너 운임이 떨어지면서 수익성도 둔화한 모습이다. 글로벌 해상운송 항로의 운임 수준을 나타내는 상하이컨테이너운임지수(SCFI)는 16일 1574.12로 지난해 초 2505 대비 37% 감소했다. 

이 같은 악재 속에도 HMM은 지난해 초 발표한 '기업가치 제고 계획'에 따라 별도 기준 순이익의 배당성향 30%와 시가배당률 5% 중 더 낮은 금액으로 배당을 실시한다는 방침이다. 업계에선 HMM의 경우 본업인 해운업이 실적 대부분을 차지하고 있어 연결과 별도 기준 순이익의 차이가 미미한 만큼 사실상 연결 실적 전망치를 주주환원의 잣대로 삼아도 무방할 것으로 보고 있다. 

현 주가와 순이익 전망치를 고려하면 2025년 결산배당은 배당성향 30% 기준이 적용될 가능성이 높다. HMM의 19일 종가는 1만9890원으로 이 금액에서 시가배당률 5%를 맞추려면 주당 배당금은 995원을 기록해야 한다. 이는 전체 배당총액이 9385억원에 달한다. 순이익이 절반가량 줄어드는 기업 입장에선 상당한 부담이 될 수 있다. 

반면 순이익 전망치에 배당성향 30%를 적용하면 배당총액은 5595억원으로 추산된다. 1주당 배당금은 593원으로 시가배당률 5% 대비 400원가량 낮다. 이 전망대로 배당할 경우 2024년 결산 배당총액 5286억원을 웃도는 규모가 된다. 당시 HMM의 배당성향은 14%에 불과했다.

주목할 점은 실제 주주들이 손에 쥐는 1주당 배당금은 전년 600원에서 593원으로 줄어든다는 점이다. 이는 채권단이 영구채를 주식으로 전환하며 주식 가치가 희석된 영향이다. 산업은행과 해양진흥공사는 지난해 4월 보유했던 7200억원 규모의 HMM 전환사채(CB)를 주식으로 전환했다. 

HMM은 지난해 8월 2조1000억원(8180만1526주) 규모의 자사주 공개매수 및 소각을 결정하며 주주가치 제고에 나섰고 이때 산은과 해진공도 공개매수에 참여해 각각 3506만5870주, 3472만3147주를 처분했다. 하지만 소각으로 사라진 주식보다 영구채 전환으로 발행된 신주의 양이 더 많았다. 자사주 소각은 시장 가격으로 진행된 반면 영구채 전환은 주당 5000원으로 보통주 1억4400만주가 발행됐다. 이로써 HMM의 발행 주식 수는 2024년 말 8억8103만9396주에서 현재 9억4323만7970주로 증가했다. 

이렇다 보니 배당총액이 전년 5286억원에서 5500억원대로 늘어났음에도 1주당 배당금은 전년 600원 대비 소폭 하락하거나 비슷한 수준에 머물 것으로 예상된다. HMM 관계자는 "지난해 2조1000억원 규모 자사주 매입·소각과 2024년 결산배당을 통해 1년내 2조5000억원 규모의 단기 주주환원 약속을 이행했다"며 "이와는 별개로 2030년까지 배당성향 30%와 시가배당률 5% 중 낮은 금액을 기준으로 하는 중장기 주주환원 정책을 지속할 것"이라고 말했다.