[딜사이트 심두보 기자] 삼성자산운용이 코스피 200 커버드콜 ETF 경쟁 대열에 합류했다.

3일 삼성자산운용은 Kodex 200 타겟 위클리커버드콜 ETF를 상장했다. 

이 ETF는 코스피200 타겟 위클리커버드콜 지수를 추종한다. 이 지수는 코스피 200 지수의 보유 가치에 코스피 200 콜옵션 매도 포지션 가치 및 매도 프리미엄을 반영해 산출된다. 연간 15% 프리미엄 수취를 목표로 하고 있다.

Kodex 200 타겟 위클리커버드콜은 딱 15%의 연간 목표 수익률을 달성할 만큼의 콜 옵션만 매도한다. 즉, 매도 비중에 포함되지 않은 기초 자산의 부분을 활용해 지수 상승의 수혜도 기대할 수 있다. 이러한 구조는 기존 코스피 200 커버드콜 ETF 상품이 주식 보유 금액만큼 100% 콜옵션을 매도함으로써 ETF 주가 상승이 제한되었다는 점을 염두에 둔 것으로 풀이된다.

타겟 프리미엄은 15%다. 여기에 코스피 200에서 나오는 배당 수익률이 더해진다. 대략 연 17%, 매월 1.4% 상당의 배당율을 기대할 수 있다는 의미다. 

Kodex 200 타겟 위클리커버드콜은 월중 배당을 지급한다. 지급기준일은 매월 15일이다. 월말 배당을 지급하는 Kodex 금융고배당 TOP10 타겟 위클리커버드콜을 함께 활용하면, 코스피 커버드콜 ETF를 통해 월 2회 배당을 받는 시스템을 구축할 수 있다.  

기존 코스피 200 커버드콜 ETF와 경쟁

KB자산운용은 RISE 200위클리커버드콜을, 미래자산운용은 TIGER 200커버드콜과 TIGER 200커버드콜OTM을 각각 운용하고 있다. 이들은 모두 코스피 200을 기초자산으로 둔 커버드콜 ETF다. 

RISE 200위클리커버드콜은 코스피 200 위클리 커버드콜 ATM 지수를 추종한다. 위클리 콜옵션(ATM)을 매도해 안정적인 인컴 수익을 추구한다. 매주 2회 옵션을 매도해 월간 약 8회의 프리미엄을 수취하고 있다. TIGER 200 커버드콜과 TIGER 200 커버드콜OTM은 코스피 200에 기반을 둔 커버드콜 ETF라는 점에서 같다. 다만 TIGER 200 커버드콜과 TIGER 200 커버드콜OTM이 매도하는 콜옵션은 각각 ATM과 OTM으로 다르다. 

콜옵션 매도 프리미엄은 옵션의 행사가격(Strike Price)이 현재 주가(Spot Price)와 얼마나 차이가 있는지에 따라 다르다. OTM, ATM, ITM은 각각 옵션 매도에 따른 프리미엄 수익과 시장 상황에 따른 이익/손실 구조를 다르게 만든다. 행사가격이 현재 주가보다 높은 OTM의 프리미엄이 가장 낮다. 주가가 행사가격에 도달하지 않을 확률이 높기 때문에, 옵션 매수자 입장에서 매력도가 낮기 때문. 반대로 행사가격이 현재 주가보다 낮은 ITM 콜옵션 프리미엄이 가장 높다.

코스피 200 커버드콜 ETF는 국내 투자자로부터 인기를 끌고 있다. 지수가 횡보하는 가운데 큰 변동성을 보이고 있기 때문. 커버드콜 ETF는 주가 상승 여력이 제한적이거나 횡보하는 시장 상황에서 가장 강한 퍼포먼스를 낸다. 반면, 급등 및 급락 증시에서는 퍼포먼스가 취약해진다. 급등장에서는 시세 차익의 수혜에서 소외될 수 있으며, 급락장에서는 옵션 프리미엄을 넘어선 주가 하락에 대한 방어책이 없다.