[딜사이트 이솜이 기자] 지난해 한온시스템이 당기순손실을 기록하는 등 재무구조가 나빠진 것을 계기로 신용도 관리에 빨간불이 켜졌다. 한국기업평가는 향후 한온시스템의 수익구조 및 재무안전성 개선 여부를 면밀히 살피며 이를 신용도에 반영한다는 방침이다.

19일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 한온시스템은 2024년 당기순손실 3344억원을 기록하며 적자전환했다. 같은 기간 영업이익(1343억원)은 53% 급감했다. 매출(10조129억원)의 경우 5% 늘었다. 

한온시스템의 수익성이 쪼그라든 원인으로는 차입금 조달에 따른 이자비용 증가 및 전동화 수요 부진 등이 지목된다. 이로 인해 한온시스템은 지난 4분기 1301억원 규모의 유·무형자산 손상차손을 인식하기도 했다.

한기평은 "지난해 말 잠정실적 기준 한온시스템의 자기자본은 3조288억원으로 지난 9월말 기준 자기자본에 유상증자 효과를 반영한 조정 자기자본(3조1378억원) 대비 1090억원 감소했다"며 "여기에 4분기 중 총부채 규모가 증가하면서 2024년 말 잠정실적 기준 부채비율과 차입금의존도는 각각 251.3%, 42.8%로 전년 동기 대비 소폭 개선된 수준에 머물렀다"고 분석했다.

한온시스템의 재무구조 개선이 쉽지 않을 것이라는 어두운 전망도 나온다. 한기평은 "전동화 투자가 지속되면서 고정비 부담이 크게 상승한 반면 2023년 하반기 이후 주요 완성차 업체의 하이브리드(HEV·PHEV) 중심 친환경차 정책 전환 등 비우호적인 영업환경이 전개되고 있다"면서 "또 지난 4분기에 인식한 구조조정 비용에 2025년 발생 예정분에 대한 추정치가 반영돼 있으나 추가적인 비용 발생 가능성도 배제할 수 없다"고 내다봤다.

아울러 한기평은 한온시스템의 장기 신용 등급 하향 변동 요인으로 ▲수익창출력 회복 지연 ▲순차입금을 상각 전 영업이익(EBITDA)로 나눈 값이 3배를 초과하는 경우로 제시했다. 한기평은 2024년 한온시스템의 순차입금/EBITA 지표를 4.1배로 잠정 집계했다. 

한기평은 "한온시스템의 단기 고금리 차입금을 모회사인 한국타이어의 대여금으로 전환하는 등 재무적 지원 가능성은 커버리지 측면에 긍정적"이라며 "다만 자체 이익창출력 회복을 통한 구조적인 재무안정성 개선이 필요한 상황으로 향후 한온시스템의 자체 펀더멘털 기반 수익구조 및 재무안정성 개선 여부를 모니터링해 신용도에 반영할 계획"이라고 말했다.