[딜사이트 박관훈 기자] 현대해상의 투자손익이 매년 증감을 반복하며 불안정한 모습을 보이고 있다. 운용자산 중 당기손익공정가치측정금융자산(FVPL) 비중이 20%에 달하면서 투자손익 변동성을 키우고 있다는 분석이다. 업계에서는 안정적인 투자수익 확보를 위해 FVPL 비중을 지금보다 낮출 필요가 있다는 지적이 나온다.

22일 보험업계에 따르면 현대해상의 올해 상반기 투자손익은 2360억원으로 전년동기대비 15.7% 증가했다. 2분기만 보면 1295억원을 기록해 1년 전보다 35% 증가했다. 채권투자 확대에 따른 이자수익 증가와 주식·구조화채권 평가이익, 원·달러 환율 하락 효과가 반영된 결과다.

현대해상 관계자는 "이자수익 증가 추세가 지속되는 가운데 주식 및 구조화 채권에서 평가이익이 발생했다"며 "원달러 환율 하락에 따라 보험 금융 손익 중 환율 변동 손익이 증가했다"고 말했다.

현대해상의 투자손익 실적이 올들어 개선 움직임을 보이고는 있으나 시장 일각에서는 여전히 높은 투자손익 변동성을 우려하고 있다. 현대해상의 투자손익이 매년 큰 폭의 증가와 감소세를 오고 가고 있기 때문이다. 실제로 2022년 4146억원이었던 투자손익은 2023년 4508억원으로 8.7% 증가했다가, 지난해에는 3521억원으로 21.9%나 급감했다.

이 같은 변동성 확대에는 2023년부터 적용된 국제회계기준(IFRS9)의 영향이 크다. IFRS9에 따라 금융자산이 FVPL·기타포괄손익인식금융자산(FVOCI)·상각후원가측정금융자산(AC)으로 재분류됐고, FVPL은 평가손익이 곧바로 당기손익에 반영된다. 따라서 FVPL의 비중이 높으면 금리와 금융시장 변동에 민감해 안정적인 실적 확보에 걸림돌로 작용한다는 지적이다.

한국신용평가에 따르면 현대해상의 FVPL 비중은 2022년 말 2%에서 올해 1분기 말 20.4%까지 확대됐다. 업계 평균 수준이지만 삼성화재(11.1%), 메리츠화재(18%) 등 상위권 손해보험사 대비 다소 높은 편이다. 반면 IFRS9 적용 이후 현대해상의 운용자산이익률은 2022년 2.94%에서 2023년 2.65%, 2024년 2.62%로 하락세를 보이고 있다.

상황이 이렇다 보니 업계 일각에서는 현대해상의 FVPL 비중을 지금보다 낮출 필요가 있다는 지적이 나온다. 금융시장 변동성 확대에 따른 투자손익 저하 가능성이 수익성에 부담 요인으로 작용할 수 있다는 판단이다.

한국신용평가 관계자는 "FVPL 운용자산이 증가하며 금리변동에 따른 손익변동성이 커진 것으로 보인다"고 평가했다.

현대해상은 자본력 개선 차원의 자산운용 전략에 집중하고 있다는 설명이다. 현대해상 관계자는 "시장 금리 등 외부 변수 요인이 있지만 자본력 개선을 위한 노력의 일환으로 장기채 매입을 확대하고 채권선도계약과 같은 파생 상품을 적극적으로 활용하고 있다"며 "이에 따라 운용자산 중 국내 채권 비중이 지속적으로 확대되고 있다"고 말했다.