[딜사이트 김정은 기자] 한화 건설부문의 하수처리 사업이 포트폴리오 내에서 안정적인 현금 흐름을 꾸준히 창출하며 효자 사업으로 자리 잡고 있다.

최근 한화 건설부문은 주택사업에서 보수적 전략을 유지하고 그룹 차원의 복합개발에 집중하는 기조가 이어지면서 '안정적 캐시플로우'의 중요성은 더욱 커진 상황이다. 이러한 흐름 속에서 하수처리 사업은 한화 건설부문 내에서 신뢰할 수 있는 수익 창출원이 되고 있는 것이다.

20일 업계에 따르면 한화 건설부문의 하수처리 관련 수주잔고는 약 4991억원 규모다. 현재 진행 중인 주요 사업장은 ▲천안하수처리장 현대화(936억원) ▲대전하수처리장 현대화(3067억원) ▲평택 통복공공하수처리장(764억원) ▲춘천공공하수처리장(764억원) 등 굵직한 환경 인프라 사업들이다.

하수처리사업은 전체 수주잔고(약 13조원) 대비 차지하는 비중은 크지 않지만 포트폴리오 내 알짜 역할을 톡톡히 하고 있다. 미수금 위험이 거의 없고 안정적인 수익을 창출할 수 있다는 점에서 한화 건설부문이 현재 추진 중인 복합개발 중심 사업 기조에서 발생할 수 있는 리스크를 상쇄하는 기능을 하기 때문이다.

한화 건설부문의 사업은 크게 주택, 건축·개발, 인프라로 나뉜다. 주택사업은 조합 기반 도시정비사업을 중심으로 안정적인 수주 전략을 유지하고 있다. 최근 몇 년간 신규 분양 사업장의 대부분이 사업 안정성이 높은 조합 방식으로 진행됐으며 실제 최근 3년간 신규 분양 7곳 중 '포레나 인천학익'을 제외한 모든 사업장이 조합 방식으로 추진됐다.

건축·개발 부문에서는 복합개발 사업에 집중하고 있다. 전체 수주액은 2021년 6조8000억원에서 지난해 2조6000억원으로 감소했지만, 복합개발의 비중은 오히려 확대됐다. 실제로 지난해 수주액의 약 65%가 복합개발에서 발생했다. 한화 건설부문은 (주)한화로 편입된 이후 그룹 차원에서 시너지를 낼 수 있는 복합개발 사업에 주력하는 전략을 이어가고 있다.

이처럼 한화 건설부문은 안정적인 주택 수주를 기반으로 하면서 규모가 큰 복합개발에 집중하는 전략을 취하고 있다. 다만 복합개발은 프로젝트 규모가 큰 자체사업의 경우 시행과 시공을 동시에 수행하는 구조라 사업이 부진할 경우 건설사가 프로젝트 파이낸싱(PF) 채무를 떠안는 등 모든 책임을 지게 된다.

이러한 상황에서 하수처리 등 환경 인프라 사업은 안정적인 수익을 발생시킨다는 점에서 주목할 만하다. 하수처리 사업은 대부분 지자체와 공공기관이 발주처이므로 대금 지급 지연이나 미지급 우려가 사실상 없고 경기 변동과 관계없이 꾸준한 수요가 존재한다. 또한 경쟁 업체가 한정적이라는 점도 안정적인 현금 흐름을 창출하는 요인이다. 이러한 특성으로 인해 하수처리 사업은 장기적인 전략적 가치가 높은 사업으로 평가된다.

최근 SK에코플랜트와 태영건설은 하수처리 사업을 담당하는 자회사를 매각했는데 이 과정에서 장기적인 수익 기대가 반영돼 프리미엄이 붙기도 했다. 이들 기업은 포트폴리오 재정비나 유동성 확보를 위해 결국 매각하는 수순을 밟았지만 한화 건설부문은 해당 사업을 전략적 자산으로 유지하며 포트폴리오 안정성과 현금 흐름을 강화하고 있는 것이다. 

한화 건설부문 관계자는 "단순 시공을 넘어 제안부터 시공, 운영까지 전 과정을 아우르는 디벨로퍼로서 다양한 하수처리 사업을 추진할 계획"이라고 말했다.