[딜사이트 최유라 기자] 여천NCC가 부도 위기를 넘길 전망이다. 자금지원을 놓고 이견을 보이던 모회사 한화그룹과 DL그룹이 유상증자 방식으로 여천NCC 지원애 나설 전망이기 때문이다. 다만 갈등이 전면전으로 확산할 수 있다는 우려 속에 재무부담 상쇄가 시급한 여천NCC는 아직 유상증자를 위한 이사회를 열지 못해 안절부절하고 있다. 원료 공급계약 협상이 교착 상태에 빠진 점도 신용도 관리가 필요한 여천NCC에 부담이다. 자칫 '고래 싸움에 새우등 터지는' 상황이 벌어지는 것이 아니냐는 우려마저 나온다. 

관련업계에 따르면 여천NCC는 아직 유상증자 승인을 위한 이사회를 열지 못한 것으로 파악된다. 여천NCC는 한화솔루션과 DL케미칼이 지분 50%씩 보유한 석유화학 합작사다. 여천NCC가 이사회에서 유상증자를 승인하려면 두 모회사의 동의가 필요하다. 결국 한화솔루션과 DL케미칼이 각각 이사회를 열고 자회사 지원 안건을 의결했다고 하더라도 여천NCC 이사회에서 최종 의결을 거쳐야 하지만 아직 이사회 개최 일정조차 잡히지 못한 것으로 알려졌다. 

여기에 8개월째 표류 중인 원료공급 계약도 투자심리를 냉각시키고 있다. 여천NCC가 양사와 맺은 기초유분 장기공급계약은 지난해 말 만료되면서 현재까지 임시 가격으로 거래 중이다. 이는 기업의 장기 공급계약 안정성을 중시하는 금융기관과 신용평가사 등에 부정적 신호를 줄 수 있어 자칫 대출 조건 악화, 금리 상승 등 금융비용 증가로 이어질 가능성이 있다. 

상황이 긴박한 만큼 빠른 의사결정과 자구채 마련이 요구된다. 한화솔루션은 지난달 1500억원 규모의 추가 자금지원을 결정했고 DL케미칼도 최근 긴급 이사회를 열어 2000억원 유증에 나서기로 했다. 이대로 여천NCC의 증자가 현실화하면 재무구조 개선 효과가 기대된다. 여천NCC는 지난 3월 2000억원 규모 유상증자로 자본을 확충하고 채무를 상환해 부채비율을 크게 낮췄다. 실제 부채비율은 지난해 말 331.4%에서 올해 1분기 280.5%로 낮아졌다. 같은기간 자본총계는 7196억원에서 8577억원으로 19.2% 증가했다. 

상황이 이러니 증자와 원료공급 계약 등 주요 현안을 마무리하면 내년부터 재무 압박이 개선될 것이란 전망도 나온다. 앞으로 남은 회사채 만기는 내년 3월 2100억원, 2026년 700억원, 2027년 300억원 등이다. 얼마 전 여수 3공장 가동중단으로 운영비가 줄고 기초유분인 에틸렌의 스프레드(에틸렌 가격에서 나프타 가격을 뺀값)도 상저하고 흐름을 탈 것으로 예상돼 실적 개선과 재무부담 완화에 힘이 실린 것이란 기대감이 나오는 것이다. 

회사채 재무약정도 내년부터 완화된다. 여천NCC의 공모 회사채 84-1회와 84-2회의 경우 부채비율 500% 이하 유지 등의 재무비율 준수 의무가 있다. 앞서 발행한 회사채는 모두 부채비율 400% 이하를 유지해야 했다. 

석유화학 업계 관계자는 "올해 하반기는 시황이 나아질 것으로 예상한다"며 "업체들 분위기를 보면 노후 공장에 대한 과감한 설비 감축까지 단행할 각오가 있어 수요 회복은 물론 공급과잉도 개선될 것으로 보인다"고 말했다. 

신용평가사 관계자도 "여천NCC가 올해를 잘 넘기면 내년 1분기 이후에는 회사채 재무특약이 기존 부채비율 400%에서 500% 이하로 완화되기 때문에 재무 관리에 숨통이 트일 것"이라고 설명했다.